中國股市自2014年7月下旬走牛以來，已經進入第11個月了。面對氣勢如虹的行情，很多人感到看不懂，還有人擔心資金流向股市，會掏空實體經濟。

　　筆者認為，股市上漲會傷害實體經濟的說法不科學，因為它混淆了一級市場和二級市場的不同功能。人們日常所說的“炒股”，主要是指二級市場買賣。二級市場是新老股東之間交易的場所，在這里，持有股票的人賣給沒有股票的人。除非交易者將資金撤出來，否則這里的資金一般不進入實體經濟。當然，投資者支付的稅費會有一部分轉移到實體經濟，但這部分資金相對于整個市場的市值，幾乎可以忽略。

　　雖然用于二級市場交易的資金一般不進入實體經濟，但二級市場交易價格卻對一級市場功能的發揮具有直接影響，即二級市場“水漲”一級市場“船高”，反之亦然。如果二級市場低迷，不僅已上市公司難以通過再次發行新股獲得資金，而且，首次發行新股的公司也會大幅度減少；如果二級市場嚴重低迷，甚至會出現企業無法發行新股的局面。最近的一次新股“斷流”即發生在2012年10月下旬至2014年1月，投資者至今記憶猶新。

　　再看現在的局面，隨著“改革牛”行情的深入，大量企業通過IPO和再次發行獲得大量資金，用于生產經營和研發。6月10日上市的中國核電和6月17日發行的國泰君安，被稱作航母級企業，融資額分別達160多億元和300多億元，如果沒有良好的二級市場行情，這樣規模的發行是不可能實現的。

　　可見，二級市場適度活躍對于實體經濟是非常有利。

　　對于這一輪行情，普遍冠之以“改革牛”，是基于對全面深化改革的中長期預期。目前，我們已經擁有了一批優秀的上市公司，即使經濟增速放緩，他們也會拿出良好的成績單。中國經濟結構從中低端轉向中高端、發展動力從要素增長轉向創新驅動的歷史大潮之中，一定還會誕生一批又一批優秀的上市公司。投資他們，可以獲得扎實的回報。

　　當然，就目前而言，很多人把二級市場當作“包賺不賠”的淘金場所；也有部分人放棄實業，轉向股票二級市場，但這不會成為主流。因為，有志于從事實業的人大量存在，二級市場的潮起潮落也終究會發揮調節作用。最終會實業的歸實業，金融的歸金融。同時，實業與金融也是相互合作、互為依托的。即便我們信奉規律的力量，我們也應當對股市投資者進一步提示風險。

　　二級市場潮起潮落很正常。應當把關注的重點放在維護市場秩序上，而不應該放在指數的漲跌上。

　　監管者的主要責任就是依照法律授權，依照法律規定，嚴格執法，而不應對具體的市場交易行為過多干預。無論對新股發行價格還是發行規模，也無論是對二級市場的融資融券規模還是市盈率水平，都不應該指手畫腳，不能搞所謂的“窗口指導”。但是，一旦發現違法違規的操作行為，就要依法查處。

　　嚴格執法不僅是對理性投資者的支持，也是對實體經濟的支持。