嘉賓|英大證券研究所所長 李大霄

　　|西南證券首席研究員 張仕元

　　|星石投資總裁兼首席策略師 楊玲

　　|匯利資產管理有限公司總經理 何震文

　　|本刊記者 胡偉凡

　　2月8日的行情可謂龍年A股的完美收官：滬指站穩2400一線，延續了始于去年12月的漲勢；有8只當日復牌的ST股出現暴漲，其中停牌7年的*ST恒立（000622.SZ）甚至漲到了373.21%，雄冠兩市；全天共有2025只股票上漲，幾近A股總數的九成——市場如此給力，投資者可以舒心過年了。

　　不過，大盤攻勢雖猛，火力卻不太集中。除去復牌暴漲的8只ST股，當日漲停的其它16只股票分屬13個不同板塊，大如機械、汽車，小如貿易、物流等五花八門，而這似乎也是近三個月來市場表現的縮影：自去年12月4日創下1949點“建國底”之后，上證指數便一路逆襲，截至春節前共計上漲了23%，期間市場熱點切換頻繁，諸如環保、軍工、IT、化工等板塊輪番上場。銀行股在民生銀行（600016.SH）的帶領下賺足了聲勢，其整體漲幅34%。

　　根據同花順發布的行業指數，在大盤上漲同期表現最佳的板塊當屬券商——證券指數（881157）總計上漲了50%，而非汽車交運（881127）以42%的漲幅緊隨其后。至于跑贏大盤的就更多了，漲幅在23%—40%的板塊多達51個，銀行、煤炭、有色金屬皆在此列。

　　但目前A股尚未形成明確的主線級領漲板塊，此前表現出眾的券商股、銀行股等金融權重股在大盤連續上攻之后能否保持堅挺也未可知。那么今年的投資主線究竟會是什么？近階段大盤的漲勢能否得到延續？投資者又應該采取怎樣的操作策略？本期《英才》雜志特邀四位資本市場資深評論人士，共同探究未來行情的主線。

　　已到牛市

　　《英才》：連漲三個月，這是否意味著A股已經進入市場右側，并有可能就此展開一輪新的牛市？

　　李大霄：很明顯是牛市，這可以通過股價、上漲的板塊和成交量等方面判斷出來。而且很多政府項目將在今年動工，新一屆領導班子也會有新的動作助推經濟，所以一些改革紅利還是可以預期的。

　　何震：牛市不好定義，而且牛市與否其實也不重要，能賺到錢就好。我覺得前一陣是比較活躍，有賺錢機會，但你也不能指望大盤天天漲。今年的情況應該會比去年好，畢竟事物總有輪回，市場行情不可能一直像去年那么差，即便是經濟周期也不能一直往下走，總會有個企穩向上的時期。

　　張仕元：總體上，我覺得應該算是牛市的開始，但這一波主要是市場信心恢復的行情，讓大家重拾信心，之后會有所修正，等經濟徹底企穩、恢復之后，再開始一波新的行情，所以對目前這番行情還不能抱太大期望。

　　楊玲：從兩到三年的股市長周期來看，目前A股已經進入了長牛、慢牛階段。主要原因有二：一是當年股權分置改革帶來的系統性風險已經釋放完畢，盡管還有些大、小非減持的壓力；二是股市早已提前反映我國的經濟結構轉型問題，尤其是周期股的盈利預期，已經對未來可能出現的糟糕前景提前做出了反應。除非房地產價格出現快速崩潰，否則經濟的悲觀預期對股票市場的沖擊將不再是主要矛盾。

　　《英才》：那么跨農歷新年的這一波行情，能延續多久？

　　何震：最近大盤漲得有點兒猛，尤其是金融板塊的漲勢已經延續很久了，短期應該會歇一歇吧，不可能一直這樣漲下去。

　　張仕元：短期趨勢還沒有掉頭的跡象，3月底之前不必有太多擔心。其實對比以前的行情，目前的市場狀況不算太激進，屬于正常水平，即便成交量再放大一些也沒關系。

　　楊玲：我認為目前的上漲趨勢還會延續，但強勢板塊會出現切換，估值和業績處于雙重底部的周期股會出現更好的表現。

　　李大霄：這回將是一個真實的“長牛”——以前的“短牛”都是一兩年就結束了，而這次可能要稍長一些，我覺得今年的高點將突破去年的高點（2478.38）。

　　誰是主線

　　《英才》：大盤展開一輪牛市行情，必然會有一個或幾個板塊成為貫穿整個行情的主線，目前熱點板塊似乎略顯散亂，到底哪些板塊會是今年的投資主線？

　　張仕元：目前市場行情的主力是銀行股，這得益于金融改革的大趨勢、整體經濟環境的改善以及利率市場化對銀行業的沖擊遠沒有想象中那么大、那么快。盡管有很多人批駁銀行業，但不可否認的是，中國經濟經過幾十年的積累，已經到了一個需要打理財富的時代，而銀行業可以滿足這方面的需求。就今年而言，金融、地產和裝備制造板塊有望成為投資主線。

　　楊玲：今年的二級市場會出現很多階段性和結構性機會。從短期看，周期股的機會比較顯著，因為隨著去年經濟增速的回落，一方面周期股的估值被壓得很低，另一方面其自身業績也不盡人意。因此，一旦一季度出現經濟的自發企穩復蘇，周期股的估值修復和業績回升將相互加強，從而帶來顯著的階段性機會。未來，一旦與新型城鎮化相配套的制度改革出現切實地進展，一些受益于制度紅利的板塊也會明顯出現結構性機會。

　　李大霄：低估值的優質藍籌股將成為投資主線，包括金融、地產和基建領域的一些高成長性股票。可以期待今年金融和地產板塊的表現，畢竟一般意義上的牛市都是以這兩個板塊走好為特點。

　　《英才》：基于上述判斷，投資者應采取怎樣的投資策略？

　　楊玲：今年的市場并非一個單邊上漲的牛市格局，而是一個有波動的慢牛走勢。對于普通的投資者來說，最好選定一到幾家機構的股票型基金產品，長期持有。

　　何震：每個人的投資風格不一樣，所采取的策略也不一樣，很難講。但今年的情形會比去年好很多，有不少的賺錢機會。

　　張仕元：今年應該積極一點兒，把心態放開，不要因為之前跌怕了而畏首畏尾。對于市場，把握大的趨勢就可以了，沒有必要過度擔心。

　　李大霄：現在可以繼續持有藍籌股，但已經不是最佳“播種”時期。與去年的低點相比，現在入場就要多付出50%—100%的成本——按照3%的存款利率，同樣的本金要在銀行里放30年才能拿到同樣的收益。但這也不意味著沒有入場機會，只不過投資者一定要有更嚴密的選股條件、挑選更優質的品種以及制訂更長遠的投資計劃，可以考慮封閉式基金、港股的ETF以及A股的一些優質的、成長好的公司。不過，最好的投資機會已經錯過了——去年眾人最悲觀的時候就是最好的投資時機。