華潤重組北藥、上海醫藥、中西藥業合并成“新上藥”、國藥與甘肅醫藥聯合重組……以三大藥企巨頭為首的藥企并購潮在今年依然是主旋律。

　　根據市場預測，2011年，我國醫藥工業總產值將達到15700億元，同比增長25%，這意味著，中國醫藥市場將在“十二五”期間繼續高歌猛進，迎來新一輪發展良機。

　　繼去年衛生部等三部委聯合發布的《關于加快醫藥行業結構調整的指導意見》之后，近日，醞釀一年已久、有著醫藥流通行業“十二五”規劃之稱的《全國藥品流通行業發展規劃剛要》（下稱《綱要》）發布，《綱要》中明確，到2015年：形成1—3家年銷售額過千億的全國性大型醫藥商業集團，20家年銷售額過百億的區域性藥品流通企業，連鎖藥店占全部零售門店的比重提高到三分之二。政策的疊加再一次助推醫藥行業的集中度繼續提升。

　　《綱要》的實行，預示著各大醫藥商業集團新一輪斗爭的開啟。其中《綱要》中明確提出：“鼓勵和支持藥品流通企業做大做強，通過收購、合并、托管、參股和控股等多種方式實現規模化、集約化和國際化經營。”分析人士認為，在政策的推動下，將完成醫藥流通行業的重新“洗牌”，醫藥行業的大整合即將到來。

　　對此，市場對于政策的利好似乎反映并不強烈，相反，大部分觀點認為，《綱要》主要針對的是醫藥流通行業，目前藥品流通環節主要掌握在政府層面，市場機制充分引入難于實現，以目前基本藥物和非基本藥物銷售為例，流通均掌握在地方政府和省級平臺的統一采購，藥品銷售70%集中在醫院，醫藥不分家，《綱要》的效果實行有限。

　　目前我國醫藥流通企業有1.6萬多家，藥品零售企業36萬余家，其中90%為地方性的小型醫藥流通企業，行業集中度低下。根據《綱要》的發展目標來看，將醫藥流通企業“做大做強”是“十二五”規劃中醫藥行業中的一個重點內容，《綱要》的實行，能否開啟醫藥流通領域的“千億元”級別時代？

　　現狀 不改不行

　　成熟的藥品流通市場國家，批發環節集中度高，大部分市場份額基本被幾家廠商所占據，比如在歐美等發達國家，前5—10家企業的市場占有率在80%以上，而這一數字在中國，藥品百強批發企業銷售額僅占全國藥品批發銷售總額的70％。《綱要》的實行，無疑是推進中國醫藥流通市場走向更加成熟。

　　“《綱要》由去年底發布，到現在出臺，很長一段時間遵循的都是一個目的，就是提高國內醫藥流通行業的集中度，對目前國內醫藥流通企業格局進行統一的升級改造。”中投顧問醫藥行業研究員郭凡禮表示，由于缺乏對醫藥流通行業的監管，藥品在醫藥流通配送中存在的問題也層出不窮。

　　事實上，除了中國醫藥流通市場內在整合的意愿強烈之外，自我國實施8500億的新醫改投放以來，外資醫藥流通企業也早已把目光對準中國市場，多是以并購控股的方式進入中國，如美國美華公司入股并控股70%上海榮桓醫藥等，采用與當地的龍頭企業合資的方式來逐步控制當地的銷售權。在內因外因雙重作用的條件下，促使我國醫藥流通企業重新“洗牌”。

　　東北證券金融與產業研究所策略部經理馮志遠的解讀是，“這也是針對我國目前醫藥流通企業規模小、大多實力薄弱、市場競爭能力不強的特點，通過并購重組來擴大企業規模，走向國際的有效策略。”

　　洗牌 央企主導

　　以年銷售額來看，目前排名前列的分別為國藥集團和上海醫藥集團。2010年國藥集團實現營業收入886億元。此外，上海醫藥營業收入規模為374億元，其中醫藥商業收入規模為291億元。兩大巨頭距離《綱要》指出的千億目標的收入規模均尚有較大差距。

　　“醫藥行業的整合從去年就已經進入到白熱化階段，《綱要》明確發展目標后，國藥集團、上藥集團、華潤醫藥將有望成為全國性醫藥流通的龍頭企業。”馮志遠表示，目前這三家企業已經在全國布局，為實現千億規模布局，上藥集團已公開發行H股，華潤醫藥有望未來在香港IPO，國藥集團也在醞釀A股融資計劃。如此打算，均是借政策支持，未來憑借資金優勢展開新一輪跑馬圈地。

　　此外，南藥集團、廣藥集團、英特藥業、太極集團等地方性巨頭，為了擴張布局或與三大巨頭合并，也紛紛在醫藥流通領域展開并購重組。

　　新機會的到來，是否預示著行業的重新洗牌？國藥、上藥、華潤三大藥業的座次排名會否因新一輪擴張而改變也成了市場多方關注的焦點。

　　“國藥集團在醫藥流通行業中的地位無可撼動，2010年其銷售額超出華潤、上藥一倍以上，不出意外國藥今年的銷售額就將突破1000億，因此將穩坐國內醫藥流通第一名的位置，而主要爭奪醫藥流通行業第二名和第三名位置的是華潤和上藥，這兩家企業2010年的銷售收入都接近400億，未來第二名和第三名將在這兩家企業中誕生。”郭凡禮告訴《英才》記者。

　　與郭凡禮看法不同，馮志遠則認為，目前國藥集團從銷售額來看排名第一，但隨著醫藥政策的實行進一步推進行業集中度的逐漸提升，目前三大巨頭各有優勢，長期來看，誰能坐上老大還不能定論。畢竟市場還處于整合的初期。

那么，最終什么樣的公司可以在未來脫穎而出？市場該怎樣挑選有價值的醫藥流通企業？

　　“從目前來看，醫藥流通龍頭企業中僅上海醫藥將大部分資本放入了上市公司，國藥集團還沒有實現整體上市，華潤集團的醫藥商業部分也沒有上市。另外，由于醫藥流通行業還處于行業整合期，除了龍頭企業毛利率較高外，其他企業毛利普遍不高，業績表現較好的醫藥商業股，多是來自工業板塊的貢獻。而緊縮貨幣政策等影響也會導致部分醫藥商業企業財務負擔較大，利潤可能出現下滑。”因此，馮志遠認為，業績不是考察純醫藥流通企業的最主要指標，并購重組和資產注入應是市場的最主要關注點。

　　但從市場反應來看，《綱要》反響并不強烈。

　　自去年11月，由于醫藥股估值過高、上游成本增加導致的利潤下滑以及國家發改委出臺的限價政策等影響使得醫藥板塊依然處于調整期，雖然近期英特集團、浙江震元、中國醫藥等個股創出新高，但由于限價政策還未出盡，市場依然處于政策觀察期。而《綱要》只針對流通領域，對整個醫藥行業的影響效果還屬未知也是人們觀望的原因。

　　在郭凡禮看來，《綱要》對醫藥流通領域和醫藥行業都有所撼動，只是影響是短期與長期。馮志遠卻認為，《綱要》的執行目前還存在很多困難。

　　“《綱要》是一個全國性行業發展規劃，目前還沒有具體實施細則，還存在很多不明確與需完善的問題。地方保護主義仍然是企業做大做強的障礙。”