“2月、3月出現貿易逆差，一點也別奇怪。”全國政協經濟委員會副主任鄭新立對《英才》記者說道，“我們現在通過政策調節，適當降低儲蓄率、提高消費率，即多進口、少出口，或出口繼續增長，進口增長更快。”

　　盡管如此，當中國海關數據正式公布中國一季度出現10.2億美元貿易逆差時，財經媒體依舊表現出了極大的關注。去年3月出現了70個月來首個單月逆差之后，今年一季度出現了7年來的首個季度逆差，是否意味著中國年度逆差的到來已為時不遠？

　　如此簡單地演繹自然缺乏說服力。大部分學者認為，2月的逆差以及一季度可能出現的逆差是由短期季節性因素導致的。但是，季節性因素每年都有，為何季度逆差在今年才出現？

　　可見，季度逆差出現背后的原因要比初看起來的更復雜，加上出口對中國經濟的特殊意義，其對中國未來一段時間經濟政策的制定或有重要啟示。這些則需要從貿易數據的具體分析開始。

　　大宗商品作祟

　　2月逆差額為73億美元，1-2月逆差額為9億美元。根據進出口貿易方式分解，1-2月一般貿易制造了289億美元逆差，是去年同期逆差的4倍；加工貿易則實現了575億美元的順差，比去年同期增長了三分之一。一般貿易出現逆差則是由其進口速度快速上升所致，1-2月一般貿易進口增速比其出口增速高出了20個百分點。

　　“貿易順差主要是加工貿易造成的，逆差則主要是由一般貿易造成的。整體上的逆差表明加工貿易相對規模在縮小。一般貿易和加工貿易相對結構性的變化可能是一個長期調整的過程。”中國人民大學經濟學院教授鄭超愚告訴《英才》記者。

　　尚未引起人們注意的是，一般貿易已經在2010年出現了近年來的首個年度逆差，金額為473億美元。從2005年開始，加工貿易進口額在進口總額中的占比下降了近12個百分點，相應的，一般貿易進口額在進口總額中的比重則上升了13個百分點。而加速這種相對結構變化的正是2008年的全球金融危機。

　　為了能夠將逆差的根源看得更清楚，還可根據進出口企業性質對貿易額進行分解。1-2月，國有企業的貿易逆差為367億美元，較上年同期增長80%；與此同時，外商投資企業和其他企業（主要是民企）實現的順差分別為110億美元和267億美元，分別下降了20%和10%。

　　從2005—2010年，國有企業每年創造的逆差一直在擴大，特別是在金融危機爆發的2008年，國有企業的貿易逆差出現了成倍的增長，從450億美元驟升至965億美元。2010年全年，國有企業創造的貿易逆差突破千億，約為1500億美元。這樣，國有企業產生的貿易逆差與當年順差總額的比例也從2005年的30%上升到了近90%。

　　以上分析不難看出，如今產生的月度或季度逆差與國有企業逆差的大幅攀升有極其密切的關系，而國有企業逆差的發生則主要源于其進口額的大幅快速的攀升，這種趨勢從2008年開始變得更加明顯。從2005—2010年，國有企業進口額增加了1600億美元，是其同期出口增加額的4倍。

　　眾所周知，在中國的一般貿易里，大宗商品占據了相當的比重。又由于國有企業主要從事關系國計民生的行業，包括鋼鐵、石油、有色金屬等行業。因而一個合理的推理是，由于國有企業對鐵礦砂、原油、初級造銅等大宗商品的強烈需求，推高了一般貿易里大宗商品的進口額，進而出現了一般貿易的大幅逆差，以及現在出現的月度、季度逆差。

　　出口趨緩

　　逆差既已形成，是否會持續下去，并演化為年度逆差？很多學者都給出了否定的答案。

　　鄭新立告訴《英才》記者，“從長期來看，中國還要保持出口的強勁增長，保持適當的外貿順差，這樣有利于把國內勞動力資源的優勢發揮起來，同時通過到國際市場上出口帶動我們國內的產業升級。”

“月度逆差可能出現，但并不代表中國出現了順差、逆差的拐點。”社科院金融重點實驗室主任劉煜輝告訴《英才》記者。

　　北京師范大學金融系教授賀力平也告訴《英才》記者，“目前貿易逆差數字不是很大，今后一段時間中國的對外貿易還是會表現為順差，當然順差規模會比一年以前減少很多。”

　　2008年，中國出現了歷史最高順差額2954億美元，之后的2009、2010年，貿易順差額開始逐年減少，但2010年的順差額依舊高達1800億美元。

　　社科院國際金融室副主任張明告訴《英才》記者，2011年中國全年的貿易順差會繼續減少，但依然能夠達到1500億美元左右。

　　貿易順差額的減少表面上似乎符合政府提出來的結構轉型，但實際上可能并非如此。賀力平認為，月度逆差的出現對國際收支基本平衡有一定積極意義。但考慮到逆差形成的原因之后，答案就可能不一樣。

　　劉煜輝認為，中國進口主要取決于國內投資，由于中國未來的保障房建設、高鐵在建工程、水利建設、地方政府反危機政策中已經鋪開的在建工程的投資規模巨大且會持續很長時間，因此，中國投資速度很難降下來，這也決定了中國進口的增長還會比較快。

　　按此邏輯，中國逆差源于進口速度大幅快速上升，而進口上升又源于中國投資需求的強勁表現，因此視之，逆差表明中國的投資量很大，沒有有效的減下來，自然也不能看成是結構調整改善的表現。

　　貿易條件惡化

　　與逆差或者進口額大幅增長相關的一個重要因素是大宗商品價格的快速大幅上漲。根據商務部的數據，在2010年原油、鐵礦砂、初級造銅等進口額增長的42個百分點中，有38個百分點是由這些商品的價格上漲拉動的。

　　2010年一季度，衡量國際大宗商品價格總體水平的C R B指數同比上漲了近50%，這意味著，過去進口一件商品的進口額為1美元，現在即使進口量不變，進口額卻已變成了1.5美元。

　　“今年的能源、糧食等大宗商品的價格會比較高，這個會導致我們的貿易條件惡化，導致進口額上升得比較快。”張明對《英才》記者說道，“從量上看，進口的增長沒有看到的那么大。而逆差很大程度上是一種貿易條件惡化的表現。”所謂貿易條件惡化，即出口價格的上漲趕不上進口價格的上漲，從而使得出口相對于進口的盈利能力惡化。

　　此外，進口商品價格的上升也推高了加工貿易的成本，當加工貿易企業試圖將成本轉嫁給國外進口商時，國外對中國產品的需求自然也會減少。

　　在賀力平看來，外需減弱、出口增長率下降正是造成當前中國貿易逆差很重要的一個原因，但他同時認為，如果出口增速低于10%，對中國經濟來說，則將是很不正常的。

　　鄭超愚強調，國家更應該重視投資的長遠規劃，短期過快地投資增速會進一步抬高大宗商品價格。