進入本世紀以來，伴隨著中國經濟的高速增長，中國企業對外投資與并購逐漸升溫，并在全球金融危機到來、國際大型企業收縮戰線之時，中國企業卻迎來了對外投資與收購的一個高潮。

　　今年，吉利成功迎娶沃爾沃賺足了國人的眼球，但回望過去幾年中國企業的海外收購案例，卻又充斥著各種爭議。上汽收購雙龍、TCL收購湯姆遜等案例常被公眾引為經典的“失敗”案例。國人開始自問：中國企業有什么優勢去海外收購這些領先的、發達國家的公司？驅動中國這一輪海外收購熱潮的動力是什么？

　　對這些問題的回答，恐怕還要先對中國對外投資的歷程與特點有一個整體的了解，畢竟，正如所有事物的發展都有一個“學習與進化”的過程，中國企業對外投資也不會例外。近日，《英才》記者就以上問題特別專訪了國務院發展研究中心企業研究所所長陳小洪。

　　圈錢圈資源

　　《英才》：中國對外投資是從什么時候開始的？

　　陳小洪：我們國家在上世紀80年代開始在海外投資。當時外匯很緊缺，實行“獎進限出”的政策，對海外投資卡得比較緊，但有兩類投資相對比較松一些：第一類是海外工程承包；第二類則在香港，借助國外的市場、采購國外的技術，將其作為一個陣地。

　　《英才》：中國對外投資有哪些新特點？

　　陳小洪：第一個特點是我們最近幾年海外投資的增長非常迅速。從2002年開始，海外投資逐步升溫，2008年達到了560億-570億美元，6年時間就增長了20多倍。

　　第二個特點是收購投資占整個對外投資的比重較大。本世紀初及之前，“綠地投資”（也就是在海外從無到有建立企業）比較多，而本世紀以來，則收購增長比較快。2008年收購投資占對外投資的比重超過50%，2009年也達到了30%左右。

　　第三個特點是，如果按投資額來算，我們的收購主體以國有企業為主。不過，民營企業對外投資數量上升得非常快，當然金額還不可能像國企那么大。

　　《英才》：你好像有一個比較獨特的觀點，認為中國的對外投資是“內向型”的，具體是什么意思？

　　陳小洪：“內向型”投資為主是指海外收購完成后主打國內市場，這個比較好理解。需要注意的是：海外收購總資金有一部分是紅籌上市，這種方式收購的是國際市場上的“資金資源”，紅籌公司的投資曾占我國對外投資的20%。另外，像寶鋼投礦山、中石油投油田等收購的則是自然資源。

　　投資方向根據中國的具體情況，我們對外制造業的投資比重很低，只有5%-7%，而美國、日本在中國投資的制造業比重則在50%以上。總之，在我們對外投資占比前三位的商務服務、運輸物流、礦物資源都是內向型很強的領域。不過，近兩年金融投資上升得比較猛，但也只在500多億美元對外投資額中占到100多億美元左右。

　　對外投資存在哪些問題

　　《英才》：中國企業在對外投資中有哪些優勢？

　　陳小洪：第一個是技術優勢，這有兩種情況：一是在一部分中低檔市場和一部分勞動密集型市場中，中國企業技術是有優勢的；另一種則是在技術變化非常快，而且對知識員工需求比較多的領域（或稱知識勞動密集型領域），中國企業也有一定的優勢，如通訊、機電行業等。

　　第二個優勢則是價值鏈整合優勢，企業的優勢并非要表現在價值鏈的每一個環節上，而是只要在某些環節上比別人有優勢，就有可能在總體上超越競爭對手。

　　第三個優勢是中國有一批特別大型的、具有較高綜合實力的企業。企業收購后的整合是需要很多錢的，我們的這些大企業，綜合實力很強，既有市場，又有資金。如寶鋼、中石油等，收購后發揮垂直一體化的優勢，把上下游打通。

　　《英才》：為什么我們總感覺海外投資失敗的比較多？

　　陳小洪：我們這些年的海外收購有失敗教訓的一面，也有成功的一面。你說大家感覺失敗的案例比較多，一方面可能是媒體覺得失敗的案例更有轟動效應因而報道就多一些，另一方面，評價海外收購的成敗其實是很復雜的。

　　如果按照麥肯錫和德勤的說法，國際上的跨國收購50%是失敗的，麥肯錫的主要標準是財務指標，比如經過6-8年收購回報還沒能將收購成本拿回來，就算失敗。如果公司垮了，肯定是失敗了；如果沒垮，只是經營困難，回收成本的時間長了一點，算不算失敗？大家恐怕會有不同的看法。

　　比如T C L收購湯姆遜，收購當時預期要在18個月到2年內止損，結果用了5年才止損，別人當然認為是失敗了，但是你說完全失敗了嗎？第一它沒有垮，第二它規模變大了，實力變強了，又有了自己掌握的國際網絡和品牌，從這個角度上看，就不一定失敗。

　　《英才》：中國當前對外投資還存在哪些問題？

　　陳小洪：首先從政策上看，我們國家行政管理體制還是有問題，管了很多不需要管的事，如審查企業投資的可行性報告等。而另一方面，政府的支持、服務政策還不到位。

　　第二，我們企業在對外投資活動中還存在不少不規范的行為。一部分原因是由于過去企業對外投資受到限制，所以就依靠地下活動進行。政府對這種不合規的投資活動很難提供保護。

　　還有一個比較重大的問題是戰略性的問題，像對資源比較多的重要國家，我們需要有一些戰略性的安排。比如日本在收購海外資源方面，日本政府設有專業的石油公團、礦物公團等。對我們來說，還缺少這種專業性的機構。

　　《英才》：你認為未來中國對外投資發展勢頭如何？

　　陳小洪：我們目前對外投資占世界對外投資的比重還很低，低于我們GDP占世界GDP的比重。隨著中國國民經濟財富的增加與企業微觀機制更好的發揮，中國將來投資肯定會增加。

　　我估計到2015年，中國對外投資額每年有可能達到八九百甚至上千億美元，因為現在世界經濟特別是新興經濟體都在成長。其次，對于發達國家，如果政治上安排得比較好，我們也可以有很多公司去投，還有很多已經投資了的項目需要進一步投資。一般來說，一波比較大的投資熱潮，我估計應該有二三十年。