一撥一撥國(guó)內(nèi)的資本玩家倒下后，2005年10月，索羅斯來到中國(guó)。這位金融大鱷似乎專程為一件事而來，就是給海航集團(tuán)追加投資2500萬美元。

回想起來，索羅斯旗下的美國(guó)航空曾于10年前對(duì)海航集團(tuán)投資2500萬美元，此后雖無追加，但也不離不棄，穩(wěn)坐上市公司海南航空（600221）的大股東位置。特別是在能夠從B股套現(xiàn)的情況下，索羅斯并沒有提早退出，可見對(duì)海航的投資回報(bào)還是耐心十足。

一個(gè)擅長(zhǎng)于做短線的超級(jí)金融玩家，為何對(duì)中國(guó)航空運(yùn)輸企業(yè)情有獨(dú)鐘，而且保持10年的青睞？

東方高圣的一位分析師認(rèn)為，索羅斯10年間兩次投資海航，主要還是看好中國(guó)的航空產(chǎn)業(yè)。特別是2008年奧運(yùn)會(huì)和2010年上海世博會(huì)，中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)無疑將迎來兩次前所未有的高峰期，那么，在黃金時(shí)代到來之前，提前入股投資符合索羅斯一貫的投資策略。

而索羅斯為何偏偏選中海航集團(tuán)呢？

北京證券的一位研究員認(rèn)為，海航屬地方航空集團(tuán)，接受外資方面相對(duì)比較容易過關(guān)，更重要的是，其領(lǐng)軍人物陳峰在資本運(yùn)作方面頗為精通，可能在理念或手法方面得到了索羅斯的認(rèn)可。

但也有一位研究員指出，索羅斯此次出手，很可能是在中國(guó)股改的大趨勢(shì)中尋找機(jī)會(huì)。由于海南航空屬于A+B+H股，在股改的排隊(duì)中雖一直處于觀望狀態(tài)，但參加股改是遲早的事。所以，索羅斯率領(lǐng)的外資大股東在中國(guó)的股改浪潮中所費(fèi)幾何，又能得到什么，想必不會(huì)脫離其算盤之外。

值得注意的是，海航集團(tuán)近年來由于擴(kuò)張過快，資產(chǎn)負(fù)債率在2004年末已攀升到90%以上，這對(duì)國(guó)有航空企業(yè)仍是一樁比較危險(xiǎn)的事。

海航集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率近乎高危水平恐怕要“歸功于”過于頻繁的并購(gòu)。從收購(gòu)長(zhǎng)安航空、山西航空到大舉并購(gòu)或控股各地機(jī)場(chǎng)，陳峰每一次出場(chǎng)都讓人不敢小看。直到2005年10月18日，索羅斯剛走，海航又簽下出資協(xié)議，正式控股安慶機(jī)場(chǎng)，至此，海航已擁有8家機(jī)場(chǎng)。

索羅斯本人在與海航方面簽署投資協(xié)議時(shí)也專門指出這一重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？陀^地說，如果海航觸發(fā)償債危機(jī)，索羅斯這1.6億左右的最新投資，恐怕也是杯水車薪。

頻繁并購(gòu)，雖然令海航規(guī)模急速膨脹，但是再好的招式也有漏出破綻的時(shí)候，2005年2月，海南航空被證監(jiān)會(huì)查出4.4億的違規(guī)關(guān)聯(lián)交易暴露于公眾面前，由于這筆2003年的關(guān)聯(lián)交易沒有及時(shí)披露，一時(shí)引起外界擔(dān)心，是否海航資金過緊，在拿上市公司做文章？

那么，索羅斯既然知道風(fēng)險(xiǎn)所在，今番還要第二次注資，而且打著支持海航旗下新華航空集團(tuán)籌備重組的旗號(hào)，如此資本布局，究竟是為了海航內(nèi)部的整合，還是別有所圖，人們不得而知。

看來，海航不只在與國(guó)際級(jí)別的狼共舞，還在國(guó)內(nèi)的并購(gòu)擴(kuò)張路上與群狼共舞。