主動放棄唾手可得的東西總會引起別人的猜疑。當珠江實業的公司高管向外界透露，表示決定暫時放棄收購湖南珠江實業投資有限公司的股權時，各種猜測也隨之而來。

與一個月前盛傳珠江實業MBO的熱鬧氣氛相比，此次公司高管主動放棄MBO同樣備受關注。

按照原計劃，珠江實業董事會已經同意向合作方及自然人股東轉讓不超過子公司湖南珠江實業投資有限公司55%的股權，其中自然人股東受讓12%—15%。其中所提到的自然人為上市公司高級管理人員及業務骨干。

但這樣的計劃卻被打亂了，現在的情形是，珠江實業的董事會同意將子公司湖南珠江實業投資有限公司28.5%的股權轉讓給了廣州市潤融投資有限公司，“同時考慮到向高管人員轉讓湖南珠實股份時機尚未成熟，決定暫停實施公司高管人員持有湖南珠實股份計劃”。

為什么會有這樣的結局？對于這一答案的推測眾說紛紜。而珠江實業對于2個月時間就全部否決高管持股計劃的舉措也給出了解釋。認為之所以會有這樣的改變，原因之一是有關主管部門對此事表示過關注，放棄持股是為了消除有關部門的誤解，其二是高管人員參股的積極性不高。

一直以來，公司高管對于MBO計劃都是摩掌擦拳，表現出極高的熱情，而且MBO的手段也是層出不窮，幾乎從來沒有聽說過高管“積極性不高”的。

但仔細分析珠江實業的MBO方案，不難看出這是一次很不徹底的MBO，湖南珠江實業投資有限公司的注冊資本為6000萬，而按照MBO方案，管理層最高15%的持股計劃就意味著900萬的出資，其結果是近千萬的代價只換來15%的話語權。

不過，珠江實業放棄管理層收購的真正原因還不在這，不愿“頂風作案”也許才是珠江實業最大的顧慮。

從珠江實業的解釋中我們看到，公司高管放棄持股是為了消除有關部門的誤解，而在珠江實業放棄MBO的消息傳出后，媒體也曾以“珠江實業洗脫‘MBO嫌疑’”的標題大肆渲染。

這也就是說，曾經堂而皇之的MBO又開始戰戰兢兢地走入地下或半地下，MBO的“嫌疑”需要用放棄來“洗脫”，有關部門對于MBO的“誤解”需要用放棄來消除。

有意思的是，對于MBO的現狀，企業與監管雙方并不愿意捅破一層窗戶紙。早在“郎顧風波”所掀起的MBO質疑之后，國資委出臺了一系列有關國資交易的規則，無一例外的是，國資委每出臺一項政策都會“此地無銀三百兩”地聲明與當下學術界的質疑無關。

珠江實業也是這樣的姿態，公開否認有國資委介入此事，認為珠江實業放棄MBO計劃，與時下國資委所開展的對國有企業規范改制和國有產權轉讓的檢查無關。

那么，企業的MBO究竟需不需要用一塊“遮羞布”來掩蓋？如果說MBO是目前國有企業改制的有效方式之一，企業與監管雙方的這種“難以啟齒”會不會有“因噎廢食”的毛病？

事實上，珠江實業的此次MBO計劃，業內人事曾給予了高度的評價，認為這是一例緊縮型混合MBO，既能解決企業管理團隊的經營積極性問題，又能為企業今后引入戰略投資者鋪平道路。

資本交易日志

1.         據中國人民銀行網站報道，中國人民銀行從2005年1月15日起，中國金融機構外匯存款準備金率將統一調整為3%。

2.         財政部副部長樓繼偉11月6日說，中國明年將實行穩健的財政政策，在服務于宏觀調控政策的同時，適當削減赤字和公共投資，加大農業稅減免力度，積極增收節支，推進財政改革。

3.         中國人民銀行、財政部、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會聯合發布《個人債權及客戶證券交易結算資金收購意見》,保護小額投資者利益。

4.         中國人民銀行10月28日決定：從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率，并放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮。

5.         中國人民銀行11月26日公布的企業商品價格變動情況顯示，9月企業商品價格繼續回升，同比上升9.6％，環比上升0.6％，前9個月同比上升8.7％。

6.         根據國家統計局11月25日公布的數據,今年1—9月，中國全社會累計完成固定資產投資45102億元，比去年同期增長27.7％，增幅比上半年降低了0.9個百分點。

7.         國家統計局消息，今年9月，我國居民消費價格(CPI)同比上漲5.2%；與8月相比，上漲1.1%。

8.         經國務院批準，中國保監會聯合中國證監會于近日正式發布了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》。《辦法》規定，保險機構投資者投資股票的比例，按成本價格計算，最高不超過本公司上年末總資產規模的5%。