從2005年4月開(kāi)始，曾屢屢在并購(gòu)戰(zhàn)中大有斬獲的迪康部落，多元化帝國(guó)的夢(mèng)想開(kāi)始幻滅。這是隱在幕后多年的曾雁鳴最不愿看到，但又無(wú)法回避的事實(shí)。
4月中旬，迪康系兩家上市公司2004年報(bào)亮相，迪康藥業(yè)（600466）凈利潤(rùn)下降了41.9%，成商集團(tuán)（600828）扣除非經(jīng)常性損益，實(shí)際虧了4000多萬(wàn)。
與此同時(shí)，迪康旗下的衡平信托也被子公司寶盈基金江河日下的業(yè)績(jī)拖累，為脫身不得不將股權(quán)轉(zhuǎn)手。
更糟糕的是，迪康系財(cái)務(wù)杠桿用到極限，資金鏈已成強(qiáng)弩之末。
2005年4月，因遲遲拿不出增資擴(kuò)股的錢，最終被重慶醫(yī)藥拋棄。
上市公司的財(cái)務(wù)形勢(shì)岌岌可危，年報(bào)顯示，迪康藥業(yè)的短期借債超過(guò)兩個(gè)億，成商集團(tuán)更是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流負(fù)兩個(gè)億，流動(dòng)比率只有0.7左右，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高。
大股東迪康集團(tuán)也是泥菩薩過(guò)江，自身難保。2003、2004兩年來(lái)，迪康集團(tuán)接連把兩家上市公司的股份用來(lái)質(zhì)押貸款，質(zhì)押到期后又相繼延續(xù)質(zhì)押，資金饑渴狀已現(xiàn)。
而這個(gè)號(hào)稱四大產(chǎn)業(yè)平臺(tái)、100多億資產(chǎn)的帝國(guó)，從開(kāi)疆?dāng)U土式的崛起，到一步步陷落，更像是作繭自縛。
三年前的“大躍進(jìn)”
噩夢(mèng)的開(kāi)始，也許正是三年前那次“大躍進(jìn)”。
2002年初，迪康集團(tuán)耗資2個(gè)億控股重慶和平藥房連鎖。同年7月，西進(jìn)成都，出資3個(gè)多億拿下成商集團(tuán)65.38%的國(guó)有股。當(dāng)年底，又轉(zhuǎn)戰(zhàn)衡平信托，以1.7億的代價(jià)當(dāng)上大股東。
不過(guò)到了2002年底，迪康集團(tuán)47.5億的總資產(chǎn)，負(fù)債已高達(dá)34億元，倒金字塔型的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)悄然形成。如果投資收益率達(dá)不到債務(wù)利息率，迪康系可能引火自焚。
曾雁鳴及其謀臣選擇的路卻是加勁擴(kuò)張。
從2003年底開(kāi)始，曾氏時(shí)代的成商集團(tuán)開(kāi)始四處出擊，現(xiàn)金加實(shí)物資產(chǎn)，一出手就7000多萬(wàn)。更瘋狂的是，成商集團(tuán)以每年幾千萬(wàn)租金的代價(jià)進(jìn)入重慶地盤(pán)，搶占所謂的商業(yè)黃金口岸。
嫡系部隊(duì)迪康藥業(yè)也走上剛猛路線。
從2001年上市以來(lái)，這家公司大把掏錢投向固定資產(chǎn)，其中委托大股東迪康集團(tuán)蓋總部大樓累計(jì)已投了5000多萬(wàn)。而在募集資金上的使用效率卻讓人不敢恭維，2004年報(bào)顯示，11個(gè)承諾項(xiàng)目產(chǎn)生正效益的只有5個(gè)，還有2個(gè)暫緩實(shí)施。
為追求高利潤(rùn)，迪康王朝把寶又押在地產(chǎn)和金融上。不幸的是，曾雁鳴向房地產(chǎn)下注，卻卷入騙局中，“金融事業(yè)”也因?qū)氂录_(kāi)始丟臉。
吸星大法似的產(chǎn)業(yè)淘金，終成黃粱一夢(mèng)，到了2005年迪康旗下眾生大多疲態(tài)盡顯。
從失血到嗜血
擴(kuò)張過(guò)快，戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，賺錢又總比花錢慢，迪康系貧血癥漸漸顯露。
到2004年底，成商集團(tuán)違規(guī)擔(dān)保達(dá)到1.24億，大部分與子公司和參股公司有關(guān)，并已有擔(dān)保累及成商承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。
資金大量失血的情況下，迪康集團(tuán)也開(kāi)始向上市公司嗜血。
2005年4月，成商集團(tuán)公告，擬與大股東迪康集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)置換，為此成商要支付1.6億現(xiàn)金，并需預(yù)先支付9000萬(wàn)，一時(shí)激起千夫指。
與此同時(shí)，叱咤風(fēng)云一時(shí)的迪康決策圈諸子，也開(kāi)始分崩離析，曾永江和易江黯然離去，讓曾幾何時(shí)宏大的產(chǎn)業(yè)版圖更顯寥落。
資本玩不轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)輪子？
中國(guó)的資本家們明知山有虎，為何還要前仆后繼？
一位心理專家指出，企業(yè)家成就欲過(guò)強(qiáng)，就容易產(chǎn)生霸王式的擴(kuò)張行為。而現(xiàn)有并購(gòu)的泡泡吹破后，仍大把扔錢去搞新投資，就很有賭徒心態(tài)了，似乎輸?shù)迷蕉啵揭焊蟮膶殹?SPAN lang=EN-US>