三件倒霉事加在一起，讓李東生顧此失彼。

曾高調出擊海外的TCL集團(000100)2005年歲末正經歷前所未有的困境。本來，出售旗下兩家盈利頗豐的子公司以換取十幾個億的資金，在財務上并不是件壞事，但是這樣大的剝離動作，卻給外界傳遞了非常不利的信號，那些與TCL集團息息相關的投資者、供貨商和信貸員，免不了要四處探聽，TCL的資金緊張到了什么程度？

李東生站出來穩定人心，這是戰略調整，TCL能夠克服跨國合并的巨額虧損，苦日子很快就會過去。

然而，同湯姆遜和阿爾卡特的并購已幾近離婚的狀態，讓李東生還有多少張底牌可亮？

國際化進退

從去年以來，各路人馬就已經對TCL同兩個法國名企的并購批評不斷，說到底，李東生和他的管理團隊在國際化挺進中并沒有做足準備功課。

東方高圣的分析師冀書鵬認為，TCL的收購設想本來很好，作為一個靠代工起家的消費電子廠商，長久以來，TCL在黑白家電、手機乃至其他數碼產品上并沒有表現出比海爾、長虹和美的更明顯的品牌和技術優勢來，和三星、索尼較量，則更不是在一個技術量級上。在國內外對手的夾擊中，TCL要想勝出有兩條路可選，一是走高端路線，加強技術積累，海外并購是一個相對快捷的路徑；二是繼續發揮低成本優勢，依靠控制大量的代工訂單和產能來達到規模經濟，在國內收購老舊生產線是一種可能的方案，顧雛軍就是選擇了這條路。

也許是性格使然，李東生把他的夢想押在國際化并購上，“龍虎計劃”在集團內部的激情中大力度推行。所謂“龍騰寰宇”，按照TCL網站公開資料的解釋就是未來三到五年內，要在“多媒體顯示終端與移動信息終端兩大業務，進入全球產業的前五名，建立起可以與世界級公司同場競技的國際競爭力”。所謂“虎躍神州”則是，未來三到五年內，在“家用電器、數碼電子和電氣產品三大業務，以及正在發展的部品產業和文化產業，在國內同行業中占據領先地位”。

龍虎計劃的大旗扛起之后，TCL開始了國際化征程。2002年，以外界報道中820萬歐元的價格收購了德國老牌廠商施耐德公司；隨后，轉戰北美，借在美國的控股公司全資收購了美國老品牌高威達公司。2003-2004年，李東生在法國再下兩城，湯姆遜和阿爾卡特的合作達成后，TCL的全球化布局看似大捷。特別是TCL同湯姆遜電子的新公司成立，彩電產能號稱達到2200萬臺以上，銷量1800萬臺，全球市場占有達11％，有望一舉成為全球老大，龍騰寰宇的夢想仿佛近在咫尺。

然而一年以后，風云變幻，TA和TTE兩個合資公司的巨額虧損，正在快速消耗著TCL集團整體上市之后的募集資金。

2005年11月，公開資料顯示，TCL集團打算斷掉三個原定募集資金項目近10個億的資金投入，變更為補充流動資金，其中兼并收購項目原計劃投資10億元，已投資2.31億元，余下未投入的部分則用來給集團補血。

可以說，現有并購、合作導致的大面積虧損正在阻擋TCL集團的“龍騰虎躍”。2005年底，TCL集團賣掉了盈利更好的電氣事業本部的兩家公司，保留了家電和手機等正遭受嚴重滑坡的產業，這似乎向外界表明，TCL將在其得以發家、壯大的兩個戰線上堅持到底。

從TTA與TE頻傳負面消息直至向外商剝離電氣產業投資，不少觀察家認為，這是TCL集團的國際化敗局。無情的現實讓TCL集團上下反思，從1999年就開始在越南設廠的國際化邁進是否演變成西部牛仔似的冒險？

也許TCL的決策層更愿意承認這是戰略執行中的出乎意料，而敗筆不是在戰略本身。

多元化勝敗？

早在龍虎計劃之前，TCL的多元化戰略已現端倪。

一位業內人士介紹，早期的TCL在發展當中，投機主義傾向很重。當美的拿到海外產品拆開來學習工藝和組裝技術時，TCL基本上一步躍進到大規模引進生產線，這樣一來，耐心學習工藝的對手有望在代工中逐漸學到一些重要的技術，而整裝備引入的TCL則變成純代工，依靠規模經濟和控制成本賺錢。

該人士稱，從TCL到創維基本走的是代工為王的路。而這樣的成長背景，也讓TCL處在與海爾、長虹大不相同的資源積累中。幾年之后，與海爾、長虹相對較大的研發投入、技工培養相比，TCL的劣勢是很明顯的，它在上游核心技術上頗有些底氣不足。

不過，冀書鵬認為，這個問題要客觀看待，在多元化戰略的演進中，TCL的優勢在于渠道整合，據透露，它在渠道經營上一直比長虹和海爾要出色。

在這樣的競爭實力比拼下，TCL如何選擇自己的多元化路徑？

冀書鵬說，從目前的產業布局來看，TCL基本是沿著它起家時的產業進行“邊際搜索”，或者說走的是一條相關多元化之路。這是一個明智的選擇，因為消費者的時尚偏好由手機轉移到其他多媒體或數碼產品上時，企業有能力迅速跟上市場變化的節奏。

TCL集團一面向高端產品滲透，一面做多種關聯產業的行動本應該值得贊揚。但是，為什么如此聰明的戰略思路沒有在市場上贏得勝利呢？

冀書鵬認為，它輸在三個坎上，一是遇到國內消費類電子市場由前三四年的火爆到最近兩年的低迷，二是趕上股權分置改革，公司在資本市場的融資機會被卡住，三是對海外收購造成的虧損預期不夠。

三件倒霉事加在一起，讓李東生顧此失彼，不得不壯士斷腕。但是，專家認為，TCL實際上有機會躲過不幸。因為，當TCL大膽進軍法國的時候，國內市場在手機、PC和顯示器等電子產品上已出現一窩蜂建生產線的亂局，在這個階段，產業走低的征兆已現，冷靜的企業家通常會做好防備，無論是在競爭戰略還是在財務儲備上。

讓TCL郁悶的是，它收購阿爾卡特和湯姆遜后，原來很多代工老客戶將其由戰略伙伴的名單剔出改為戰略競爭對手，這樣當它在多個產業線上國際化征伐的甜頭尚未嘗到之前，已開始腹背受敵。

正如專家所言，多元化與國際化不是一場賭局，如果企業家拿捏不好這其中的功夫，很可能讓劍柄倒轉，刺傷自己。