浙江寧波的王老板最近比較煩，銀行戶頭里躺著300萬現金，卻不知道該投向哪里。雖然現在CPI有掉頭向下的意思，但仍處于高位，“負利”不斷消耗著賬戶中人民幣的含金量。

投資者如何在弱市之下將自己手中的現金資產套利保值？在缺少“做空”的單邊市場中的確是個難題。王老板的尷尬，也是當前成千上萬中國投資者的困惑。

熊市投資品種盤點

《英才》：在股市、樓市疲軟，黃金、收藏投資風險過高，基金、理財產品又不很成熟的情況下，還有沒有能夠規避經濟波動風險的投資品種呢？

陳林：現在，我們首要考慮的是先保證本金安全。現階段，金融產品投資要選擇安全邊際較高的固定收益類產品，比如銀行存款、貨幣市場基金、銀行固定收益類理財產品、債券、債券型基金、資金信托產品等。

吳清濤：其實除了股市和基金外，還可以投資債券、匯率、大宗商品等市場，因為這些市場和股市是完全不相關，甚至是負相關的。

林朝暉：債券是現階段投資比較理想的配置方向。因為經濟的不景氣，央行可能會進入降息周期，原先以高利率發行的債券會更具有投資價值。其實黃金也有一定的保值功能，對黃金投資比較敏感的是美元。因為美國經濟不景氣，美元還有偏弱的趨勢，再加上金融危機的演化，黃金的保值功能也有所凸顯。從以往來看，黃金的投資價值還處于剛剛發掘的過程。

《英才》：那么上述的金融產品各有什么利弊？

葉馨：銀行存款、貨幣市場基金的初始投資額要求較低，門檻低，適應投資人群比較廣泛，風險較低，但收益率相對低一些；銀行理財產品的投資金額通常要5萬元以上起，對投資者的資金門檻要求較高。具體來說，票據類理財產品的風險較低，但期限短，產品到期后的再投資風險較大，而且作為固定收益類產品，預期收益率比浮動收益產品低；信貸資產類理財產品的優點是收益率較高，但缺點是通常投向銀行單一的信貸資產。

另外，公司債的優點是流動性較好，票面利率較高，缺點是不同發行主體信用狀況不同，當前發行的公司債存在有擔保和無擔保債的區別，而且信用評級也不同，有的甚至還增加了特別條款。投資公司債有一定的風險；債券型基金的優點是流動性較強，缺點是除了面臨債券的信用風險之外，還有管理人的風險。含有股票組合的偏債型基金的凈值還會受到股票市場的影響。

吳清濤：目前大家投資匯率市場一般分為直接投資和間接投資。直接投資的外匯保證金交易由于杠桿投資原理，在交易幣種和多空方向的選擇上，不受其賬戶資金和幣種的限制，有較大的獲利空間，但是風險較大。這需要投資者具備豐富經驗，對國際經濟形勢有較好的了解。

近年全球大宗商品價格的上漲讓大家看到了新的投資領域，但是直接投資風險度極高，大家可以通過銀行理財產品和商品類理財基金，來間接投資該類市場。特別是，現在銀行推出的紙黃金業務和實物黃金業務給了老百姓一個直接投資貴金屬的渠道。

債市、黃金成為高通脹避風港

《英才》：投資什么產品最能防御通貨膨脹以實現資產的保值？

葉馨：就現在市場而言，可以關注債券類產品，也可適當配置一些黃金。有實力的投資者也可以選擇私募產品，比如私募基金、私募股權投資等以及集合資金信托。

吳清濤：在內外交困的經濟形勢下，選擇穩定的投資渠道是大家的共識。如果不想承受大的風險，可以選擇投資債券型基金，這種基金流動性較強，T+2日交易，年化收益率可在6%-10%左右；還有就是銀行信托貸款類產品，它們根據同期銀行貸款制訂，雖然只比同期銀行存款略高，但風險較低；投資類保險產品主要是投資債券、央行票據和大額拆借，其復利計息的方式讓投資期限較長的此類產品有較高的年化收益率，但是流動性差，一般需5至10年。另外，現在一些銀行推出的跟蹤通貨膨脹指數的結構性理財產品也順應了全球通貨膨脹趨勢，可獲得穩定的投資回報率。

《英才》：目前通脹率一直在高位運行，現在是否是投資黃金的最佳時機？投資紙黃金和實物黃金有什么區別呢？

吳清濤：在全球股市巨幅下挫的背景下，黃金盡顯其避險的功能與價值，受到投資者的追捧，價格有所攀升。但是，近兩年黃金的大幅上漲已經透支了其部分漲幅，而且黃金易受美元匯率、大宗商品（如石油）價格變化的影響而大幅波動，因此建議投資者要謹慎介入。

“紙黃金”是一種個人憑證式黃金，投資者按銀行報價在賬面上買賣“虛擬”黃金，通過把握國際金價走勢低吸高拋，賺取黃金價格的波動差價。投資者的買賣交易記錄只在個人預先開立的“黃金存折賬戶”上體現，不發生實金提取和交割。根據國際黃金現價，1900元就可以從事“炒金”業務。黃金價格近期存在很大的波動性，適合短期的波段操作，比較適合投機。“紙黃金”業務操作較簡單，是初級投資者熟悉黃金市場的“試金石”，但賬戶黃金是黃金的虛擬買賣，沒有保值功能，并不能抵御通脹風險。

陳林：黃金有避險作用，一般家庭可以在資產配置中配置一些黃金。實物金條保值性突出，能夠抵御通貨膨脹，但是投資成本也比較高，金條的保管費用、交割費用，以及金條的回購等都是投資者要考慮的。現在我國的黃金回購體系還不健全，并不是所有黃金出售單位都進行回購，因此如果遇到緊急情況，需要變現，存在一定難度。

林朝暉：實物黃金的投資成本實際上是高于紙黃金的，紙黃金的交易成本有差價，建議買可以兌換的紙黃金。這樣在交易的時候，可以使用憑證式的交易方式，但提取實物也可行。這樣就能做到首先是降低成本，同時也不完全是虛擬的商品，還有實物的保障。

如何配置投資組合

《英才》：在保證本金安全和一定收益的前提下，如果要以兩年或三年為一個周期，那么投資哪些品種最為理想？如果把這個周期延長到五年，那么投資哪些產品會更好一些？

陳林：可選擇5年期國債，它的利率大約在6.32%左右；還有貨幣市場基金，它相對來說本金安全性高，流動性強，相當于以活期存款的形式可以獲得銀行定存一年或兩年的利率水平；另外，債券基金風險較低，收益又比上述產品要高，在現在市場環境不太明朗之際，是資產配置中不錯的金融工具。

另外，對于有一定風險承受能力和投資周期時間較長的人，還可以選擇FOF型理財產品。FOF號稱“基金中的基金”，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金，即借助專家理財幫助投資者分散單獨投資某個或某種基金的風險。

吳清濤：一般兩到三年時間段的產品可以選擇一些銀行結構性理財產品，在保證本金安全的前提下，都可以達到高于銀行同期利率的較高收益。如果投資五年，建議投資者可以選擇一些投資型理財產品，如分紅險、萬能險等。它們以復利計息的方式，在較長的時間里會帶來更高的收益。