兩扇門的背后
那么多發行了職工股的企業到底有什么樣的變化，是變好了還是變壞了？
"做研究就是從發現一個大的不得了的問題，逐步解析、鎖定，把它分解成小問題，"寧向東解釋自己為什么始終堅持在公司治理方面做研究。他認為學者就應做到術業有專攻，而不是玩些大而化之的文字游戲。
"我們看到很多學者的文章，不是觸及了一個問題，而是寫了一個現象，然后圍繞這個現象寫了很多感受。"寧向東對中國經濟學研究的現狀也感到幾分無奈。
同行里有人一年寫上百篇文章，寧向東卻花了八年做一篇研究論文，至今仍在修改當中。
1999 年他開始關注中國的職工股問題，按照學術的說法，這叫一個現象或者是類型事實。那么多發行了職工股的企業到底有什么樣的變化，是變好了還是變壞了，寧向東非常感興趣。
最初的研究并不順利，走過彎路、犯過錯誤。三年后，初見眉目的時候，另一個香港的學者加入了這個問題的研究。"我直到現在還記得，是中國足球隊參加世界杯比賽的那天，我多了一個香港的合作伙伴。"他回憶道，"這篇文章現在已改得面目全非，和以前幾稿完全不同。"或許就在寧向東向墻上更新一張稿紙的時候，他窗外的世界就有人出爐了三篇文章。對此，寧向東說他從未感到過壓力或自慚形穢。
"人生就是這樣，你選擇一條自己喜歡的路，這就夠了。做教授的快樂在于發現問題和培養學生。至于發表文章不要刻意比較數量。現在國內靠數量來評價人、學者之間彼此不服氣，這個風氣是不對的。"他娓娓道來，"這就和做人一樣，更重要的是征服自己的內心。所有的恐慌、害怕都來自內心，克服它要靠閱歷，隨著年齡漸漸增大，內心會漸趨平靜。"
在中國改革開放30 年后的今天，聽到這樣一番言論，學者和普羅大眾會有怎樣的感想？也許有人說這是秀才才會說的話。
寧向東并不是對外界充耳不聞的古板學者。從1995 年以來，他在美國、英國、澳大利亞很多個國家的高校做過訪問學者，見識了世界一流的經濟學大家的學問和為人。
看到了外面的世界，寧向東才發現中國的經濟學教育和研究現狀存在著巨大的差異，也認識到自己的使命，用一種淡泊的心態來對待教學和研究工作。
在跨越國界的兩種環境下交替學習和生活，對寧向東來說也存在著各種大大小小的挑戰。寧向東在美國推開的那扇學術之門，再也不是他從前看到的景象。回國后重新推開他曾經非常熟悉的那扇辦公室的門，卻必須學會再次適應。
在兩個環境內轉換有時也很累，而且潛藏著兩方面都不倫不類的風險。"我們屬于雙軌，一腳踩在國際化的研究方法上，一腳踏在國內的研究問題上，"他解釋，"弄不好兩軌都搭不上，國內這邊水土不服，國外那邊又可能搞不出什么像樣的名堂。"

一個震撼極大的案例
我們目前沒有一個有效率的資本市場。
在中國這樣一個幾乎是獨一無二的制度土壤上，有趣的現象太多，和西方那些經典理論背離之處也很多。
早期關注公司治理問題時，曾有一個案例給了寧向東極大的震撼。
大約在1995 年左右，一個朋友受人之托找到寧向東，請教如何吸引投資。寧向東給出的建議是公司治理的經典方案，由投資方給管理企業的人提供一定的激勵和約束。
而事情的進展遠遠超過了他的想象。投資方由于與籌資企業分處兩地，為了提防經理人在投資方看不見的時候和地方做出不利舉動，出資的老板提出了一個驚人的要求：經理人要把女兒送到投資方所在的城市，由出資的老板負責供養這個女孩讀書。
"乍一聽來，這簡直是土匪行為，"寧向東說，"為了控制投資風險竟然要綁人家女兒。"仔細思考過后，寧向東發現這個案例的背后其實隱藏著幾個重要問題。
"首先，這里有一個篩選機制的問題，投資方為什么要求經理人的女兒到異地去讀書？兩個人此前不認識，還不在一個地方，怎么相互牽制？于是通過'綁女兒'這種方式，如果籌資這一方不敢往下談，說明對這個項目沒有信心。
“在這個故事中，女兒是什么？其實就是一個期權的概念，如果當初設計一個期權的方案會不會行得通呢？"他反復想這個問題。遺憾的是，寧向東的建議沒有被采納，最后那個項目也沒有談成。
這個極為特殊的案例，讓寧向東忽然感覺到那些經常被提倡的公司治理機制、手段在中國還缺少一個土壤，不是任何一個普通的企業都可用的，這既有文化、意識的影響，也有實施成本過高的因素。
"這件事折射出來經濟生活中有很多形態，學術研究就是把它們提煉出來，把這些根植于本土的問題解析出來，既有現實意義又有理論價值。"事實上我們有很多公司治理機制通過政策層強行引進到中國，也面臨著水土不服的問題。一個廣為詬病的事例就是獨立董事制度。
獨立董事不獨立，早就是老生常談。對此，寧向東認為，不要說獨立董事，就是董事會機制，也有可能難以獨立。
"董事會尤其是獨立董事制度是建立在股權高度分散的基礎上，如果股權高度集中，董事會和獨立董事扮演的是一個參謀角色。"寧向東一語中的。
或者說，獨立董事制度要發揮作用需要一定條件，國內只是把獨立董事引進來，配套的條件沒有跟上，造成了形似神不似的尷尬狀況。
還有一個備受困擾的問題，可能是監管層不愿承認的，我們目前沒有一個有效率的資本市場。沒有資本市場提供的合理估值，特別是對重大事件在股票價格上準確反應何為參照，獨立董事對很多事情的判斷只能憑自己的經驗和對公司的貼身了解。
留給學者們回答的問題還很多。
盡管集中在公司治理的領域從事研究工作，寧向東很謙卑地認為直到現在自己都在尋找問題、鎖定問題上掙扎，有些東西沒琢磨清楚，他相信一些問題可以交給學生，讓下一代人來思考。