主動(dòng)放棄唾手可得的東西總會(huì)引起別人的猜疑。當(dāng)珠江實(shí)業(yè)的公司高管向外界透露，表示決定暫時(shí)放棄收購湖南珠江實(shí)業(yè)投資有限公司的股權(quán)時(shí)，各種猜測(cè)也隨之而來。

與一個(gè)月前盛傳珠江實(shí)業(yè)MBO的熱鬧氣氛相比，此次公司高管主動(dòng)放棄MBO同樣備受關(guān)注。

按照原計(jì)劃，珠江實(shí)業(yè)董事會(huì)已經(jīng)同意向合作方及自然人股東轉(zhuǎn)讓不超過子公司湖南珠江實(shí)業(yè)投資有限公司55%的股權(quán)，其中自然人股東受讓12%—15%。其中所提到的自然人為上市公司高級(jí)管理人員及業(yè)務(wù)骨干。

但這樣的計(jì)劃卻被打亂了，現(xiàn)在的情形是，珠江實(shí)業(yè)的董事會(huì)同意將子公司湖南珠江實(shí)業(yè)投資有限公司28.5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了廣州市潤融投資有限公司，“同時(shí)考慮到向高管人員轉(zhuǎn)讓湖南珠實(shí)股份時(shí)機(jī)尚未成熟，決定暫停實(shí)施公司高管人員持有湖南珠實(shí)股份計(jì)劃”。

為什么會(huì)有這樣的結(jié)局？對(duì)于這一答案的推測(cè)眾說紛紜。而珠江實(shí)業(yè)對(duì)于2個(gè)月時(shí)間就全部否決高管持股計(jì)劃的舉措也給出了解釋。認(rèn)為之所以會(huì)有這樣的改變，原因之一是有關(guān)主管部門對(duì)此事表示過關(guān)注，放棄持股是為了消除有關(guān)部門的誤解，其二是高管人員參股的積極性不高。

一直以來，公司高管對(duì)于MBO計(jì)劃都是摩掌擦拳，表現(xiàn)出極高的熱情，而且MBO的手段也是層出不窮，幾乎從來沒有聽說過高管“積極性不高”的。

但仔細(xì)分析珠江實(shí)業(yè)的MBO方案，不難看出這是一次很不徹底的MBO，湖南珠江實(shí)業(yè)投資有限公司的注冊(cè)資本為6000萬，而按照MBO方案，管理層最高15%的持股計(jì)劃就意味著900萬的出資，其結(jié)果是近千萬的代價(jià)只換來15%的話語權(quán)。

不過，珠江實(shí)業(yè)放棄管理層收購的真正原因還不在這，不愿“頂風(fēng)作案”也許才是珠江實(shí)業(yè)最大的顧慮。

從珠江實(shí)業(yè)的解釋中我們看到，公司高管放棄持股是為了消除有關(guān)部門的誤解，而在珠江實(shí)業(yè)放棄MBO的消息傳出后，媒體也曾以“珠江實(shí)業(yè)洗脫‘MBO嫌疑’”的標(biāo)題大肆渲染。

這也就是說，曾經(jīng)堂而皇之的MBO又開始戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地走入地下或半地下，MBO的“嫌疑”需要用放棄來“洗脫”，有關(guān)部門對(duì)于MBO的“誤解”需要用放棄來消除。

有意思的是，對(duì)于MBO的現(xiàn)狀，企業(yè)與監(jiān)管雙方并不愿意捅破一層窗戶紙。早在“郎顧風(fēng)波”所掀起的MBO質(zhì)疑之后，國資委出臺(tái)了一系列有關(guān)國資交易的規(guī)則，無一例外的是，國資委每出臺(tái)一項(xiàng)政策都會(huì)“此地?zé)o銀三百兩”地聲明與當(dāng)下學(xué)術(shù)界的質(zhì)疑無關(guān)。

珠江實(shí)業(yè)也是這樣的姿態(tài)，公開否認(rèn)有國資委介入此事，認(rèn)為珠江實(shí)業(yè)放棄MBO計(jì)劃，與時(shí)下國資委所開展的對(duì)國有企業(yè)規(guī)范改制和國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的檢查無關(guān)。

那么，企業(yè)的MBO究竟需不需要用一塊“遮羞布”來掩蓋？如果說MBO是目前國有企業(yè)改制的有效方式之一，企業(yè)與監(jiān)管雙方的這種“難以啟齒”會(huì)不會(huì)有“因噎廢食”的毛病？

事實(shí)上，珠江實(shí)業(yè)的此次MBO計(jì)劃，業(yè)內(nèi)人事曾給予了高度的評(píng)價(jià)，認(rèn)為這是一例緊縮型混合MBO，既能解決企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營積極性問題，又能為企業(yè)今后引入戰(zhàn)略投資者鋪平道路。

資本交易日志

1.         據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站報(bào)道，中國人民銀行從2005年1月15日起，中國金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率將統(tǒng)一調(diào)整為3%。

2.         財(cái)政部副部長樓繼偉11月6日說，中國明年將實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策，在服務(wù)于宏觀調(diào)控政策的同時(shí)，適當(dāng)削減赤字和公共投資，加大農(nóng)業(yè)稅減免力度，積極增收節(jié)支，推進(jìn)財(cái)政改革。

3.         中國人民銀行、財(cái)政部、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購意見》,保護(hù)小額投資者利益。

4.         中國人民銀行10月28日決定：從2004年10月29日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，并放寬人民幣貸款利率浮動(dòng)區(qū)間和允許人民幣存款利率下浮。

5.         中國人民銀行11月26日公布的企業(yè)商品價(jià)格變動(dòng)情況顯示，9月企業(yè)商品價(jià)格繼續(xù)回升，同比上升9.6％，環(huán)比上升0.6％，前9個(gè)月同比上升8.7％。

6.         根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局11月25日公布的數(shù)據(jù),今年1—9月，中國全社會(huì)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資45102億元，比去年同期增長27.7％，增幅比上半年降低了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

7.         國家統(tǒng)計(jì)局消息，今年9月，我國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.2%；與8月相比，上漲1.1%。

8.         經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國保監(jiān)會(huì)聯(lián)合中國證監(jiān)會(huì)于近日正式發(fā)布了《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》。《辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資股票的比例，按成本價(jià)格計(jì)算，最高不超過本公司上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%。