這個盲目多元化的老套故事，還有多少公司在傳承？

欠銀行貸款高達9億元，此消息一經曝出，迪康系就處在公眾的高調聚光燈下，并且被銀行和當地監管層高度關注。甚至一度傳言，被下了最后通牒，要求迪康集團把問題處理好。而迪康集團處理問題的過程基本就是變賣資產償還債務。

3月7日，迪康藥業（600466）發布公告，定于2006年3月8日起遷至新址辦公。而迪康藥業搬遷的原委可以在同日的另一份公告中一窺端倪。

據該公告所言，為清償所欠中信實業銀行成都分行的到期貸款，迪康藥業已委托拍賣公司對其房產及土地進行拍賣，起拍價為6200萬元。

迪康藥業自上市以來一直作為迪康集團的嫡系成員，早已今不如昔，控股股東迪康集團的狀況又當如何？

2005年10月，迪康集團賣掉了衡平信托投資有限責任公司72.39%的股權，但是2.46億元的出售價格據說全部被銀行截留還債。

同樣在2005年，迪康集團賣掉了旗下另一家上市公司成商集團（600828）65.75%的股份，獲得轉讓價格為3.8億元，但是據報道，這筆轉讓款也被銀行搶先一步。

迪康系開始陷入被動還債，而旗下剩余力量，特別是上市公司迪康藥業盈利不佳，更讓迪康集團無喘息之力。

據公開資料，2005年上半年迪康藥業同比出現虧損，而且，僅三項期間費用加起來就已超過了主業利潤。公司的盈利能力不被外界看好。北京證券的一位分析師認為，迪康藥業出現的問題，很大程度與大股東迪康集團2002-2004年度的大規模擴張有關。

2002年，迪康集團收購了衡平信托49.92％的股權，從產業鏈的角度來看，這是要將集團的產業范圍擴張到金融領域。而產業與金融資本融合的并購思路，在當時很是盛行。迪康集團看似與時俱進，實則無形中增加了承受的風險。

據披露，在收購當年即2002年底，迪康集團的資產規模雖然擴張了1.89倍，而負債增加了2.92倍。在《英才》2005年第5期報道中，記者認為該集團已形成了倒金字塔型的股權結構，財務形勢岌岌可危。如果投資收益率達不到債務利息率，迪康系可能引火自焚。而今變賣資產的事實無形在驗證著這個財務運作規律。

而據分析師評價，迪康集團在2005年的救火動作，已經處于監管層的壓力之下，實屬被逼無奈，這從另一個側面反映出民營企業集團的運作，在財務風險的控制與防范上過于疏忽。

據報道，2003年，迪康集團在資產負債率高啟的情況下，仍然收購了上市公司成商集團，出資3個多億拿下成商集團65.38%的國有股，同時觸發了要約收購，所以實際收購的現金支出要高于協議受讓的國有股權。

收購成商集團這個老牌百貨商場，意味著迪康系又向一個新的市場領域邁進。雖然從表面上看，和零售醫藥同屬流通業，但是，分析師認為，這次收購對迪康藥業的發展，收益極其微小。更深刻地說，迪康集團相繼收購的幾個產業沒有多少關聯度，更不要提整合資源了。

大把掏錢收購之后，后續的盈利又跟不上，迪康集團將會面臨怎樣的危機，也就可想而知了。

“敗軍之將無尊敬可言，迪康之路需發奮自強……”到目前為止，這幾乎是媒體公開出來的惟一一條迪康系掌門曾雁鳴的個人態度，雖然只有短短幾行字，卻透出幾許悲涼。然而，這個盲目多元化的老套故事，還有多少公司在傳承？