后股改時(shí)代資本運(yùn)作新熱點(diǎn)
“股改”時(shí)代結(jié)束后，證券市場(chǎng)最新的資本運(yùn)作熱點(diǎn)是什么？
不出人們所料，買殼與洗殼潮席卷而來(lái)。這些新的買殼運(yùn)作呈現(xiàn)出前所未有的特征，被買殼的上市公司隨著新東家的入主，似乎有了新概念、新題材。但他們真的能夠改頭換面嗎？
民營(yíng)化后政府越俎代庖？
2006年9月26日，停牌多日的上市公司延邊公路（000776）終于發(fā)布公告證實(shí)了傳言已久的廣發(fā)證券買殼一事。
此次公告表明，延邊公路將定向回購(gòu)原大股東吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)的股份，并擬以新增股份換股方式吸收合并廣發(fā)證券的股份，由此實(shí)現(xiàn)后者的買殼上市。
而這場(chǎng)被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的買殼事件，似乎并沒(méi)有隨著面紗的揭開(kāi)散去人們的疑慮。
作為1997年上市的交通運(yùn)輸企業(yè)，延邊公路近年來(lái)改革之路坎坷頗多。
2003年3月1日，延邊公路進(jìn)行了第一次重大改制，吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)宣布收購(gòu)延邊公路的國(guó)資大股東26.57%的股權(quán)，成為公司最大股東。
由于延邊公路與藥業(yè)完全不搭界，被敖東藥業(yè)集團(tuán)收購(gòu)，似乎預(yù)示著公司將要進(jìn)行一場(chǎng)重大資產(chǎn)重組。
2004年9月延邊公路發(fā)布了重大資產(chǎn)置換公告，讓市場(chǎng)驚訝的是，此次重組的主導(dǎo)方并不是新大股東敖東藥業(yè)集團(tuán)。據(jù)該公告內(nèi)容，“由延吉市人民政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)實(shí)施資產(chǎn)置換議案”的具體情況是，延邊公路取得國(guó)有獨(dú)資公司延吉投資公司“合法擁有的林木和林下參資產(chǎn)”，并置出延邊公路“所屬債權(quán)和存貨”。
這次資產(chǎn)置換的背景是延邊公路2002年虧損2.15億，2003年虧損3400多萬(wàn)。持續(xù)的虧損加大了公司退市的壓力，政府救助之意明顯。
有趣的是，當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)的這次資產(chǎn)重組是在公司已經(jīng)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給敖東藥業(yè)集團(tuán)之后。一個(gè)國(guó)有上市公司在民營(yíng)化之后，沒(méi)有由民營(yíng)大股東主導(dǎo)重組，仍舊由政府做出安排，意味著什么？
殼公司前途未卜
2003年11月底延邊公路的對(duì)外公告，揭露了這家公司曾經(jīng)問(wèn)題的一角。
原來(lái)就在同年4月，在敖東藥業(yè)集團(tuán)的要求之下，延邊公路召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)改選了董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，“公司新的董事會(huì)成立后，經(jīng)對(duì)公司調(diào)查了解后發(fā)現(xiàn)，公司原經(jīng)營(yíng)班子濫用職權(quán)、未履行法律法規(guī)和公司章程規(guī)定的決策程序，并因此嚴(yán)重侵犯了公司股東利益……”這些問(wèn)題隨后被證監(jiān)會(huì)的整改公告進(jìn)一步證實(shí)。
而這樣的狀況，敖東藥業(yè)集團(tuán)似乎也無(wú)力改變。
2004年4月3日，延邊公路對(duì)外宣布稱“吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司撤消2003年度股東大會(huì)提案”，《英才》記者發(fā)現(xiàn)這份被撤回的提案實(shí)際涉及了董事的改選問(wèn)題。在政府主導(dǎo)資產(chǎn)重組和敖東藥業(yè)集團(tuán)撤回提案的兩起事件背后，是否隱藏著公司發(fā)展方向的內(nèi)部爭(zhēng)論甚至公司控制權(quán)爭(zhēng)奪，人們不得而知。
擺在眼前的現(xiàn)實(shí)是，延邊公路仍然徘徊在原有主業(yè)上，而且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期難以回暖。
2006年即將股改之際，延邊公路再度易主。這一次有所不同的是，隨著延邊公路控制權(quán)的出讓，買殼重組同時(shí)進(jìn)行，新大股東的意志在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的那一刻，就更直接明確地兌現(xiàn)了。
然而，疑慮隨之而來(lái)：究竟是廣發(fā)證券改造延邊公路，還是延邊公路變成廣發(fā)證券一個(gè)異地的融資平臺(tái)？
敖東藥業(yè)時(shí)期的種種是非似乎昭示著廣發(fā)證券的重組之路不會(huì)是一片坦途。