已經過去的2015年，對于銀行業來說，是在內外部挑戰夾擊中度過的一年。

　　這一年，在經濟結構調整、利率市場化、不良釋放等多重因素影響下，中國銀行業已然感受到陣陣寒意。幾年前銀行業享受的“財富盛宴”似乎已漸行漸遠，努力改革轉型、尋找新的利潤增長點已成為共識。

　　作為銀行業最為重要的板塊之一，資產管理業務規模連年增長，截至去年底，銀行資產管理業務規模已達23.5萬億元，僅次于基金管理的38.2萬億元，位居金融機構管理資產規模第二位。

　　據《中國資產管理市場2015》披露，過去三年中國資產管理總規模年均復合增長率為51%。如此高速的增長也使得市場對于優質資產的需求變得更為迫切。“資產荒”現象從2015下半年在金融市場中蔓延，然而，在接受《英才》記者采訪的幾大銀行資管部門負責人卻并不完全認同。有人判斷，2016年才是“資產荒”到來的年份，也有人稱，所謂“資產荒”是銀行資管轉型過程中的一個階段。

　　但無論怎樣，未來幾年中國資管規模仍將保持近20%的增速，銀行資管部門需要在“大資管”的背景下，做好轉換賽道的準備。

　　工商銀行 保持適當增速

　　根據中國工商銀行（601398.SH）2015年財報顯示，去年工行理財產品余額達到2.62萬億元，同比增長32%，規模為同業之最。工行董事長姜建清在年報的致辭中也表示：“資產管理業務作為重點創新發展的戰略領域，發展穩健、前景廣闊，營業貢獻持續提升。”

　　當前，銀行資產管理規模已經達到23.5萬億元，如果加上基金、信托、券商資管等，不剔除重復計算的話，國內大資管行業規模大約在90萬億元左右，“保持了40%甚至50%以上的增長速度”。工行資管部總經理韓松表示，工行過去幾年的增速基本與行業保持一致，保持了穩步健康的發展態勢。

　　實際上，資管業務蓬勃發展的背后，是各大商業銀行面臨著利率市場化改革、金融脫媒加速、國家鼓勵直接融資比例提升的大環境。而資產管理業務，也已經成為大型商業銀行立足轉型的一個有力“支點”。

　　在此背景下，早在2013年底，工行就提出了“大資管”戰略，將銀行資產管理從業務經營層面提升至轉型戰略層面，將其作為工商銀行整體經營轉型的重要引擎之一。

　　“我們不是將資產管理作為一個業務發展品種來看待的，而在經營轉型過程中，從服務企業客戶、個人客戶以及與整個市場、經濟互動的角度來看待的。”韓松告訴《英才》記者。

　　 例如，自去年底到今年初，金融業內人士都感受到了一股“資產荒”。韓松認為，資產荒并非市場中可投資產不足，而是能夠滿足投資人成本和收益要求的資產不夠。因此，從工行角度來說，未來銀行資管業務仍應保持一個適當的、和商業銀行自身管理水平相適應的速度來發展，而非一味追求規模。

　　銀行資管業務自身也需要主動推進一系列轉型，實現整個行業的長期、健康、可持續發展

　　韓松向《英才》記者表示，資管業務轉型的過程具體體現在五個方面：產品形態的凈值化，投資理念的標準化，投資品種的權益化，投資策略的指數化，投資地域的國際化。

　　銀行資管業務規模的快速增長反映了“轉型”的迫切需求，在此過程中，風控體系的建設至關重要。在國內“剛性兌付”的大環境下，韓松認為，在轉型過程中要堅持“受人之托、代客理財”的資管本質，從資管產品角度把控風險就顯得尤為重要。

　　“銀行資管業務是介乎于銀行表內存款和公募基金兩者之間的一項業務品種。”韓松說。銀行系的理財產品大致可以分為四類：第一類是保本型的理財產品；第二類是期次型的理財產品；第三類是無固定期限的理財產品，即在鎖定期內收益是固定的，在鎖定期之后收益會隨著投資品的變化進行互動；第四類是凈值型理財產品。要根據不同產品的特點，匹配不同風險偏好的投資者，未來尤其是要按照監管導向和市場需求，堅定不移地推進凈值型產品轉型。

　　除此之外，韓松認為，銀行資管業務的風控經驗也應與銀行傳統的信用風險、流動性風險、操作風險控制經驗相結合，與市場機構的市場風險管控經驗相嫁接，資管業務既要看到未來廣闊的發展前景，也要考慮當前階段性發展特點。

　　光大銀行 打開投資視野

　　作為資產管理業務起步較早的股份制銀行，中國光大銀行一直在不斷嘗試新業務，充盈自身的資產管理實力。根據2015年光大銀行的財報，到去年底，理財產業余額為1.22萬億元，同比去年增加43.53%。

　　規模同步增長背后卻是自2015年中開始蔓延的“資產荒”現象，市場上流動性重組，理財產品的短期產品的收益率不斷下滑，來自中信證券的研報顯示，自2015年8月以來，銀行理財的收益率一直呈下滑態勢。

　　但在“剛兌”的市場環境下，銀行業內人士普遍認為，這導致了市場價格的扭曲。

　　光大銀行資產管理部總經理張旭陽在接受《英才》記者專訪時認為，隨著去年資本市場的波動等原因，去年固定收益的高收益、低風險資產越來越少。而投資者的風險預算不高，也導致投資的視野狹小。

　　“如果放開視野，好的資產還是可以尋找到的。”張旭陽說。

　　因此，光大銀行資管提出了一個“統合創新”的概念，就是將資金端和資產端的創新結合起來。一方面通過新的產品設計，推出一些收益波動的產品來替代原有的剛性兌付的理財產品，并試圖讓投資者逐漸接受從“保底”到“浮動”，再過渡到類似公募基金的凈值型理財產品。

　　“只有在資金端，投資者放大了自己的風險預算，在資產端我們才有可能將更多的投資產品納入到投資視野范圍內。”張旭陽表示，“只有這樣，理財業務才能夠向代客投資管理轉型。”

　　而在資產端，光大則提出了“雙F”的資管模式——即固定收益（Fixed-income）和母基金（Fund of Fund）的布局。

　　固定收益類產品是各大銀行資管配置的主要方向，一般來說，金融機構配置資產有三個參考維度，安全性、流動性和收益性。在安全性不放棄的情況下，如何平衡收益性和流動性就成為了資管機構的配置砝碼。

　　但市場上固定收益的產品趨同度高，通過適度持有一些低流動性的另類投資資產來提高收益就成為了光大銀行資管的投資方向之一。而其背后的邏輯在于將資產管理行業中觀層面的大類資產配置與微觀層面不同生命周期、不同類型企業客戶的基本經濟活動更加密切的粘合，為企業提供中長期金融服務解決方案。這也就是張旭陽所說的“資管投行”的概念。

　　母基金模式的核心則是通過對外部優秀投資管理人的選擇，擴大投資組合的資產配置譜系和投資能力，以彌補銀行的短板。

　　落實到具體的操作方面，包括PE類母基金和定增類母基金都已經在光大銀行視線之內，相比于原有的投資標的，這對于光大資管自身能力也提出了更高要求。

　　“必須要轉換跑道了。”張旭陽對《英才》記者判斷道。

　　為此，張旭陽認為銀行資管必須在三個方面提高自身能力，一是提升資產配置能力，其中包括提升投研能力、風控能力以及IT基礎設施的能力；二是擴大投資視野；三是要有不同于商業銀行的決策機制。

　　光大資管目前正在圍繞全國性的基礎設施結構化融資、企業并購相關的資本市場線業務、企業資產證券化乃至適度的股權投資四個方面進行多元化資產配置。在投資視野擴大的基礎上，“資產荒”也自然就成了偽命題。

　　郵儲銀行 尋找優質資產

　　“未來幾年，銀行可能仍將承受利差不斷收窄的壓力。作為金融機構，隨著經濟結構轉變，要從粗放式、規模式的發展階段逐漸調整到規模增速、收益增速放緩甚至到利潤負增長的階段。”中國郵政儲蓄銀行資產管理部負責人步艷紅在接受《英才》記者專訪時表示。

　　在傳統存貸業務進入瓶頸期的背景下，各大銀行正高調進入資產管理領域。去年3月，光大銀行宣布全資設立理財業務子公司；5月，浦發銀行也宣布通過設立浦銀資產的議案。此前，興業銀行、招商銀行、民生銀行均表態要分拆相關子公司業務。

　　業內人士分析認為，銀行轉型一方面是受到資本約束而不得不去發展資本耗用少的資管業務，另一方面則是由于資管業務可在相對廣闊的領域開展業務，潛力巨大。“目前理財產品形式靈活，可投資領域相對廣闊，比如股票、私募股權等，這為理財業務提供了巨大的發展空間。郵儲銀行一直在對標國內外優秀的資管機構，見賢思齊，內爾自省，傾斜資源做好轉型發展。”步艷紅表示。

　　去年，“資產配置荒”開始成為熱詞。實際上，受益于去年上半年的股票市場和下半年的債券市場，銀行理財資金依然取得了不錯的收益，在某種程度上掩蓋了資產荒的壓力。

　　步艷紅預計，2016年無論是高等級信用債還是利率債，在收益率上都難以滿足客戶的理財需求，市場上優質項目競爭更為激烈。

　　實際上，從去年開始，由于股市等方面資金大量回流，優質標的匱乏，已經有資產管理規模較大的銀行開始控制新增規模以緩解資產配置上的矛盾。

　　如何尋找優質資產成為2016年銀行資管業務面臨的難題。

　　“對于銀行來說，企業股權融資方面還有機會。”步艷紅表示，“類似于PPP模式中的一些基礎設施建設方面的產業基金，這些對于銀行表內業務來說不可能實現，但是對于理財業務來說卻是一個機會。由于銀行理財資金不存在資本占用的問題，使其可以投向股權融資。”

　　此外，根據步艷紅的介紹，郵儲銀行已經積累了包括基金公司、券商、信托保險等非常豐富的機構客戶資源，將在產品設計、投資方式和領域等方面尋求合作機會。2016年郵儲銀行也會圍繞基礎設施建設、高新技術產業、節能環保、旅游消費、境外等領域去積極布局，繼續堅持“忠以為國、商以致富”，積極探索轉型發展，促進業務健康發展。