中國農業銀行終于來了。

　　7月15日，作為最后一家登陸A股市場的國有商業銀行，中國農業銀行掛牌上海證券交易所。

　　在機構大買單的層層護衛下，農業銀行成功守住2.68的發行價，在和“破發”魔咒的對抗中初戰告捷。

　　農行A股上市的首日可謂是備受關注。鑒于今年初以來上市的大盤股屢次跌破發行價，農行的命運備受市場關注。

　　此前，農行副行長潘功勝曾表示，上市后30日內只要換手率低于50%，就能保證不“破發”。可上市當日，換手率就已經達到39.18%，前途未卜。

　　農行上市保衛戰揭開序幕。但農行真的需要保衛嗎？

　　誰來定位農行

　　事實上，當日早市收盤后，曾有逾1000萬手買單掛在農行2.68元的“生死線”上，這意味著護盤資金可能高達近27億元。

　　根據“綠鞋”機制安排，如果農業銀行股價“破發”，主承銷商中國國際金融公司將可以在農行上市30個交易日內，斥資近90億元從二級市場買入不超過發行價的農行股票。

　　不過如果農行股價持續低迷，承銷商只能從二級市場買入股票配售給看好農行的機構投資者，農行也無法增加發行新股。

　　這是中國大型國有控股商業銀行中最弱的首日交易表現，農行上市也正值市場擔心銀行資產質量惡化和市場波動。

　　“與其他上市銀行相比，其估值不具吸引力，假如你不得不在自己的投資組合中持有中國銀行板塊股票，農行也不會是你的首選，”一名駐上海的基金經理人表示。

　　很顯然，這種表述代表了很多人的看法。

　　從某種意義上說，農行的力量最為羸弱這是不爭的事實，政府已將農行的成功上市列為一項政治重點。

　　許多市場參與者認為，政府命令大型國有控股的投資者在市場進行干預，以確保農行股票不跌至發行價以下。

　　但問題是，是否有人真正關注過農行呢？

　　在農行的股東名單里赫然在列的是：財政部，社保基金，中國人壽集團，中國石油，中國海油，國家電網，中國煙草，中國鐵建，鞍鋼集團，中央匯金。

　　難道他們都看走眼了？

　　恰如銀行業內人士所言：“農行或許會是四大行里未來發展潛力最大的一家銀行。”

　　該人士稱，農行已經今非昔比，那些還把農行與農業混為一談，和政策性銀行、效率低下的銀行混淆的人已經落伍了，盡管“農行還有很多問題需要亟待解決”。

　　中國農業銀行董事長項俊波，這位曾經的央行副行長的態度點明了未來，他說：“請投資者相信，農業銀行的道路必將越走越寬闊，選擇農業銀行就是選擇可持續發展的未來。”

　　越走越寬是不是空話？

　　誰說農村沒機會

　　“農行的城市網點競爭力非常強，而所謂農村，現在在縣域經濟發展的前提下，有些地方比城市還好。”另外一家國有商業銀行人士承認。

　　其實，就盈利問題，農行在股改伊始就認為增加盈利和提高經營效益是商業銀行的本質屬性。農村一樣可以賺錢，但要找對地方，而政策大旗的偏頗為有利。

　　2001年，中央針對農業和農村經濟發展提出“多予、少取、放活”六字方針；2002年年初，十六大提出“統籌城鄉經濟、壯大縣域經濟”；2003年中央又提出財政新增教育、衛生、文化支出部分主要用于農村。2004年，中央做出了“工業反哺農業，城市支持農村”兩個趨勢的論斷。隨著國家綜合國力和財政實力的增強，中央將進一步加大對縣域發展的支持力度。

　　同時，經濟發達地區、地帶的輻射帶動作用明顯增強。近年來，環渤海、長江和珠江三角洲三大經濟帶以及都市圈經濟的強勁發展增強了對周邊縣域發展的輻射帶動能力。邊際報酬遞減規律和涓滴效應的作用會使部分生產要素在一定條件下由大中城市向周邊縣域擴散，從而極大地促進這些地區的經濟增長和結構調整。

實際上，在股改過程中，農行雖然精簡了大量機構，但農行發覺，縣域網點主要分布在縣城和中心集鎮，機構布局已基本適應農行市場定位的要求。從服務“三農”和改革的大局出發，農行隨即要求穩定和發展在農村的網點和業務，把分支機構改革的重點從壓縮總量轉變到優化結構上來，不斷改善服務設施，提高服務水平，增加單產效益，并將機構撤并審批權限上收到總行。

農行牢牢的抓住了他們。

　　同時，農行還積極爭取國家支持農村金融發展的各項扶持政策。

　　對此，項俊波顯然有所準備：“中國農業銀行也從一家國有專業銀行，發展成為跨城鄉、功能齊備、績效優異、管理堅定的綜合性商業銀行，成為在全球具有一定知名度和影響力的大型商業銀行，成為中國銀行發展的骨干力量。”

　　誰說農行不會賺錢

　　客戶分層、財富管理中心、貴賓理財中心……

　　從去年5月開始，農業銀行正在緊鑼密鼓地進行網點轉型項目的招投標工作，這是農行上市前的最重要項目之一。

　　農行在農之外的發展也不可小覷，畢竟，農行擁有最多的網點。

　　股改前，在向商業銀行轉軌過程中，農行有不得不兼營政策性業務和商業性業務，究竟是固守農村金融的本分還是向擁有更大盈利空間的城市拓展？成了上市前的一道難題。

　　2009年4月，農行稱將全速推進零售業務戰略轉型，重組零售業務板塊，年內將組建私人銀行部、15家金鑰匙財富管理中心、500家金鑰匙理財中心；將城區20%以上的網點建成精品網點和財富型網點；年末電子渠道業務量占比達到45%以上，并在上海、北京、深圳、寧波、天津等高端客戶資源豐富的分行設立私人銀行總、分部。

　　“這次網點轉型就是這些戰略的具體實施，看來農行已經找到了方向。”參與交易的人士評價說。

　　此前，農總行個人業務部重組為個人金融部，各級分行也將相應調整零售業務組織架構，自上而下建立零售板塊，實行零售板塊歸口一個行領導分管。

　　農行還表示將把全轄2.4萬個營業網點改造成為農行的銷售終端，主動向外銷售產品。同時，加快城市離行式自助銀行建設和自助機具投放，將100平方米以下純交易型網點改建為離行式自助銀行，年內投放現金類自助設備12000臺、多媒體自助終端5000臺。

　　此次網點轉型項目設計的“總體感覺上是偏重于城市的。”接近農行的消息人士稱。增加盈利和提高經營效益是商業銀行的本質屬性。因此，農行的傾向并不出人意料。

　　據不完全統計，農行60%的網點、51%的員工分布在縣城，但在利潤的貢獻上遠遠落后于城市網點，“城市行反哺農村行是農行的特色”，知情人士稱，農行畢竟是一家商業銀行，面臨著經營的壓力，名為農村、利靠城市的現實略顯無奈。