作為海外投資者投資人民幣資產(chǎn)的重要渠道，滬深B股在奧巴馬2009年訪華期間一路狂奔，雙雙創(chuàng)出近一年半以來(lái)的新高。
　　作為世界第三大經(jīng)濟(jì)體和第三大貿(mào)易國(guó)，作為全球外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力早已凝結(jié)在中國(guó)央行發(fā)行的這張薄薄的紙幣上。
　　美國(guó)向全球狂撒美元攤薄債務(wù)、轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，各國(guó)熱切期待一個(gè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的貨幣加入到國(guó)際貨幣體系中去，在全球經(jīng)濟(jì)尚未復(fù)蘇的背景下，人民幣已然是眾望所歸。然而，人民幣國(guó)際化注定是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，在中國(guó)資本項(xiàng)目還不可能完全放開、人民幣尚未完全實(shí)現(xiàn)自由兌換的前提下，人民幣如何才能成為真正意義上的國(guó)際貨幣？

大勢(shì)所趨
中國(guó)應(yīng)該對(duì)人民幣更加自信，對(duì)人民幣國(guó)際化有一個(gè)主動(dòng)的考慮。
　　“美元不可能回到從前了，全世界需要替代貨幣，目前沒有一個(gè)經(jīng)濟(jì)體比中國(guó)的情況好，中國(guó)在貨幣市場(chǎng)上應(yīng)該成為一個(gè)強(qiáng)大的參與者。”在接受《英才》記者專訪時(shí)，長(zhǎng)期從事外匯交易的藍(lán)橡控股董事會(huì)主席Derek Han（德里克·韓）表示，中國(guó)應(yīng)該對(duì)人民幣更加自信，對(duì)人民幣國(guó)際化有一個(gè)主動(dòng)的考慮。
　　剛剛從英國(guó)考察回來(lái)的中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室主任高海紅帶給《英才》記者的消息是：英國(guó)人對(duì)全球貨幣體系非常不滿，他們也希望人民幣能在全球市場(chǎng)中發(fā)揮更大的作用?！叭嗣駧攀蔷哂袊?guó)際貨幣潛力的，但現(xiàn)在還不是任何意義上的國(guó)際貨幣。潛力是跟中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展路徑有關(guān)系的，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)歐元和日元說(shuō)NO了，如果把這些因素都放進(jìn)去，我們可以判定美元會(huì)不斷趨弱，人民幣的呼聲肯定是上升的?！?BR>　　2009年以來(lái)，中國(guó)政府高調(diào)地推出了一系列助推人民幣國(guó)際化的舉措，諸如與多個(gè)國(guó)家達(dá)成貨幣互換協(xié)議、開放上海等地試行人民幣貿(mào)易結(jié)算、在香港發(fā)行60億人民幣國(guó)債等等。不斷加速的人民幣國(guó)際化進(jìn)程既有來(lái)自全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的驅(qū)動(dòng)，也展示著中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨。
　　然而，2008年7月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開啟，輿論普遍認(rèn)為是人民幣國(guó)際化征程跨出的堅(jiān)實(shí)一步，原以為飽受人民幣升值之苦的企業(yè)會(huì)爭(zhēng)相采用人民幣結(jié)算，Derek Han觀察到的卻是另一番景象：“從當(dāng)前中國(guó)在東盟和港澳推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)情況來(lái)看，自2009年7月以來(lái)，結(jié)算規(guī)模只有1億多，接收人民幣結(jié)算的外方企業(yè)非常少?！?BR>　　國(guó)際貨幣最基本的功能，就是它的方便性，可用人民幣卻并不方便?！氨热缒愕教﹪?guó)，你不可以用日元，也不可以用人民幣，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它的用途是僅僅限于非常有限的貿(mào)易往來(lái)，也有一些政府之間的貨幣互換，中央銀行通過貨幣的雙邊互換應(yīng)對(duì)危機(jī)，也算是以人民幣來(lái)計(jì)價(jià)的，但是都沒有投入使用。也有一些區(qū)域性的安排，但人民幣到現(xiàn)在基本上都沒有用?！备吆＜t說(shuō)。

卡在哪了？
人民幣資產(chǎn)以什么方式持有才是當(dāng)前階段人民幣國(guó)際化的最大阻礙因素。
　　呼聲日高的人民幣國(guó)際化，到底卡在了哪里？
　　“拿到人民幣可以干什么？拿到美元可以變換成各種各樣的美元資產(chǎn)去投資，而人民幣呢？最后還是變成一種資產(chǎn)性的流動(dòng)，所以人民幣國(guó)際化的瓶頸在資本項(xiàng)上?！贬槍?duì)不少人認(rèn)為貿(mào)易項(xiàng)是當(dāng)前人民幣國(guó)際化的決定因素的說(shuō)法，高海紅認(rèn)為，人民幣資產(chǎn)以什么方式持有才是當(dāng)前階段人民幣國(guó)際化的最大阻礙因素。
　　換句話說(shuō)，如果沒有人民幣資本市場(chǎng)，人民幣就只能作為結(jié)算工具，交易對(duì)方拿到人民幣之后，除了趕快將其花出去，沒有別的持有方式。這至多只是讓人民幣發(fā)展成為一種媒介，一種流通手段，而不是價(jià)值儲(chǔ)備手段，這也必然會(huì)降低交易雙方交易人民幣的積極性。
　　Derek Han認(rèn)為，人民幣產(chǎn)品市場(chǎng)，尤其是人民幣國(guó)際化債券、人民幣匯率指數(shù)產(chǎn)品等等，目前都應(yīng)該試著適度開發(fā)，同時(shí)，增加人民幣匯率機(jī)制的彈性也是人民幣國(guó)際化的重要一步。
　　當(dāng)然，也不是資產(chǎn)項(xiàng)目全部開放了才能實(shí)現(xiàn)貨幣的國(guó)際化，這是一個(gè)互動(dòng)的過程?！懊涝?、馬克等貨幣的境外市場(chǎng)，都是在其本國(guó)存在資本交易限制的情況下出現(xiàn)的。市場(chǎng)需求到了一定的程度，如果你在國(guó)內(nèi)還有限制，那么貨幣在境外就更有利可圖，即是說(shuō)，人民幣的境外市場(chǎng)就可能出現(xiàn)。如果人民幣放松管制跟不上需求變化，所謂的境外市場(chǎng)就會(huì)快于管制放松的情況發(fā)展。如果對(duì)境外市場(chǎng)沒有管制，就更容易大進(jìn)大出，對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性造成很大的沖擊?！备吆＜t說(shuō)。

謹(jǐn)慎開放
人民幣國(guó)際化應(yīng)該是推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融改革和金融開放的一個(gè)隱含的動(dòng)力，而不是目標(biāo)。
　　全世界100多個(gè)國(guó)家的貨幣都具有不同程度的兌換性，但成為國(guó)際貨幣的屈指可數(shù)。Derek Han預(yù)測(cè)說(shuō)，未來(lái)2—3年，人民幣就能實(shí)現(xiàn)在很多國(guó)家的自由兌換；未來(lái)5—10年內(nèi)，人民幣則可能成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，也許不是正式的，但至少會(huì)被認(rèn)為是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。
　　Derek Han的樂觀來(lái)自于他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心，“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，金融系統(tǒng)穩(wěn)定，國(guó)家有實(shí)力，人們才會(huì)認(rèn)可你的貨幣。目前中國(guó)還不具備完全放開貨幣市場(chǎng)的條件，但是隨著中國(guó)的發(fā)展壯大，慢慢就會(huì)有能力去應(yīng)對(duì)各種問題甚至是惡意的攻擊。”
　　目前來(lái)看，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程已經(jīng)展開，人民幣已經(jīng)邁出了跨國(guó)結(jié)算的第一步，但還有更多更細(xì)的規(guī)劃和安排需要去做。人民幣國(guó)際化早已不再是簡(jiǎn)單地考慮人民幣是否要恢復(fù)兌換性以及人民幣匯率是升值還是貶值的問題，而是以一個(gè)更高的目標(biāo)來(lái)考慮步驟。
　　高海紅認(rèn)為，上海金融中心已經(jīng)設(shè)立起來(lái)，大平臺(tái)有了，小步驟要如何跟上去是一個(gè)關(guān)鍵?！氨热鐝氖袌?chǎng)層面來(lái)看，上海的國(guó)際板，可以讓外國(guó)企業(yè)在華上市優(yōu)于外國(guó)資金炒A股股票；再比如，在創(chuàng)業(yè)板中，可以考慮是否不管投資人所在的地區(qū)和身份，只要合法持有人民幣就可以投資人民幣創(chuàng)業(yè)板等等?！?BR>　　資本項(xiàng)上的進(jìn)一步開放，同時(shí)人民幣投資品種也足夠多，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)。資本項(xiàng)的可兌換是一把雙刃劍，高海紅認(rèn)為，政府不能為了人民幣國(guó)際化而去開放資本市場(chǎng)，人民幣國(guó)際化不應(yīng)該作為政策目標(biāo)?！笆袌?chǎng)沒有制訂目標(biāo)的責(zé)任，市場(chǎng)是自然選擇，日本的錯(cuò)誤就在于把日元國(guó)際化作為目標(biāo)了，反倒國(guó)內(nèi)的一切變成了為日元國(guó)際化服務(wù)，就喪失了最基本國(guó)內(nèi)政策的最主要目標(biāo)。人民幣國(guó)際化應(yīng)該是推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融改革和金融開放的一個(gè)隱含的動(dòng)力，而不是目標(biāo)?！?BR>　　資本項(xiàng)更有效地實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化，很多人民幣境外市場(chǎng)就可能慢慢發(fā)展起來(lái)。高海紅觀察發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在很多中國(guó)“元”投資基金，正虎視眈眈地看著中國(guó)市場(chǎng)，“存在這種潛在的境外需求，指不定哪一天哪一些品種不開放，就滋生了境外市場(chǎng)。所以現(xiàn)在人民幣國(guó)際化應(yīng)該在政府和市場(chǎng)雙管齊下的形勢(shì)下一步一步謹(jǐn)慎地開放。不能為了人民幣國(guó)際化而放開，那是非常危險(xiǎn)的?！?/FONT>