中日經濟究竟有沒有可比性？
　　《英才》：現在，很多說法都將目前中國經濟的狀態和日本去做比較，認為中國已處于日本泡沫經濟初期的階段，那么中國到底有沒有出現和日本當年泡沫經濟初期相同的市場特征，三位嘉賓是怎么看的？
　　張季風：在全球克服金融危機的特定環境下，全球都實行擴張性的財政政策和貨幣政策，外需受到影響后，經濟必須要尋找增長點，中國就是擴大內需，其他國家其實也是一樣。采取這種擴張性政策的結果必然是國內經濟的過熱，包括房地產和股市，這是必然的現象。
　　陳旭敏：出現了類似的市場特征是肯定的，中國在金融危機之前，泡沫跟日本1985—1987年的泡沫基本是一樣的，但現在，我覺得這個泡沫有點外強中干的意思。
　　左大培：目前中國經濟存在日本上世紀80年代泡沫經濟的風險非常大，很多特征都很相像。首先是總需求不振，通貨膨脹率不高，日本當時通貨膨脹率也不高，但還沒有負的通脹率，中國現在甚至出現了負的通脹率。為應對總需求不振的情況，貨幣當局大力增加信貸資金，刺激經濟，結果導致了股票和房地產市場的價格高漲。這和當初日本經濟很相似，當時日本面臨著過去靠大量出口來彌補國內需求不足的問題，但到了上世紀80年代，美國的需求已不足于吸納日本的出口，結果日本政府為了擺脫需求不足的問題，片面依靠增加貨幣供應，結果需求問題沒解決，而增加的資金都流入了金融市場，最終造成10年經濟停滯不前。
　　《英才》：當時促成日本形成泡沫經濟最核心的原因是什么？
　　張季風：其實日本主要是經濟政策上的失誤，比如該調息的時候沒調。
　　陳旭敏：當時日本的背景之一是金融自由化。1985—1987年，美元貶值得厲害，大量資本逃向日本，日本放出大量基礎貨幣，本身就有一個泡沫存在，到1987年還降息了，泡沫就更大了，再加上金融自由化，就更放大了這個泡沫。
　　《英才》：目前中國經濟的內外部環境和當初的日本有沒有相似之處？
　　張季風：從措施來看，擴張性的財政和貨幣政策與日本上世紀80年代中期泡沫經濟之前有共同之處。從更廣的意義來說，不光是和日本80年代初期，任何一個國家在經濟出現蕭條的狀態下，特別是在外部實體經濟惡化的情況下，國內采取的手段都是一樣的。所以不應該拿全世界一個普遍的規律和日本去比。
　　陳旭敏：我們從2003—2008年的泡沫，和日本的1985—1987年的泡沫是一樣的，但后面的泡沫是不一樣的。日本大泡沫是前一輪泡沫的延續，但在中國，2008年本來宏觀調控調下來了一點，但因為金融危機，中國刺激政策又投入了大量的錢，國家又刺激投資房地產。采取這種放縱的態度，我認為是堅持不了多久的，靠賭通脹預期，萬一通脹不來呢？現在和上世紀70年代不一樣，那個年代沒有那么多金融產品，但現在這么多金融產品，有多少錢都會被這些產品吸掉，所以在這種情況下，通貨膨脹是很難起來的，即使起來了，時間也會非常短。
　　《英才》：有一種觀點認為，中國的市場廣度、類型和經濟發展階段與日本都不一樣，所以中國經濟和日本經濟根本沒有可比性，怎么看這一觀點？
　　張季風：從表面來看，中國經濟與日本有可比性，實際上來看，是沒有可比性的。中國還處在“世界工廠”這樣一個發展階段，現在的主要任務還不完全是擴大內需，世界其他國家將產業鏈的低端部分已經轉移過來了。外需主導型的結構應該還會持續一段時間，這和日本上世紀80年代中期的狀況是不一樣的，那時候的日本已經是發達國家了，現在能說中國是發達國家嗎？因為中國屬于后發型發展中國家，中國現階段的經濟發展狀況大體上和日本的1970年前后比較相當，和1980年左右泡沫經濟初期相差很遠。
　　左大培：中國經濟和日本經濟不一樣，中國市場的規模比日本大，出了問題可能會比日本更嚴重；因為中國比日本大，所以靠國外需求解決中國需求不足的可能性就更低。