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金融資本 unit
基金券商

蔣錫培備戰創業板

文︱本刊記者 薛瑞 日期: 2009-05-01 瀏覽次數: 620

“箭在弦上”,一觸即發。
  4月17日,有關創業板的兩份文件的同時發送,引起市場高度關注。中國證監會就修改后的《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》和《證券發行上市保薦業務管理辦法》向社會公開征求意見。
  資本市場對此的解讀是創業板即將放行,這似乎又像是2005年的“股改”。
  對遠東控股集團的掌門人蔣錫培來說,創業板的推出這無疑是個好消息。他投資的3家企業已經上報要登陸創業板。有著8年投資經驗的蔣錫培對《英才》記者有些釋然地說:“做投資,感覺很重要”。

處女作竟是無錫尚德
投資無錫尚德,蔣錫培獲得了10倍的投資回報

  蔣錫培做投資,起初也沒多想,他把錢從口袋里掏出來多是出于個人情感:給朋友在資金上幫個忙、政府引資時響應一下、滿足創業青年的熱情。
  2001年,一位海歸博士帶著他的技術與項目來到無錫尋求發展,之前他四處游說卻屢屢碰壁。無錫政府找來了相關的企業家,希望他們能夠給予資金支持,蔣錫培也應邀入列。
  從沒考慮過“戰略投資”的蔣錫培,在“政府領導的號召下”,向這家新能源企業投資了80萬美元。可誰也沒想到,本來抱著“幫幫忙”、“不虧就行”想法的投資,卻讓蔣錫培嘗到了股權投資的甜頭。
  這位海歸博士從8家無錫企業那里一共融到了600萬美元,把公司組建了起來。這家企業的名字就是無錫尚德——2006年12月,無錫尚德成為中國第一家登陸紐約交易所的民營企業,那位海歸博士就是施正榮——2006年胡潤百富榜上的中國首富,而蔣錫培獲得了10倍的投資回報。
  同樣也是2006年,遠東控股集團在這一年里完成了百億元的銷售額,而隨著電纜行業市場環境的壓力越來越大,低水平同質化和無序競爭正在抑制著整體行業的發展水平與利潤空間。蔣錫培開始考慮遠東的下一步發展。
  除了加強發展自身主業,遠東也意識到需要找到企業新的利潤增長點?!按蟛糠制髽I都是開始做實業的,做到一定程度,會有這幾種選擇:多元化經營或者專業化發展,還有一條路是在專業化的基礎上去做一些股權投資。在把自己的主業做好之外,找到比較好的一些公司或者項目去支持,這個方式我覺得不錯?!?BR>  可“不同的行業跨度很大,要想投資成功并不容易,一旦有重大投資決策失誤,可能前功盡棄?!币虼耍磕昴贸鲋鳂I的部分盈利通過專業機構去投資,以產業股權投資為方向,投資參股中國成長型的企業,并分享其帶來的高成長收益,也不失為一種好的發展模式。
  于是就在當年,已經有電纜、醫藥、房地產三大主業的遠東控股集團,選擇“主業+投資”的運行模式,走向了除企業專業化和多元化發展外的第三條途徑:“有點時間、有點條件,就去做一些股權投資?!?
  坐在《英才》記者面前的蔣錫培,回顧與總結這一“主業+投資”的企業發展模式,他依舊肯定3年前做出的戰略選擇?!昂翢o疑問這是一個正確的選擇,未來也會堅持這條路發展。”
  時至今日,遠東控股集團總共拿出了近10億元投資了20多家企業?!?008年投的比較多,投資了4個億,2009年準備了3個億?!奔幢闶窃诮鹑谖C下,蔣錫培的投資熱情也絲毫不見削弱。
  而一心做實業做了20年的蔣錫培,怎么去挑選企業做股權投資?蔣錫培頗有心得:投資就像做“夫妻”,感覺很重要。無論什么行業,是傳統競爭性的企業也好,高新技術企業也罷,在蔣看來沒有堅決不進的,“哪個都是朝陽行業”只要在比較當中選出更出色的企業,更關鍵的是選擇“有感覺的”的投資對象。
  重視對人第一感覺的蔣錫培,認為彼此之間的認可和信任十分重要。覺得“人確實有素養,包括抱負、創業的愿望、專業的管理水準,再加上他的領導力、號召力等等,即使這個項目不好,他還會找到好的項目去做。”
  當然,這種感覺也有失誤的時候?!坝袃杉移髽I投了5000多萬,目前看來可能血本無歸。他拿給你的賬本全部都是假的,這個就是缺乏最基本的誠信。”談起沉痛的教訓,蔣錫培更加堅定地認為投資看人非常重要。


最大一筆產業股權投資
以2.85億元的作價受讓中國遠洋持有的深圳市中科中遠創業投資有限公司40%的股權,并接手中國遠洋前期投資的15家企業。

  2005年,一個小伙子給了蔣錫培幾張紙,告訴他這是企劃書,希望他能投資?!八麤]有給我什么,就給了我幾張紙,也沒有進行盡職調查,當時也沒有認真去看就拍拍腦袋決定投了?!?BR>  這個小伙子叫高燃,一個剛從清華畢業的80后青年,憑借創業的熱情和勇氣贏得了蔣錫培的支持。他對高燃先后投資了400萬元,不過“打了水漂”,但蔣一直認定高燃就是那種他愿意幫助實現夢想的人,因為就算此時的項目不好,那種人也會在其他的項目上獲得成功的。現在,高燃已是80后青年創業的典范,這似乎印證了蔣錫培的判斷。
  蔣錫培說他有自己對企業的想法和追求,也想幫助一些有頭腦有能力有素質但還缺乏資源支持的創業者實現夢想,這也是對社會的一種回報方式。
  現在,幾乎每個星期,蔣都會收到好幾份商業企劃書。跟高燃遞交的有所不同的是,這些都是專業投資機構遞交上來的,每次都是“好大一摞”,蔣雙手比畫了一下,足有1尺長吧。
  隨著每年追加的投入不斷跟進,投資規模與范圍的擴大,蔣錫培對投資的思考越來越多的集中在風險控制的問題上。最大的改變就是決策方式的改變:“以前是拍腦袋非常多。靠自己去了解些信息,然后簡單決策?,F在,通過專業機構來做。”
  2007年1月,遠東控股集團的投資團隊就已入駐北京北三環的中科招商辦公大樓,以遠東為主聯合雨潤、紅豆等幾家江蘇知名民營企業與中科招商投資基金管理公司聯合成立有關投資項目,該項目委托中科招商基金管理公司進行管理,時任遠東控股集團副總裁的卞華舵也轉任北京中科招商董事合伙人、執行副總裁。
  隨后的一年,遠東又與中國遠洋簽訂股權轉讓協議,以2.85億元的作價受讓中國遠洋持有的深圳市中科中遠創業投資有限公司40%的股權,并接手中國遠洋前期投資的15家企業。這是遠東控股集團確定“主業+投資”戰略發展新模式后進行的最大一筆產業股權投資。
  組建了兩家基金,有了專業的投資團隊來運作,蔣錫培“拍拍腦袋”投資法也少了許多。最初由專業的基金推薦項目,最終由遠東來決定投不投?!斑@確實專業一些?!边h東現在跟三家專業機構有合作關系,“他們按國際慣例來收取年管理費,然后每個項目退出收取利潤的提成?!笔Y錫培很認同這樣的合作方式。
  目前,遠東控股集團的投資流程是在機構提供項目后,先通過遠東控股集團戰略發展部初選,再提交到董事會決策。11人組成的董事會也是投資項目的“決策委員會”,其中就有5個是獨立董事。來自于各個不同的崗位,比如說來自于地方與中央政府的顧問,知名大學的專家學者,還有其他企業的董事長。如此一來,“這個肯定是嚴謹科學多了?!?BR>  不過,也有些時候并不用通過這些基金,“確實我們自己找到了感覺很好的項目,我們也會投。”


還在試水中
現實的投資回報,比預期還有差距,但蔣錫培還是堅定地看好未來的“資本平均回報率”。

  蔣錫培最早的投資歷史應該可以追溯到2001年,只不過從戰略投資者一不小心投成了經營管理者,蔣也曾說:“一開始我們只是想做財務投資,并沒有想過將三普藥業作為主業之一來經營?!?BR>  當年受青海省政府的邀請,蔣錫培遠赴青海對三普藥業(600869.SH)進行考察。雖然當時的三普已陷入困境,因為經營不善,而面臨著下市的危險。經過長達半年的談判,蔣最終決定對三普藥業進行戰略投資,他依舊看好青海得天獨厚的藥物資源以及中藥的發展前景。
  然而,戰略投資者的身份卻不能徹底扭轉三普藥業自身所存在的管理混亂、機制老舊、財務虧損等問題。不滿公司治理的蔣錫培,決定繼續追加投資資金,成為了三普藥業的第一大股東并拿到經營管理權?! ∈聦嵣希h東為并購三普藥業,前后花了將近4億元。
  如今,三普藥業的醫藥產業已成為了遠東控股集團除電纜電線、房地產外的第二塊主業,但今后是否要再繼續鋪開攤子,蔣也不認同:能堅持做好一個,或兩個甚至三個主業都算是好的,“再要去擴大范圍,做個控股或全資去經營管理這公司,就太難了?!庇谑?,在遠東控股集團內部達成高度共識:至少在5到10年的時間內,遠東堅決不會去做第四個自己要管理經營的主業。
  對于醫藥,蔣錫培同樣有如此的抱負,“能不能在未來的10年當中,在天然植物藥和中藥領域成為數一數二?”地產,他希望成為一個有品牌、有影響的公司。對于主業,蔣顯露出強勢的自信,“主業沒問題”以至于他的投資資金全部來自主營收益,但卻也從未考慮過將投資的收益反哺主業?!爸鳂I不用依靠這塊(投資收益),最多,投資回報以后我再用于投資。”
  相比主業,蔣錫培認為他的投資項目“還是在試水當中”,總體上也沒有看到“人家幾倍或幾十倍的回報。”現實的投資回報,比預期還有差距,但他還是看好未來的“資本平均回報率”。
  2009年初,推出創業板又聲勢浩大地喊出來了,這回蔣錫培似乎看到了更多的希望,監管層面已經將創業板的規范提升到發審與保薦的實質性內容。漸行漸近的中國創業板,無疑又增添了一條蔣錫培資本退出的路徑。
  當前,蔣錫培投資的企業已有3家上報登陸創業板,分別從事設計、地板以及軟件行業。但至于能上幾家,蔣錫培自己也很難預測,“一個是要看第一批能放多大的量,還有變數。”
  蔣錫培也并不掩飾,去年收購中科中遠(現已更名為中科遠東)也是為了備戰創業板而配置的投資,“這個原因都有,也不光是為了國內這個創業板?!敝劣谥锌七h東投資的企業何時、何地上市,這就是他們自己的事情,“而中科遠東只是我選擇投資的一個公司,我是轉讓所得?!?
  而對于最終投資以何種方式退出,他還是講要有感覺?!爸灰愀杏X滿意的方式都可以。”無論私下里轉讓,還是通過上市以后再轉讓。“退出滿意與否跟你的期望有關,超出你的期望,無論什么時候退出你都是高興的?!?BR>(本刊記者賀大卓對本文亦有貢獻)


蔣錫培
做投資我也曾經被騙

  《英才》:遠東三大主營業務:電纜、醫藥、房地產,和戰略投資比起來你最滿意哪塊?
  蔣錫培:三塊主業基本上都滿意,最滿意的還是電纜。投資還剛剛起步,離我們的預期還是有差距的,現在來看說不上非常滿意,也沒有絕對的不滿意。
  《英才》:目前投資的項目最滿意的是哪個?
  蔣錫培:北京商機無限電子商務有限公司,一家做手機的企業,之后紅杉資本也進來了。
  《英才》:現在投資模式跟4年前有什么區別?
  蔣錫培:以前是拍腦袋,拍腦袋決策非常多?,F在分給專業團隊來做決策,這是最大的區別。拍腦袋就是憑感覺,現在要盡職調查,通過論證,由決策委員會下決策。
  《英才》:聽說在投資上你特別看重對人的感覺?
  蔣錫培:感覺很重要,人家說第一感覺很重要。接下來的交流、了解和認可也很重要,無論你這個人公司從事的項目多好、產品多好,如果說人談不到一起,互相不認可,這肯定很難成為“夫妻”,結合在一起。要投資,雙方不可能一點感覺也沒有。
  《英才》:如果第一印象是假象怎么辦?
  蔣錫培:我也曾經被騙過,但被騙了,我認栽。有的時候,慢慢的,人也會有所改變,交流時間長了,肯定會有更多的了解,對自己第一印象的判斷肯定也會有幫助。被騙也不能怪人家,只能怪自己。
  《英才》:如果公司被騙了?
  蔣錫培:公司也會被騙的。但這個代價必須是要在你的能力范圍以內。所以無論遠東做出一個什么樣的選擇,我們有一個基本原則,一定不超出自己能力調節范圍去做決策,否則你得不償失,沒有必要。即使付出一點代價,也是在自己可承受的范圍以內,無論是資本的還是情感的。
  《英才》:復星集團的郭廣昌也是做投資的,你們常接觸嗎?
  蔣錫培:廣昌是我長江商學院CEO班的同班同學,我很佩服他。他本身從事的主業也確實做的不錯。做投資的和做一個產業的企業家相比,可能要有更多的專業知識,更大的氣魄和更多的資源,他具備這方面的條件。
  《英才》:會與郭廣昌有競爭關系嗎?他在醫藥產業中也有涉足。
  蔣錫培:這倒是真的。同一個行業一定會存在競爭的關系,這是毫無疑問的,但是,這個市場太大了,還沒有像國外一個企業可以占有20%、30%這樣一個份額。因此競爭小,更多的是合作,大家非常理解,沒有做到你死我活的程度。
  《英才》:那你覺得做主業辛苦還是做投資辛苦?
  蔣錫培:它們是不一樣的辛苦。要看怎么樣去衡量,如果你用投入的時間多少來衡量辛苦,做主業可能要參與經營管理,肯定是辛苦的。但是,做投資,能夠做到在重大機遇決策面前行使你的股東權力,你就沒有那么辛苦,所以辛不辛苦還要看你自己的角色對比。

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