今年前 4 個(gè)月，在大部分股票跌 得慘不忍睹的時(shí)候，石英股份股價(jià)基本 都在 50-60 元 / 股之間晃悠，直到 4 月 27 日——很多投資者難以忘懷的一 天。4 月 27 日，上證指數(shù)開盤創(chuàng)下今 年最低點(diǎn) 2863.65 點(diǎn)之后，午后一路向 北，最終收盤上漲 2.49%。石英股份也 在這一天封住漲停，開啟了波瀾壯闊的 上漲，漲幅超過 100%。

?一切都源于一種粉末——高純石 英，被稱為二氧化硅中的“大熊貓”。?

光伏級(jí)石英砂供不應(yīng)求?

高純石英砂并不為大眾熟知，即 使在多數(shù)股民當(dāng)中也算是個(gè)生面孔。 但就是這樣一個(gè)產(chǎn)品，卻是高端制造行業(yè)不可替代的原輔材料，被廣泛用 于光伏、電子、高端電光源、薄膜材料、 國防科技等領(lǐng)域。其中，電光源和光 通訊、光伏、半導(dǎo)體是最主要的應(yīng)用 領(lǐng)域，對(duì)純度的要求也越來越高。?

高純石英砂在光伏領(lǐng)域主要用于 制造高純石英坩堝、石英舟等產(chǎn)品， 其中石英坩堝用量最大。石英坩堝主 要用于硅棒拉制，需要在 1500℃以上 的高溫下連續(xù)工作 200 小時(shí)以上。使 用高純石英砂制成的坩堝雜質(zhì)較少， 拉晶過程中坩堝內(nèi)壁不容易產(chǎn)生黑點(diǎn) 氣泡。由于高溫?zé)坪膿p速度快，因 此石英坩堝更換周期較短，屬于消耗 性生產(chǎn)設(shè)備，下游需求量大。?

中銀證券研報(bào)顯示，當(dāng)前單晶硅片環(huán)節(jié)積極擴(kuò)產(chǎn)，其中隆基股份預(yù)計(jì) 在 2022 年以后在曲靖、麗江和楚雄 共擴(kuò)建 30GW 硅片產(chǎn)能，中環(huán)股份在 寧夏擴(kuò)建 50GW 單晶硅棒產(chǎn)能，上機(jī) 數(shù)控、京運(yùn)通、億晶光電、通威股份、 雙良節(jié)能、高景太陽能等企業(yè)亦有較 大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。下游龍頭企業(yè)積極擴(kuò) 產(chǎn)，大幅新增單晶爐裝機(jī)量，石英坩 堝的需求也隨之爆發(fā)。?

然而國產(chǎn)石英砂需求主要依賴進(jìn) 口。根據(jù)中國海關(guān)、聯(lián)合國商品貿(mào)易 署數(shù)據(jù)，2019 年全球高純石英進(jìn)口量 20.54 萬噸，其中中國進(jìn)口量為 14.45 萬噸，是全球第一大高純石英進(jìn)口國， 占全球進(jìn)口總量的 70.35%。?

供給方面，高純石英的制備方法主要有三大類，分別為天然水晶粉磨 加工、石英礦物深度提純及用含硅化 合物化學(xué)合成。由于天然水晶資源逐 漸枯竭，而化學(xué)合成法技術(shù)較復(fù)雜、 成本較高，難以大規(guī)模工業(yè)應(yīng)用。因此， 石英礦物深度提純技術(shù)是制備高純石 英砂的主流技術(shù)。?

目前全球高純石英原料礦床集中 在美國、挪威、澳大利亞、俄羅斯、 毛里塔尼亞、中國、加拿大 7 個(gè)國家， 共 14 處礦床，在產(chǎn)礦山僅 7 座。資 源集中度極高，且部分礦床儲(chǔ)量有限， 因此高純石英原料礦床極為稀缺。?

擁有純度較高的礦產(chǎn)資源并非易 事，提純技術(shù)更是橫亙?cè)谄髽I(yè)面前的 高壁壘。由于對(duì)提純技術(shù)工藝水平要 求極高，高純石英砂的生產(chǎn)技術(shù)一直 是行業(yè)的技術(shù)難題。即使行業(yè)發(fā)展至 今數(shù)十年，擁有量產(chǎn)高純石英砂技術(shù) 的企業(yè)依然僅有寥寥幾家，全球 CR3 市占率可達(dá) 85%。除了全球最大的 高純石英生產(chǎn)商美國尤尼明公司以及 TQC，就是今年大漲的石英股份。?

新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，盡享行業(yè)盛宴?

石英股份成立之初專注于石英管 的制造，2003 年起致力于研究石英砂 的提純制備工藝，最終于 2009 年實(shí)現(xiàn) 了石英砂提純技術(shù)的突破，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化 生產(chǎn)。石英股份所生產(chǎn)的高純石英砂產(chǎn) 品可供自制中高端電光源用石英管及 出售給下游廠商生產(chǎn)光伏用石英坩堝。?

2014 年上市時(shí)，石英股份擁有 7300 噸 / 年高純石英砂產(chǎn)能。上市 后其高純石英產(chǎn)能進(jìn)一步增加，銷 量和營業(yè)收入也同步提升。2021 年， 石英股份高純石英砂外銷量達(dá)到 1.41 萬 噸， 營 業(yè) 收 入 也 達(dá) 到 3.02 億 元， 銷售毛利率同比提升近 10 個(gè)百分點(diǎn)， 達(dá)到 56.69%。而且其光伏業(yè)務(wù)（包 含少量石英坩堝）毛利潤達(dá)到 1.76 億 元，超過光源成為第一大 盈利來源。?

根據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)， 石英股份已投產(chǎn)高純石 英砂產(chǎn)能 2 萬噸 / 年，另 有 2 萬噸 / 年的產(chǎn)能計(jì)劃在 今年上半年投產(chǎn)。今年一季度， 石英股份收購強(qiáng)邦石英，估算會(huì)帶來 約 6000 噸 / 年產(chǎn)能。也就是說，到 2022 年底石英股份的高純石英砂產(chǎn)能 將達(dá)到 4.6 萬噸左右。?

競爭對(duì)手不急不慢?

資本是逐利的，高純石英砂這樣 的“聚寶盆”不缺乏新進(jìn)入者，其中 就包括 A 股中凱盛科技和菲利華。?

在 6 月的調(diào)研中，凱盛科技表示， 其年產(chǎn) 5000 噸超純合成二氧化硅項(xiàng) 目主要用于半導(dǎo)體、光通信及光伏等 領(lǐng)域，項(xiàng)目主要包括年產(chǎn) 1000 噸電 子級(jí)硅溶膠、3000 噸半導(dǎo)體用二氧化 硅、1000 噸光伏用二氧化硅。該項(xiàng)目 計(jì)劃于明年底建成。?

由于天然的高端石英砂資源相對(duì) 稀缺，能夠應(yīng)用于高純領(lǐng)域的天然石 英砂原料有很多限制，凱盛科技認(rèn)為 合成石英砂前景廣闊。對(duì)于高純二氧 化硅，凱盛科技計(jì)劃先進(jìn)行小規(guī)模投 資，后續(xù)會(huì)根據(jù)市場情況再考慮擴(kuò)大 規(guī)模。?

對(duì)于市場比較關(guān)注的凱盛石英， 凱盛科技稱凱盛石英是華光集團(tuán)（凱 盛科技第一大股東）所屬的礦產(chǎn)資源 企業(yè)，凱盛石英用天然材料加工，通 過去雜質(zhì)提純達(dá)到產(chǎn)品要求，主要應(yīng) 用于光伏的中層和外層材料。也就是 說，凱盛石英并不屬于上市公司體內(nèi)。?

除了凱盛科技，菲利華也在積極 入場高純石英。?

菲利華是國內(nèi)航空航天用石英纖 維材料主導(dǎo)供應(yīng)商，正在向上下游延 伸。今年 2 月，菲利華公 告稱，孫公司融鑒科技擬進(jìn) 行增資擴(kuò)股，用于投資新 建“年產(chǎn) 20000 噸超高純 石英砂項(xiàng)目”，擴(kuò)大高純石 英砂生產(chǎn)規(guī)模，提升公司供 應(yīng)鏈的保障力度，滿足市場對(duì)高 純石英砂的需求。?

不過，對(duì)于高純石英砂項(xiàng)目的具 體信息，比如是否應(yīng)用于光伏領(lǐng)域， 菲利華在調(diào)研市場和互動(dòng)平臺(tái)均諱莫 如深，沒有進(jìn)一步的信息披露。?

從目前的信息看，全球石英砂的 供給格局短期并不會(huì)有什么變化。倒 是當(dāng)前美國尤尼明公司和加拿大 TQC 均沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，石英股份在擴(kuò)產(chǎn)后 有望在光伏領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對(duì)兩個(gè)競爭對(duì)手 的超越。?

不過石英股份也很難高枕無憂。 石英股份高純石英原料主要來源于印 度、挪威、俄羅斯和美國的進(jìn)口石英砂， 以及部分高質(zhì)量國產(chǎn)石英礦。機(jī)構(gòu)曾 在調(diào)研中問及原材料供應(yīng)穩(wěn)定性，盡 管石英股份信心十足，但在高純石英 原料礦床稀缺的情況下，原材料的供 應(yīng)確是投資者不能忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。?

而且從幾家券商的測算看，未來 兩年光伏用高純石英砂處于緊平衡狀 態(tài)，也就是說供給與需求差距并不算 很大。其他龍頭廠商對(duì)高純石英砂的 擴(kuò)產(chǎn)積極性不足，也在側(cè)面反映了市 場供需可能也沒有許多人想象中那么 嚴(yán)峻。高純石英砂價(jià)格很難說一路上 揚(yáng)，反而可能會(huì)跟隨硅片拉晶需求的 波動(dòng)而有所起伏。?

對(duì)于投資者來說，其股價(jià)從 2021 年 5 月啟動(dòng)至今已經(jīng)上漲超 6 倍。先 知先覺的資金早已賺的盆滿缽滿，加 速的股價(jià)更是風(fēng)險(xiǎn)累積的過程。未來 還有多大空間、股價(jià)會(huì)如何演繹？投 資者恐怕需要多考慮一下。