近期大眾造車缺“芯”的新聞沸 沸揚揚，雖然大眾公司為了穩定情緒不 斷辟謠，但整個芯片行業及各類電子元 器件偏于緊俏已經成為了不爭的事實。 需求高企外加國產替代化浪潮，國內電 子高端制造相關企業可以說正處于一 個最好的發展機遇。?

兆易創新近兩年增長水平達到了 300% 以上，但絕大部分漲幅還是集中 于 2019 年，暴漲的主要原因在于公司 優良的業績表現以及屆時并購思立微 豐富了自身產品品類兩點，本輪業內缺 貨的熱潮是否還能讓兆易創新（603986. SH）搭上又一波上漲的順風車？?

存儲芯片龍頭的無奈?

朱一明創立的兆易創新最早是以 存儲芯片起家，到目前為止公司存儲芯 片業務的占比仍然居于高位 , 大概在 80% 左右，其余微處理器業務（MCU） 及傳感器芯片業務占比分別為 15%、5% 左右，產品應用場景包括了移動終端、 消費類電子產品、個人電腦及周邊、網 絡、電信設備、醫療設備、汽車電 子及工業控制設備等各個領域。

?存儲芯片大體分類 為 DRAM、 NORflash、 NANDflash 三種，兆易創 新目前的產品主要集中于后 兩種。

結合行業數據來看， 存儲芯片本身就是高 度壟斷行業，DRAM、 NANDflash 兩類產品 更甚，且壟斷程度還在 不斷加深，目前這兩類 產品主要由韓國三星、海力 士、美國美光科技、東芝、閃迪、 英特爾等數家頭部公司瓜分，整體市占 率高過 90%。?

兆易創新之所以占據 NORflash 的主力位置，并非因為公司有較強 的 實 力 或 較 高 的 競 爭 壁 壘， 而 是 NORflash 本身由于物理缺陷未來 發展空間較小，屬于存儲芯片的中 低端產品，公司先將這個“邊角料” 抓穩也是無奈之 舉，未來仍有希 望以此為基石進一 步拓展。?

就在這樣的環 境下，兆易創新又 另辟出了微處理器 及傳感芯片業務， 既豐富產品結構并 形成業務縱向連 貫，也是對存儲芯 片先天不足的一種 彌補。?

2019 年 兆 易 創新 17 億元收購指 紋識別廠商上海思立微電子科技有限公 司 100% 股 權， 從 而 進入傳感器業務領域， 但目前該項業務占比 依 舊 較 低， 僅 為 5% 左右，2019 全年為公 司 創 收 也 僅 僅 2 億 元， 相較于傳感器芯片龍頭匯 頂科技 2019 年 64.73 億元的營 收差距較大。?

如果說存儲板塊過于老舊，傳感 器板塊還沒長大，那微處理器（MCU） 領域就可能會是兆易創新近年來一個 新的增長點。?

日前關于 MCU 供貨緊張調價的 消息于市場瘋傳，中穎電子（300327. SZ）也已經透露了產能不足的消息， 主要原因還是在于疫情中過往國外的 產能基本短暫停滯或完全倒閉停產， 這也就給了國內一眾相關公司極大地 擴產空間，兆易創新能否借勢搭乘又 一波上漲的順風車？?

緊俏的 MCU?

MCU 的作用在于它讓每一個終 端設備擁有了自己的“大腦”，類似于 我們日常理解 PC 層面的 CPU 一樣， MCU 就是一個低配版的 CPU，MCU 存在的意義就是讓每一個終端器件都 擁有獨立運算及邏輯處理的能力，而這 也是構建物聯網的關鍵。?

同存儲芯片一樣，MCU 目前全球 主要供應商也高度集中，目前全球前七大 MCU 供應商分別為賽普拉斯半導 體、英飛凌科技、微芯技術、恩智浦半 導體、瑞薩電子、意法半導體和德州儀 器，全部為國外廠商。?

國內廠商包括如中穎電子、北京 君正、東軟載波、兆易創新、樂鑫科技 等，目前兆易創新的 MCU 產品上已經 有了 24 條完整的產品線，有超過 300 款可選型號，全系銷量超過 4 億顆。?

不同于集中供應家電 MCU 的中 穎電子及專攻 WiFi MCU 的樂鑫科技 （688018.SH），兆易創新的 MCU 覆蓋 的品類較為全面，包括運動控制、能源 控制、工業控制、安防設備、健康領域 等眾多領域，具體應用場景如日常的汽 車、電子產品、血氧儀等，同時公司 主打的基于 RISC-V 內核的 32 位通用 MCU 兼容性較強，這都為公司打開下 游應用場景提供了一定便利。?

這款基于 RISC-V 內核的 32 位處 理器也是兆易創新相較于樂鑫科技、中 穎電子等對標公司能擁有更強競爭力 的重要原因，目前 MCU 產品同存儲芯 片一樣也是高端集中于國外廠 商、低端在國內集中。簡 單來劃分的話，MCU 技 術水平由低到高可以分 為 4/8/16/32/64 位 五 種類型，處理位數越高， 其可以應用的儀器就越 高端，技術層面向下兼容 能力也越強，應用場景也就越 豐富。?

目前來看國內有實力大規模產制 銷售 32 位 MCU 企業，兆易創新要算 一個，中穎電子主要發力的家電領域 產品對于算力要求并不高，所以其大 部分精力仍在 8 位的 MCU 徘徊。?

我國 4/8 位 MCU 市場國內廠商占 比早在 2018 年就已經過半，但 16/32 位 MCU 的市場份額基本都被外商把 持，本輪漲價根本性原因還是在于海外 停產所致，而國外對于 16/32 位的產品需求及產能占比 明顯是要高于國內的， 所以相較于中穎電子， 兆易創新明顯更能貼合 本輪供給緊俏的胃口。?

趨于謹慎，如果不 考慮階段性的漲價行情， MCU 產品自身同樣處于較好 宏觀環境中，權威分析機構 IC insights 預計 2022 年全世界 MCU 需求將高達 438 億顆，市場規模達到 1500 億人民 幣，足夠的需求規模加之國產替代化的 浪潮，境內 MCU 企業目前無疑處于一 個極好的發展時點上。