中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行終于來(lái)了。

　　7月15日，作為最后一家登陸A股市場(chǎng)的國(guó)有商業(yè)銀行，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行掛牌上海證券交易所。

　　在機(jī)構(gòu)大買單的層層護(hù)衛(wèi)下，農(nóng)業(yè)銀行成功守住2.68的發(fā)行價(jià)，在和“破發(fā)”魔咒的對(duì)抗中初戰(zhàn)告捷。

　　農(nóng)行A股上市的首日可謂是備受關(guān)注。鑒于今年初以來(lái)上市的大盤股屢次跌破發(fā)行價(jià)，農(nóng)行的命運(yùn)備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　此前，農(nóng)行副行長(zhǎng)潘功勝曾表示，上市后30日內(nèi)只要換手率低于50%，就能保證不“破發(fā)”。可上市當(dāng)日，換手率就已經(jīng)達(dá)到39.18%，前途未卜。

　　農(nóng)行上市保衛(wèi)戰(zhàn)揭開序幕。但農(nóng)行真的需要保衛(wèi)嗎？

　　誰(shuí)來(lái)定位農(nóng)行

　　事實(shí)上，當(dāng)日早市收盤后，曾有逾1000萬(wàn)手買單掛在農(nóng)行2.68元的“生死線”上，這意味著護(hù)盤資金可能高達(dá)近27億元。

　　根據(jù)“綠鞋”機(jī)制安排，如果農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)“破發(fā)”，主承銷商中國(guó)國(guó)際金融公司將可以在農(nóng)行上市30個(gè)交易日內(nèi)，斥資近90億元從二級(jí)市場(chǎng)買入不超過(guò)發(fā)行價(jià)的農(nóng)行股票。

　　不過(guò)如果農(nóng)行股價(jià)持續(xù)低迷，承銷商只能從二級(jí)市場(chǎng)買入股票配售給看好農(nóng)行的機(jī)構(gòu)投資者，農(nóng)行也無(wú)法增加發(fā)行新股。

　　這是中國(guó)大型國(guó)有控股商業(yè)銀行中最弱的首日交易表現(xiàn)，農(nóng)行上市也正值市場(chǎng)擔(dān)心銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化和市場(chǎng)波動(dòng)。

　　“與其他上市銀行相比，其估值不具吸引力，假如你不得不在自己的投資組合中持有中國(guó)銀行板塊股票，農(nóng)行也不會(huì)是你的首選，”一名駐上海的基金經(jīng)理人表示。

　　很顯然，這種表述代表了很多人的看法。

　　從某種意義上說(shuō)，農(nóng)行的力量最為羸弱這是不爭(zhēng)的事實(shí)，政府已將農(nóng)行的成功上市列為一項(xiàng)政治重點(diǎn)。

　　許多市場(chǎng)參與者認(rèn)為，政府命令大型國(guó)有控股的投資者在市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以確保農(nóng)行股票不跌至發(fā)行價(jià)以下。

　　但問(wèn)題是，是否有人真正關(guān)注過(guò)農(nóng)行呢？

　　在農(nóng)行的股東名單里赫然在列的是：財(cái)政部，社保基金，中國(guó)人壽集團(tuán)，中國(guó)石油，中國(guó)海油，國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)煙草，中國(guó)鐵建，鞍鋼集團(tuán)，中央?yún)R金。

　　難道他們都看走眼了？

　　恰如銀行業(yè)內(nèi)人士所言：“農(nóng)行或許會(huì)是四大行里未來(lái)發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮囊患毅y行。”

　　該人士稱，農(nóng)行已經(jīng)今非昔比，那些還把農(nóng)行與農(nóng)業(yè)混為一談，和政策性銀行、效率低下的銀行混淆的人已經(jīng)落伍了，盡管“農(nóng)行還有很多問(wèn)題需要亟待解決”。

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波，這位曾經(jīng)的央行副行長(zhǎng)的態(tài)度點(diǎn)明了未來(lái)，他說(shuō)：“請(qǐng)投資者相信，農(nóng)業(yè)銀行的道路必將越走越寬闊，選擇農(nóng)業(yè)銀行就是選擇可持續(xù)發(fā)展的未來(lái)。”

　　越走越寬是不是空話？

　　誰(shuí)說(shuō)農(nóng)村沒(méi)機(jī)會(huì)

　　“農(nóng)行的城市網(wǎng)點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)，而所謂農(nóng)村，現(xiàn)在在縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提下，有些地方比城市還好。”另外一家國(guó)有商業(yè)銀行人士承認(rèn)。

　　其實(shí)，就盈利問(wèn)題，農(nóng)行在股改伊始就認(rèn)為增加盈利和提高經(jīng)營(yíng)效益是商業(yè)銀行的本質(zhì)屬性。農(nóng)村一樣可以賺錢，但要找對(duì)地方，而政策大旗的偏頗為有利。

　　2001年，中央針對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出“多予、少取、放活”六字方針；2002年年初，十六大提出“統(tǒng)籌城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)、壯大縣域經(jīng)濟(jì)”；2003年中央又提出財(cái)政新增教育、衛(wèi)生、文化支出部分主要用于農(nóng)村。2004年，中央做出了“工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，城市支持農(nóng)村”兩個(gè)趨勢(shì)的論斷。隨著國(guó)家綜合國(guó)力和財(cái)政實(shí)力的增強(qiáng)，中央將進(jìn)一步加大對(duì)縣域發(fā)展的支持力度。

　　同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、地帶的輻射帶動(dòng)作用明顯增強(qiáng)。近年來(lái)，環(huán)渤海、長(zhǎng)江和珠江三角洲三大經(jīng)濟(jì)帶以及都市圈經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展增強(qiáng)了對(duì)周邊縣域發(fā)展的輻射帶動(dòng)能力。邊際報(bào)酬遞減規(guī)律和涓滴效應(yīng)的作用會(huì)使部分生產(chǎn)要素在一定條件下由大中城市向周邊縣域擴(kuò)散，從而極大地促進(jìn)這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

實(shí)際上，在股改過(guò)程中，農(nóng)行雖然精簡(jiǎn)了大量機(jī)構(gòu)，但農(nóng)行發(fā)覺(jué)，縣域網(wǎng)點(diǎn)主要分布在縣城和中心集鎮(zhèn)，機(jī)構(gòu)布局已基本適應(yīng)農(nóng)行市場(chǎng)定位的要求。從服務(wù)“三農(nóng)”和改革的大局出發(fā)，農(nóng)行隨即要求穩(wěn)定和發(fā)展在農(nóng)村的網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)，把分支機(jī)構(gòu)改革的重點(diǎn)從壓縮總量轉(zhuǎn)變到優(yōu)化結(jié)構(gòu)上來(lái)，不斷改善服務(wù)設(shè)施，提高服務(wù)水平，增加單產(chǎn)效益，并將機(jī)構(gòu)撤并審批權(quán)限上收到總行。

農(nóng)行牢牢的抓住了他們。

　　同時(shí)，農(nóng)行還積極爭(zhēng)取國(guó)家支持農(nóng)村金融發(fā)展的各項(xiàng)扶持政策。

　　對(duì)此，項(xiàng)俊波顯然有所準(zhǔn)備：“中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行也從一家國(guó)有專業(yè)銀行，發(fā)展成為跨城鄉(xiāng)、功能齊備、績(jī)效優(yōu)異、管理堅(jiān)定的綜合性商業(yè)銀行，成為在全球具有一定知名度和影響力的大型商業(yè)銀行，成為中國(guó)銀行發(fā)展的骨干力量。”

　　誰(shuí)說(shuō)農(nóng)行不會(huì)賺錢

　　客戶分層、財(cái)富管理中心、貴賓理財(cái)中心……

　　從去年5月開始，農(nóng)業(yè)銀行正在緊鑼密鼓地進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的招投標(biāo)工作，這是農(nóng)行上市前的最重要項(xiàng)目之一。

　　農(nóng)行在農(nóng)之外的發(fā)展也不可小覷，畢竟，農(nóng)行擁有最多的網(wǎng)點(diǎn)。

　　股改前，在向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，農(nóng)行有不得不兼營(yíng)政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)，究竟是固守農(nóng)村金融的本分還是向擁有更大盈利空間的城市拓展？成了上市前的一道難題。

　　2009年4月，農(nóng)行稱將全速推進(jìn)零售業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重組零售業(yè)務(wù)板塊，年內(nèi)將組建私人銀行部、15家金鑰匙財(cái)富管理中心、500家金鑰匙理財(cái)中心；將城區(qū)20%以上的網(wǎng)點(diǎn)建成精品網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)富型網(wǎng)點(diǎn)；年末電子渠道業(yè)務(wù)量占比達(dá)到45%以上，并在上海、北京、深圳、寧波、天津等高端客戶資源豐富的分行設(shè)立私人銀行總、分部。

　　“這次網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型就是這些戰(zhàn)略的具體實(shí)施，看來(lái)農(nóng)行已經(jīng)找到了方向。”參與交易的人士評(píng)價(jià)說(shuō)。

　　此前，農(nóng)總行個(gè)人業(yè)務(wù)部重組為個(gè)人金融部，各級(jí)分行也將相應(yīng)調(diào)整零售業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，自上而下建立零售板塊，實(shí)行零售板塊歸口一個(gè)行領(lǐng)導(dǎo)分管。

　　農(nóng)行還表示將把全轄2.4萬(wàn)個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)改造成為農(nóng)行的銷售終端，主動(dòng)向外銷售產(chǎn)品。同時(shí)，加快城市離行式自助銀行建設(shè)和自助機(jī)具投放，將100平方米以下純交易型網(wǎng)點(diǎn)改建為離行式自助銀行，年內(nèi)投放現(xiàn)金類自助設(shè)備12000臺(tái)、多媒體自助終端5000臺(tái)。

　　此次網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目設(shè)計(jì)的“總體感覺(jué)上是偏重于城市的。”接近農(nóng)行的消息人士稱。增加盈利和提高經(jīng)營(yíng)效益是商業(yè)銀行的本質(zhì)屬性。因此，農(nóng)行的傾向并不出人意料。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，農(nóng)行60%的網(wǎng)點(diǎn)、51%的員工分布在縣城，但在利潤(rùn)的貢獻(xiàn)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于城市網(wǎng)點(diǎn)，“城市行反哺農(nóng)村行是農(nóng)行的特色”，知情人士稱，農(nóng)行畢竟是一家商業(yè)銀行，面臨著經(jīng)營(yíng)的壓力，名為農(nóng)村、利靠城市的現(xiàn)實(shí)略顯無(wú)奈。