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紫金礦業“擊鼓傳花”？
文|本刊記者 李冬潔
日期：
2009-05-01
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相對于幾十元的“黃金概念”股，10元左右的價位是否很便宜呢？4月15日，紫金礦業（601899.SH）——滬市正宗“黃金”股收報10. 68 元。如果你覺得現在可以立馬進場“拾洋落”，那就太過莽撞。實際上它真正的價位應該是106.8元，僅次于兩市僅有的另一支百元股貴州茅臺，制造這種讓人大跌眼鏡的價格“幻像”的是它獨一無二的0.1元發行面值。
從去年調整的低點2.97元算起至今，紫金礦業已經有將近300%的漲幅，不僅超越了同期大盤50%左右的漲幅，也將同板塊上市公司中金黃金和山東黃金拋在了后面，后兩者的漲幅分別為172.3%和229.5%。
上漲的主要動力來源于市場對黃金行業的“厚愛”。“飆升的原因在于金價，由于前一段時間國際資金為避險，多數資金就去買黃金，結果推高了黃金價格。”萬聯證券有色金屬分析師宋豹向《英才》記者表示。
紫金礦業2008年的年報也不含糊。報告顯示，2008年公司實現營業收入169.84億元，增長11.32%；實現凈利潤30.66億元，同比大增20.32%，基本每股收益0.22元。但和同類上市公司相比，這樣的業績似乎并不“出挑”。山東黃金在其年報中表露，2008年利潤增長37.85%，實現每股收益1.81元；另外中金黃金預計，2008年凈利潤也將有100%以上的升幅。
從基本面來看，紫金礦業的優勢也并不明顯。在東興證券研究員袁志強看來，盡管紫金礦業黃金儲量大，但質地一般，而且公司在盈利和成本控制方面均表現平平。
而就在基本面和2008年業績并不出類拔萃的背景下，紫金礦業何以爆發了一輪瘋狂漲勢？
“紫金礦業將于4月25日解禁49.25億限售股，”一位不愿具名的券商分析師向《英才》記者表示，“短期內累計這么大的漲幅，不排除在解禁前股價被故意做高的可能。”
據WIND資訊統計，4月將有126家公司的股改限售股以及7家非股改限售股解禁，紫金礦業首發原股東限售股解禁額度就占到了4月解禁總額的1/5。
最近幾月的股價飆升為紫金礦業解禁股東帶來了不菲的賬面收益。有關統計顯示，在2月9日至3月26日期間，董事長陳景河持股賬面浮盈暴增5.5億元，新華都及法人代表陳發樹賬面浮盈暴增105億元。
宋豹認為，目前紫金礦業的安全邊際已經比較低了，“按08年的業績算，現在是50多倍的市盈率，如果2009年業績有一定增長的話，也會是40多倍，這在市場上屬于中等偏高。”實際上，很多證券研究機構已經下調了其評級。
從二級市場表現來看，資金也有撤離的跡象。“廣發基金是2008年末持有紫金礦業最多的基金，但現在都已經快出完了，隨著‘大小非’解禁的臨近，會有更多的基金快速出逃。”一位基金業內人士透露。
這似乎又是一個“擊鼓傳花”的游戲，而這一輪除了資金拉抬的傳統手法外，資金礦業獨有的0.1元面值也充當了一個不大不小的“道具”。
中國政法大學教授劉紀鵬在分析中稱，紫金礦業的股價具有一定的“迷惑性”，由于0.1元的發行面值誤導了投資者的價值判斷，導致紫金礦業被當成低價股遭到股民跟風追漲。
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