把華爾街投行的精髓復制到中國，結果會怎樣？在華爾街五大傳統(tǒng)投行相繼倒下的當口，這一問題頗具吸引力。

這并沒有提起華興資本創(chuàng)始人包凡的興致，在他看來，答案并沒有多大懸念，雖然投行“前輩”命運不濟，但至少現(xiàn)在，華興還沒有嗅到風雨欲來的氣息，太陽照常升起，日子四平八穩(wěn)地過著。

別以為包凡的投行稟賦是自學成才，他的老師可是投行界“大腕”——Joe Perrella，華爾街最有名的傳奇式的投資銀行家之一，曾經(jīng)創(chuàng)造出了收購兼并這一風靡華爾街數(shù)十年的投行工具。在摩根士丹利，大師的要求極嚴，雖然吃了不少苦頭，但包凡終歸學到了不少東西。

回想到4年前創(chuàng)立華興，包凡從華爾街“拿來”了一些東西，也拋棄了一些東西,這就是在金融海嘯之下，被稱為中國“新型投行”代表的華興資本處變不驚的原因。當然，中國的市場也遠沒有美國那么不走運。眼下包凡所做的就是，一如既往地覬覦一切可能的機會。

投行是個時尚的行當

“一方面中國的中小企業(yè)融資的需求最旺盛，而另一方面大的投行沒功夫搭理他們。”

如果你以為一個標準的成功投行人士一定是舉止矜持謹慎，不茍言笑，那你就太過武斷了，或者說，包凡絕對是個另類。談話間同一個姿勢他堅持不了10分鐘，說得興起，他會揮舞著雙臂，甚至直接跑到黑板前“激揚文字”。

別看包凡現(xiàn)在當老板日子過得很滋潤，在北京最核心的CBD擁有一層令人艷羨的辦公區(qū)和70多名精英員工，每天坐在寬大舒適、陽光充足的辦公室里對著未來指手畫腳，但在4年前，他也曾是一只歧路亡羊。

一路走過高盛、摩根士丹利等國際大投行工作的日子，回國后，包凡又將亞信科技做上了市。2004年，包凡決定不再打工。從亞信科技出來后，他一頭便扎進天使投資的行當，最高峰時竟投了十幾個案子，結果被累得找不著北。“要想做好，只有手把手地去教，每投一個案子就像給自己找了份工作，結果連開董事會的時間都沒有。”

創(chuàng)立華興資本其實是個權宜之計，因為自己只擅長于做投行給人“出點子”，又不愿湊熱鬧去做PE或VC,“必須要養(yǎng)活自己”的包凡開始重操舊業(yè)。

到現(xiàn)在，包凡對創(chuàng)立華興的認識還相當樸素。“如果現(xiàn)在讓我說，當初創(chuàng)辦華興的時候已將它后10年都考慮清楚，那肯定是騙人的，華興一直都在摸著石頭過河。”實際上，創(chuàng)立之初的華興資本業(yè)務相當?shù)梅侵髁鳌?jīng)營不良資產(chǎn)。雖然賺錢，但非持續(xù)性的經(jīng)營模式，讓耳濡目染大投行做派的包凡很不入眼。

現(xiàn)在，包凡終于為華興找到了自己的領域，順著百度、騰訊等一批民企財富光芒的指向，正是包凡看到的“市場走向”。“一方面中國的中小企業(yè)融資的需求最旺盛，而另一方面大的投行沒功夫搭理他們。”

讓他獲得靈感的是一條華爾街的“古訓”。當年，在剛到華爾街的第一堂培訓課上，包凡被老板醍醐灌頂般點化：“投行是一個fashion business，一個時尚的行當。必須要看清市場的走向，及時調(diào)整戰(zhàn)略，因為The money is fashionable。”

華爾街偏科

在很大程度上，這次危機正是華爾街投行偏離主業(yè)造成的。

華興資本只做傳統(tǒng)的投行業(yè)務，其它領域一概不碰，這是包凡對華興的定性。審視今天走向沒落的華爾街投行命運，包凡將之歸結為“主業(yè)偏離”。

“原本投行的傳統(tǒng)主業(yè)是咨詢服務，但上世紀90年代初，五大投行的規(guī)模越來越大，他們覺得自己的發(fā)展還不夠快，而做自營業(yè)務更賺錢，于是開始炒股、投資。他們本身就成為一個對沖基金，拿著客戶的錢去冒險。傳統(tǒng)業(yè)務收縮了，而自營業(yè)務越做越大，大到一定程度就不得不冒更多的風險，不得不用更多的金融杠桿。結果五大投行出事之前，80%以上的收入基本都來自自營業(yè)務。”包凡認為，在很大程度上這次危機正是華爾街投行偏離主業(yè)造成的。

包凡加入華爾街的時候正是傳統(tǒng)投行的末期，傳統(tǒng)業(yè)務的魅力讓他在運作華興時保持了一份清醒。“華爾街的偏離給我們帶來了機會，客戶總還是需要有人給他提供建議吧，我們不做自營，業(yè)務很專一，我們和客戶在利益上是一致的。”

不僅僅是業(yè)務的專注讓華興迅速成長，還有包凡推崇的企業(yè)文化。

華興的辦公區(qū)別具風格，幾乎所有的辦公室都是用整體通透的玻璃隔開，里面活動一目了然，當然也包括包凡的辦公室。這當然不僅僅是出于審美，還包含了對平等的創(chuàng)業(yè)文化的追求。

“我們這一行是高端服務，你很難通過系統(tǒng)的流程來管理，真正的管理是通過文化來管理。華興的文化是投行文化和創(chuàng)業(yè)型文化的結合，我們知道只有優(yōu)秀的文化才能吸引到優(yōu)秀的人才。”

如何在熊市里做投行

“在熊市的環(huán)境下，不是你去找項目，而是創(chuàng)造項目、創(chuàng)造idea，做投行實際上是靠想象力的手藝活”。

什么是最“牛”的投行家素質(zhì)？包凡的回答：“想象力”。

“做投行，尤其是在熊市的環(huán)境下，不是你去找項目，而是創(chuàng)造項目、創(chuàng)造idea，做投行實際上是靠想象力的手藝活”。

“寒冬”是外界對投行業(yè)所處環(huán)境的一致看法，然而包凡看到的卻是“春天”。順應經(jīng)濟形勢的轉折，華興的業(yè)務重點也發(fā)生了位移。

“牛市的時候，華興更多的是做融資，并購主要是幫著買家找賣家，但那時沒人賣，大家都想著上市。現(xiàn)在，宏觀環(huán)境的突然轉向讓市場出現(xiàn)了大量不得不賣出的企業(yè)，華興現(xiàn)在要做的就是利用想象力，創(chuàng)造idea，在兩方都有利的前提下，讓他們的買賣成交。”

在包凡看來，現(xiàn)在是購買企業(yè)的最佳時機。因為正是這場金融海嘯對實體經(jīng)濟的影響，一下子就把公司中誰是真本事，誰是混日子的給區(qū)分開了。

“前幾年大勢好的時候，你根本搞不清誰是借大勢賺錢，誰是靠本事賺錢。過去中國的資產(chǎn)泡沫太多，而現(xiàn)在已經(jīng)被擠得差不多了。未來，全球的增長機會也就是在中國了，一些大的跨國公司想要保持增長，你不在中國玩，在哪兒玩？”

“上個月在一個研討會上，一位權威人士在溫州調(diào)研后告訴我，在這一輪企業(yè)倒閉潮中，溫州倒下了1500多家企業(yè)，但有4000多家站了起來。”

顯然在包凡眼中，中國是最有魅力的市場。“不用懷疑，美國已經(jīng)進入了一個衰退期，不是兩三年就能度過的，歐洲的衰退可能比美國還要大，中國是全球唯一增長夠規(guī)模的經(jīng)濟體。”但他也有遺憾，“中國目前面臨著經(jīng)濟轉型的問題，可惜錯過了最佳的時機，如果在前幾年形勢好的時候轉型，痛苦會比現(xiàn)在小得多。”

對于華興的未來，包凡雙手一攤，“我不會犯現(xiàn)在華爾街的錯誤，但不能保證我不會犯新的錯誤。”