“對于中國半導體行業，這五年應該是鉆石五 年，用黃金五年都不能表達”，5 月 17 日，瑞芯微 （603893.SH）董事長勵民在公司 2020 年度股東大 會上表示，按照國家的規劃到 2025 年國產芯片要 占 70%，現在才 10%，也就是 5 年 7 倍。?

我國在芯片產業起步晚是不爭的事實，因此很 多人對國產替代有信心，但是對替代速度卻并不樂 觀，尤其是高端半導體設備、材料以及芯片的替代 更是難度極大。?

瑞芯微是少數在高端芯片領域有所突破的國 內廠商之一。其計劃今年投產的芯片 RK3588，采 用了 8nm 工藝，是國產通用 SoC 最先進制程，不 僅可以滿足現有 AIoT 市場需求，還可以用于高端 PC、邊緣服務器等領域，將成為高端芯片國產替 代的一把“利劍”。?

擅于尋找“第二曲線”?

瑞芯微在一眾芯片設計公司中，有著非常鮮明 的特色，它既像時代的弄潮兒又像經歷過戰爭炮火 的老兵。?

相信不少人都用過復讀機，對其“快進”“慢放” 功能也非常熟悉，瑞芯微最早就是從復讀機變速芯 片起家的 ；然而，隨著 MP3/MP4 出現，復讀機被 遺忘在角落，瑞芯微又開始研發 MP3/MP4 所用的 主控芯片 ；此后平板出現，瑞芯微順勢進入平板主 控芯片領域。?

在這期間，瑞芯微 2013 年收入就達到 14.49 億元，凈利潤達 1.68 億元，放在 2020 年也已經超 過 A 股半數芯片設計公司的收入了。?

不過這個世界上，無論是動物、人或是由人 所創造的產品，最終都難逃一個“生命周期”的 自然規律。再后來以蘋果為代表的智能手機崛起、 MP3/MP4 時代落幕，加上平板主控芯片也遭遇巨 頭圍追堵截，瑞芯微收入下滑，2014-2018 年收 入始終徘徊在 10 億 -13 億元之間。

一家企業以產品為核心，無論一個產品和多個 產品，在生命周期的規律下，產品發展到拋物線頂 點時就開始下滑。因此，企業必須不斷推出新的產 品，在第一個產品要從拋物線頂點往下掉的時候， 由另一個進入上升軌跡的產品補上。這條新的軌跡 帶來的增長，就是第二增長曲線。

管理學大師查爾斯·漢迪曾提出，如果組織和 企業能在第一曲線到達巔峰之前，找到帶領企業二 次騰飛的“第二曲線”，并且第二曲線必須在第一 曲線達到頂點前開始增長，彌補第二曲線投入初期 的資源消耗，那么企業永續增長的愿景就能實現。?

對于芯片企業來說，要獲得第二曲線離不開研 發能力和對市場的預判。而瑞芯微尋找“第二曲線” 的能力，從 MP3 時代就已顯現。?

平板芯片市場發展平平時，瑞芯微開始將研發 重心轉移到了物聯網和人工智能領域，推出了能在 機器人、智能家電、收銀機、智能門禁等領域應用 的芯片，實現了從單一芯片單應用，到單一芯片多 應用的轉變。?

2020 年 AIoT 產品爆發式增長，帶動瑞芯微芯 片銷量大增，公司實現了18.63億元的營收，創下新高； 同時毛利率、凈利率達到歷史高點，分別為 40.78%、 17.17%，高于行業平均值 38.32% 和 11.99%。?

除了紙面上的數字增長以外，更重要的是瑞芯 微通過轉型到智能物聯芯片上，使得產品的生命周 期大大延長。?

產品生命周期短有什么劣勢呢？為了保證供貨 的及時性和連續性，芯片設計企業通常需要提前向 晶圓廠商預定產能，提前進行備貨。但是受消費者 偏好、產品性能提升及市場競爭等因素的影響，一 旦產品更新換代，未及時出售的庫存就可能出現滯 銷的情況，容易形成大額存貨跌價準備。所以，產 品生命周期越短，企業的經營風險越大，企業越需 要對市場有深刻的洞察和反應力。?

舉例來說，現在瑞芯微的智能物聯芯片，從導 入、成熟到退出，生命周期大概在 5-10 年，而過 去其重點發展的消費電子芯片則在 2-6 年。另外， 對于部分銷售未達預期的消費電子類芯片產品，瑞 芯微通過投入新的研發應用到特定的智能物聯應用 領域的方式，可以逐步消化前期庫存，相當于產品 “再生”。?

高端先行者?

回到成長性上，因為瑞芯微的主要產品智能應 用處理器芯片，均為系統級的超大規模數字集成電 路，即 SoC，重點就在于其整合的 SoC 功能如何？ 性能如何？最終用在什么產品上？?

提起國內的 SoC，最先想到的是海思的麒麟系 列。海思麒麟可以說是華為自主設計的一款 SOC， 其中 CPU 和 GPU 應用的架構是由 ARM 授權的， NPU 曾經是采用寒武紀的產品，后來搭載的是自 研 NPU，代號達芬奇。?

麒麟芯片屬于手機芯片的一種，和瑞芯微的 領域不太一樣。瑞芯微芯片主要應用于平板電腦、 機頂盒、物聯網、汽車等領域，與國內全志科技 （300458.SZ）、晶晨股份（688099.SH）、富瀚微 （300613.SZ）等公司芯片領域有重疊。?

從應用領域來看，瑞芯微的應用領域最廣，全 志科技芯片尚未用于 PC 和 AI 上 ；晶晨股份同樣 不涉及 PC、AI，并且不涉及平板電腦 ；富瀚微主 要做安防、物聯網。?

從制程工藝來看，瑞芯微制程領先，目前先 進制程已到 8nm，而全志科技和富瀚微的芯片在 22nm，晶晨股份在 12nm。?

瑞芯微 8nm 的 RK3588 可適用于 PC 類產品、 邊緣計算、云服務、大屏設備、視覺處理、8K 視 頻處理等領域，進一步擴寬公司業務領域，與同行 拉開差距 ；其內置 NPU2.0 支持高達 6.0T 的浮點 運算能力，大幅超過目前國內其他 AI 芯片性能 ； 采用了目前國產通用 SOC 最先進制程，將使其功 耗低于同期其他芯片。?

芯片應用面變廣帶來的影響很大。一方面 RK3588 能夠應用于 PC 和云服務上，這些下游領域 國內市場均超千億，過去都是國外企業壟斷，國內 公司能競爭者寥寥，這背后是巨大的國產替代空間。?

另一方面，RK3588 也是目前華為海思高端安 防 AI 芯片 Hi3559AV100 市面上唯一有競爭力的 替代方案 ；同時，這對正在研發安防 AI 芯片、想 在高端產品上有所突破的富瀚微是不小的威脅。?

因此，瑞芯微的 RK3588 芯片面世后銷售規模 可能不再是線性增長，而是呈幾何級增長，其后續 量產和銷售情況值得關注。