雖然電煤進口的占比連用煤總量的1/10都不到，但是每年為了應付旺季需求，大幅進口動力煤，已然成為一個慣例。只是“今年的旺季卻沒有來”，一位不愿具名的業內人士告訴《英才》記者。

　　據秦皇島煤炭網數據顯示，自7月11—18日，環渤海地區發熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收641元/噸，比前一報告周期下降了11元/噸，跌幅約為1.68%。

　　實際上，煤價進入下跌通道已3月有余。而往年同期，發熱量為5500大卡的市場動力煤已達800元/噸，今年較之往年降幅高達20%。除了價格跌跌不止外，港口動力煤庫存也不同于往年的供不應求，而是供遠大于求，庫存長期處于高位。

　　不過，雖然煤價依舊持續下跌，但是與早前報告周期間曾經達到20元/噸的跌幅相比，如今已是明顯收窄。此外，港口動力煤庫存量也是在降低。7月9—15日，環渤煤炭庫存量由上一周的2006.5噸，減少至1894.6萬噸，降幅達5.57%。環渤海四港煤炭庫存量連續三周實現了減少。“雖然經濟數據有所好轉，但是煤價何時能企穩，還是很難說。”大通證券研究員陳文倩告訴《英才》記者。

　　煤價沖擊波

　　實際上，價格步入下跌通道的能源，并非僅僅煤炭。在國內，石油、天然氣的產量均有所下滑。而國際原油價格的下跌，更是昭示了國際經濟形勢的不穩。據國家發展改革數據顯示，1－6月，國內原油產量10011萬噸，同比下降1.6%，其中一季度下降1.4%，二季度下降1.8%。1-6月天然氣產量539億立方米，同比增長6.7%，其中一季度下降4.3%，二季度增長0.3%。

　　不言而喻，煤價暴跌的直接導火索就是國內外經濟增速的放緩。這從今年，尤其是入夏以來的用電量便可窺見一斑。日前，國家能源局發布的6月用電量數據顯示，6月全社會用電量4136億千瓦時，同比增長4.3%，環比回落0.9個百分點。此外上半年用電量增速同比增長5.5%，較前5個月5.8%的增速放緩0.3個百分點。“用電數據在持續下滑，顯示了經濟工業生產的積極性非常低，所以對煤炭需求就降低。”陳文倩分析。

　　“國際煤價的一直下跌，自然會給國內煤價造成一定的壓力。”陳文倩介紹，今年二季度，在國內煤價尚未大幅回落時，國際進口煤價與國內煤價的價差已高達200元/噸。如此大的價格差倒掛，導致進口煤迅速增長。

　　據海關發布的最新數據顯示，6月中國進口煤炭2719萬噸，同比增長58.5%，1-6月累計進口1.3985億噸，同比增65.9%。進口煤炭大量涌入對我國煤炭市場形成很大的沖擊。“港口的進口煤大部分是電煤，市場對電煤的反應明顯些。

　　不過，中國的進口煤來源依舊主要是亞太地區，并沒有因為美國能源結構的改變，發生重大變化，亞太地區已經自成板塊。雖然因頁巖氣產量大幅提升，對煤炭依賴大幅降低的美國有著大量的出口需求，但是美國煤炭依舊主要是銷往歐洲地區。

　　相關數據顯示，目前，歐洲是美國煤炭出口的第一大市場。2011年美國向歐洲出口煤炭5394萬短噸，占出口總量的50.3%。亞洲則是增長最快的市場，2009—2011年，美國對亞洲煤炭出口量由2009年的650萬短噸增長至2011年的2750萬短噸，占出口總量的25.7%，年均增速高達106%。“雖然亞洲增速最快，但還不足以對中國產生影響。”上述不愿具名人士說。

　　貿易商爆倉

　　伴隨著煤價暴跌的，是煤炭企業自身產能的逐步釋放，這也帶來了一定的市場壓力。2011年全國原煤產量為35.2億噸，同比增加2.8億噸，增量為歷史最高水平。“到目前為止，隨著重組完成，煤炭上游供應的產能也在陸續釋放。”陳文倩說，“但下游需求不足。”

　　據了解，煤炭下游化肥行業處于淡季，需求下降，價格下降。6月，國內總體處于用肥淡季，化肥需求下降，尿素零售價格略有上升，氮肥受前期出廠價格上升傳導6月價格繼續上升，但漲幅收窄，其它品種價格普遍穩中有降。

　　除此之外，動力煤需求也不足。工業用電占全國用電比例接近70%-80%，工業生產用電下降壓力對電煤需求影響最大。除用電量，尤其是工業用電量大幅下滑可以佐證外，火電廠的機組開機率不足也昭示了動力煤下游需求不足。

　　據業內人士介紹，目前，火電廠很多機組現在都是停機一半左右，一方面是由于下游用電量不足，另一方面是緣于今年水電恢復的比較迅速，南方水電較去年同期有較大幅度增長，而且電網是優先水電上網的，給火電帶來的壓力就更大了。

　　此外，部分煤企和煤炭貿易商資金鏈斷裂也是煤價暴跌連鎖反應之一。“煤炭貿易商的壓力應該是比較大的。”聞澤律師事務所魏衍偉介紹，對煤炭貿易商而言，購買的煤炭，如果囤在手里沒有及時賣出去，資金周轉壓力會比較大，如果煤炭囤量達到20萬-30萬噸，所需要的資金就上億元，資金鏈非常薄弱。

　　陳文倩對煤炭貿易商的壓力也有同感，“現在的電廠，合同煤都已經消化不完了。一些跟電廠關系好的煤炭貿易商，保持了十幾年的關系，還能賣一些囤煤，如果跟電廠不是持續多年的關系，是很難賣出去的。”

　　對于一些并非局限于煤炭貿易的企業而言，雖然有自有煤礦，但是“煤炭企業整合之后，很大一部分煤礦還要進行技術改造，進行技術改造就沒有辦法進行生產，企業的資金鏈也很容易斷裂。此外，還有一部分煤礦停產以減少供應，緩解下游煤炭高庫存壓力。”魏衍偉告訴《英才》記者，“很多煤炭企業的現金流沒有想象中的那么充盈，這也是為何煤炭企業的非法集資等現象最近集中表現出來了。”

　　近日，湖南衡陽、重慶、江西分宜等地均爆出，以煤礦或個人名義，用高息為誘餌，采取借款、融資、預付購煤款等方式，進行非法集資。實際上，此類非法集資并非是今年首創，更多的是緣于今年自4月以來，煤價一直處在下跌通道，所借款項難以償還才暴露出來。