2012年初，ST金花（600080.SH）發布年度業績預告：“預計2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.64億元,較上年同期增長約389.3%。”

　　對于已戴了近4年ST、*ST帽子的金花股份來說，這樣的業績實屬不易。

　　在接受《英才》記者采訪時，金花企業集團總裁吳一堅坦言，這主要歸功于集團這兩年主業相對集中了：“過去我們做多元化投資，真正用于生產性經營的投入不是很大。現在看來，確實有很多不足和失誤，經過這幾年的重組整治，目前主業開始突出了。”

　　看來，曾被視為“多元化典型”的金花集團，正在走向回歸之路。

　　彎路

　　有人曾這樣描述當時吳一堅的工作：“他不是在尋找新項目的路上、就是在為新項目尋找資金的路上。”

　　面對《英才》記者，吳一堅坦陳自己當初沒能繞開那個時代民營企業共同的“誘惑”：市場機遇驅動的非相關多元化。“金花曾在很短的一段時間內膨脹得非常快，看似龐大，但并不強大。”

　　雖然從一開始，吳一堅就為金花企業集團設立了兩大主產業：醫藥和商業零售。但他坦承，當時自己并沒有真正把精力、財力、人力、物力都投向這兩塊，而是“看到哪里賺錢就到哪里去、哪里有機會就往哪里撲”。

早在1997年，金花集團就將旗下的醫藥業務拿到上交所上市，籌得1.8億元資金。此后又在2000年配股融資2.3億元。

　　2001年，通過收購香港上市公司一木國際（00162.HK），金花集團又成功地將其商業零售板塊在海外借殼上市。

　　10年前就擁有上海、香港兩家上市公司，可以說，金花集團的起點相當不錯。那么，接下來是借助資本市場的力量打造一流產品品牌？還是將上市公司作為融資渠道、帶動集團其他產業的發展？

　　顯然，吳一堅選擇了后者。金花集團踏上了長達十多年的多元化之路。

　　“鼎盛”時期，金花企業集團的業務，從汽車服務中心到拍賣公司、從影視制片到物業管理、從游輪到酒店、從高爾夫到軟件開發、從金融信托到高速公路……無所不包。

　　如此龐大的投資，理應有相應的管理配套和人才配套，但回顧過去，吳一堅不得不承認，當時的金花集團其實并不具備這些條件。

　　“那時候金花的投資質量不是很高，在融資、財務組合、現金流流轉和分配方面，我們做得不太科學，很容易造成現金流緊張、斷裂。同時，管理團隊的脫節、經營核算過程的不完善、計劃不夠周密，又造成了很多投資沒有達到應有的效應，沒有在預期的時間內得到相應的回報。”

　　由于投資太分散，金花一直背負著龐大的財務費用。2003年，國家開始宏觀調控，巨額銀行欠款和逾期未還利息成了壓在金花頭上的兩座大山。事實上，從2002年之后，A股上市的金花股份就一次也沒有進行過分紅配股。

　　吳一堅在采訪中并不回避這一點，但他認為這不是金花一家的問題：“多元化是中國民營企業或者是非公有經濟發展史上的特殊現象，我國的市場龐大，隨著改革開放，各種機會非常多。而民營經濟在初級階段，考慮的不是規模，是怎么能夠賺到利潤，因此在這種環境和思想下，什么賺錢就做什么，什么容易就做什么，結果就造成了涉及的行業很雜，但就是不大。”

　　對金花這樣的民營企業來說，在實施多元化戰略前，需要想清楚的是：所有的機會都是有成本的，你的管理跟不跟得上？研發跟不跟得上？現金流跟不跟得上？市場培育和營銷策劃跟不跟得上？

　　不少民營企業在最初的多元化擴張之后，都開始逐漸實施歸核化戰略，以降低多元化程度，集中資源于某幾項核心業務，甚至單一核心業務，比如早期的萬科。

　　《財富》雜志曾經做過一項統計：全球500強企業中，單項產品銷售額占企業總銷售額比重95%以上的有140家，占500強總數的28%；主導產品銷售額占總銷售額70%—95%的有194家，占38.8%；相關產品銷售額占總銷售70%的有146家，占29.2%。這說明500強企業品牌的核心競爭力來自于最擅長的行業，而不是面面俱到的多元化品牌。

　　回歸

　　雖然彎路走得比別人更長些，好在金花終于也開始走向回歸之路。

　　曾經崇尚“快”和“變”、誓言“絕不放過任何一個好項目”的吳一堅，如今在接受《英才》記者采訪時，開始談整合、談“關停并轉”：“我們現在把兩大主產業之外的其他產業逐步整合，該處置的處置，該轉讓的轉讓。”

　　如今，以S T金花為核心的生物制藥板塊，和以世紀金花為核心的商業流通板塊，是金花企業集團的兩大主產業。

　　據吳一堅介紹，世紀金花旗下包括7家購物中心和20多家宜品生活超市，主要布局在西北地區。近幾年來，每年以超過50%的速度增長。2010—2011年，世紀金花獲得弘毅資本兩筆、共13億元投資。

　　在醫藥方面，人工虎骨粉和轉移因子是S T金花的兩大主要利潤來源。二者都是金花擁有獨家知識產權和技術的原料藥，可以衍生出很長的產品線。

　　S T金花在醫藥主營業務上一直做得不錯，“它前些年虧損主要是因為債務原因，基本上從2010年之后，債務問題逐漸得到解決，公司業績就開始好轉，它的主營業務其實一直挺不錯的。”上海證券分析師趙冰對《英才》記者表示。

　　根據財報，2011年上半年，ST金花在醫藥工業上實現收入6832萬元，同比增長24.8%，毛利率高達77.19%。行業分析師表示，這主要是因為公司“低毛利的普藥業務下降，而高毛利的金天格膠囊繼續保持高增長，占比提高”。金天格膠囊即是用人工虎骨粉入藥的國家中藥一類新藥。

通過出售非核心資產和債務重組之后，“瘦身”的金花，或將在不久后摘掉ST的帽子，輕裝上陣。

　　現在，在金花企業集團的網站上，對于集團業務的描述還是“涉足投資、制藥、商貿、房地產、酒店、高爾夫、新能源等領域”。

　　對此，吳一堅的解釋是：“除了制藥和商業流通，其他業務都是輔助性的，比如酒店，是圍繞著上市公司的會議接待做的；而高爾夫球場，也是為了招待客戶、為了企業的經營環境服務的。”

　　金花企業集團今后還會朝多元化的方向發展嗎？對于此問題，吳一堅的回答堅決果斷：“肯定不會了。”