經濟上升期，利益驅使企業產能迅速擴張，而在經濟不景氣時，迅速釋放的產能就成了燙手的山芋。

　　2010年5月13日，國家發展改革委等10部門公布的《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展的若干意見》指出，不僅鋼鐵、水泥、電解鋁等產能過剩的傳統產業仍在盲目擴張，風電設備、多晶硅等新興產業也出現了重復建設傾向。早在去年，10部委就曾點名這些行業需嚴控產能過剩。

　　多晶硅作為光伏產業的上游，在經過2008年產能的高速增長和利潤到頂之后，迅速掉進了下降通道，因產能過剩和國際需求縮減帶來了收益率的大幅度下調。短短兩年的時間，毛利率由之前的300%降至目前的不足10%。

　　市場需求的萎縮，使得光伏企業不得不另辟蹊徑以保全利潤，比如向產業下游轉移——很多光伏企業介入國外光伏電站，而這一產業鏈的延伸，能為光伏企業貢獻25%的毛利率。

　　隨著國內光伏電價補貼政策預期臨近，光伏企業從上游原料多晶硅轉移至終端客戶市場的趨勢更加明顯?，F在，國內光伏企業，一邊要挪出資金和精力爭奪政府補貼正在弱化的歐美市場，一邊還忙于搶占國內光伏電站先機。

　　跟光伏市場主要在國外不同，鋼鐵、電解鋁和氧化鋁市場主要在國內，但國內需求已經飽和，無力消化目前的產能，國際市場需求疲軟更是雪上加霜。在“關停、限產、抑制、整合”等詞匯的伴隨下，這些企業開始向新興經濟體轉移產能，而這些新興經濟體正如上世紀八九十年代的中國——招商引資，吸引海外投資，中國企業則充當起了當年外商的角色。

　　雖然政府多次下發文件抑制產能過剩，但中國企業卻不再是簡單的接受政府關停的安排，而是更懂得利用市場競爭優勢，優化商業模式，打造完整產業鏈條。這是中國企業的一種進步。

　　此外，中國企業已經在思考從低附加值產業鏈條向具有技術含量的高附加值產業鏈條轉型。包括光伏產業、鋼鐵產業等在內的諸多產業已經不再是簡單的出賣低人工成本和資源，企業正在逐步從簡單的粗加工往更高的產業鏈條拓展。

　　當前，中國公司正在向跨國公司轉型，越來越多的中國公司開始重視運用國際市場規律規避國際市場政策風險。而具有遠見的企業，已經考慮從簡單的產品輸出變為在當地直接建廠生產。

　　光伏企業

　　集體染指光伏電站

　　多晶硅熱潮消退，國內光伏企業開始集體“染指”光伏電站。

　　無論是江西賽維、無錫尚德、常州天合等民營企業，還是中國節能環保集團、中國國電集團和中國華能集團（以下簡稱華能）等國有企業，都對光伏電站產生了濃厚興趣。

　　5月25日，由華能投資的中國最大、亞洲第一的太陽能光伏試驗示范電站項目——昆明石林166兆瓦太陽能光伏并網電站一期20兆瓦投產儀式在石林舉行；5月21日，力諾集團在日喀則10MW光伏發電項目破土動工；3月19日，中國國電龍源電力集團股份有限公司投資西藏最大的太陽能光伏發電站在羊八井鎮開工建設。

　　與當初企業為追逐高額利潤，一窩蜂上馬多晶硅生產線有些不同，在國內建光伏電站并不能在利潤表上立竿見影的體現出來。

　　“國內不同于國外，不是完全的市場化，一部分企業熱衷光伏電站的目的是先把‘坑’占下來，等出了政策之后再開始建設。”中盛光電總裁佘海峰用“占坑等政策”來比喻光伏企業開始扎堆光伏電站的動機。

　　與大多數剛剛嗅到光伏產業鏈終端市場“利潤”的企業不同，中盛光電可謂是“先行一步”。在建設初期，中盛光電就定位終端一體化，這在當時少有企業提及，佘海峰坦言是被“市場所逼”——中盛光電進入光伏市場的時候，資金的匱乏使得其很難在短時間內建起規模化的硅料廠，與先入者抗衡。

　　“公司分析整個行業的利潤率后，發現終端的利潤在不斷增加。而定位在終端一體化，既能利用國內光伏產業中上游的供貨優勢，又能規避跟國內企業同業競爭。”佘海峰說，不管將來市場走勢是趨平，還是進行行業洗牌，只要離終端市場近，定位終端產品及其服務（包括研發戰略、市場戰略和系統集成），公司就占據了高地。

　　大限逼近

　　伴隨著多晶硅產能過剩的是光伏產業鏈盈利環節的下移。“當前硅料僅10%左右的毛利。而電站建設利潤率約25%，如果按照具有完整產業鏈條的公司成本計算，利潤率可以達到30%。”佘海峰說。

　　不難理解，光伏企業集體染指光伏電站的緣由。

　　對于中國企業長期游離在制造業環節這一現狀，佘海峰嘆了口氣，“競爭越來越激烈，只有一體化的公司最賺錢，要么做上游一體化，要么就做終端一體化。”

　　作為全球光伏市場主戰場的歐洲，其光伏價格補貼下調大限逼近，給海外光伏企業罩上了一層陰影。2010年7月，德國實施光伏補貼新政，與之前的政策相比，新政策對屋頂太陽能和地面太陽能的電價補助分別下調16%和15%。除德國外，法國、意大利等國也有下調意向或行動。

　　而中國是全球光伏市場最大的上游供貨商，僅江蘇地區光伏企業在全球所占份額就已經達到一半，且江蘇地區企業產能90%用于出口，其中的50%銷往歐洲。當前，市場在海外的光伏企業都忙于趕在新補貼政策出臺前，完成光伏電站并網。因為，新政之前并網的電站是按照以前的補貼政策實施，并且20年不變，具有立法保護，補貼下調針對的是新建的光伏電站。

　　目前來看，佘海峰認為即使德國市場補貼下調幅度較大，其補貼力度也不小，況且其它還未下調的市場也能彌補德國市場的空缺。“太陽能投資是一個非常穩定的投資，可以把20年的現金流非常清晰的做出來。”

　　“下游要做強做大，就必須進軍系統業務，做解決方案，這是一個商業模式的突破，需要資本、時間和人力的統一。”對于中盛光電來說，現在最大的問題是資本的短缺，佘海峰說。

　　融資短板

　　中國光伏企業在歐洲發展有一個很大的瓶頸，即融資。

　　“中國的商業銀行不做長期項目，企業沒有辦法從國內銀行拿到貸款。因此，融資只能在歐洲進行，但是當前的問題在于整個歐洲的信用危機，使得歐洲的銀行不愿意放錢。”佘海峰告訴《英才》記者，在歐洲融資，最主要的就是建立一些成功案例，提升可融資能力和企業的盈利能力。

　　對于風險投資，歐洲的光伏產業可以算是“敬而遠之”，歐洲政府認為補貼應該給真正在可再生能源做貢獻的企業，而風險投資是一次性投資，建成電站之后再高價賣掉賺取收益，沒有達到政府補貼的目的。

　　目前，歐洲一些國家已經開始有意向出臺政策規避風險投資。比如，將租地建電站改成買地建電站，而光伏電站的壽命只有20-25年，且歐洲土地不增值，租下來的成本要遠遠比買下來的成本低。

　　“德國就有類似這樣的政策取向，但是還不明確。”佘海峰說。不過，歐洲國家雖然規避風險投資涉足光伏產業，卻對能源基金情有獨鐘，中盛光電德國電站的合作伙伴w a t t n e r，就是一個能源類基金。在企業還不具備融資能力的時候，與能源基金合作是個不錯的選擇。

　　上市融資對佘海峰而言，曾是一段痛苦的回憶。實際上，中盛光電一直在做上市準備，如果沒有金融危機，現在應該已經是納斯達克市場中的一員了。金融危機的到來讓上市啟動會都召開完畢的中盛光電融資希望落空的同時，還大傷元氣。

　　“金融危機前已經上市的企業，經得住金融危機的沖擊，行情好的時候資金還會回籠，而中盛光電資本金都是自有資金，虧損一兩千美元就需要很長時間來調整。”不過，佘海峰表示，中盛光電并不會放棄上市計劃。

　　“在考慮明年上市”，納斯達克對上市企業結構和法律要求特別嚴，但對盈利要求不是很高，即便是一直虧損的企業，只要擁有自主研發的技術，財務符合法律標準，也能上市。

　　如今，海外摸爬滾打的佘海峰期待著能夠回歸國內市場，提起中國光伏市場

　　終端難以打開局面的瓶頸，佘海峰認為是“補貼政策”的遲遲不肯出臺。他說，不只是中國，所有的市場問題都在于補貼政策，“中國光伏市場需要補貼1.5元/度”。

　　鋼鐵企業

　　轟轟烈烈海外建廠

　　2010年5月，鞍山鋼鐵集團公司與美國鋼發展公司簽訂一攬子合作協議，計劃在美國分期建立4個螺紋鋼廠和一個電工鋼廠。6月1日，美國商務部宣布一項最終決定，將對進口自中國的部分鋼格板征收反傾銷稅和反補貼稅。這不得不讓人將二者關聯起來。

　　“在美國建廠，最大的優勢就是降低關稅成本。占世界鋼鐵產能47%的中國鋼鐵企業，需要為多余的產能開辟新的市場出路。”北大縱橫合伙人桑郁認為，中國鋼鐵企業在海外建廠的一大動機正是為了打破關稅的貿易壁壘。

　　需求疲軟

　　中國鋼材的產能在2009年創造了歷史紀錄之后，目前正在經歷過山車般的下跌速度。

　　2010年6月4日，寶鋼出臺了7月鋼材價格，各類鋼材普降300-500元/噸，特別是其一貫熱賣的汽車板，降幅高達1000元/噸。此后不久，鞍鋼也對鋼材價格進行了大幅度下調。7月鞍鋼主要鋼材產品每噸價格也普遍下調400—1000元。

　　然而，上游原材料鐵礦石的價格卻在持續上漲。第二季度，鐵礦石現貨市場的價格已經上漲了90%-100%。而6月9日，鋼企又收到了力拓和必和必拓三季度鐵礦石上漲23%的報價通知函，淡水河谷也表示會跟進這一價格。

　　一位不愿具名的鋼鐵企業高層告訴《英才》記者，以往鋼鐵行業可以通過鋼材的提價來彌補原材料上漲的壓力，但是目前需求疲軟，產能又嚴重過剩，造成了價格倒掛現象。2009年中國鋼鐵行業的繁榮是國家4萬億投資帶來的短期繁榮。當時，汽車、家電和基礎設施建設行業的刺激政策藥劑均很猛烈，但這種政策拉動效應都是不可持續的，其對鋼材短暫的需求上漲并不是真正的鋼材需求量。

　　另外，中間商囤貨也給行業造成了需求假象。“中間商的囤貨行為具有放大器的作用，市場向好會夸大好，市場走低也會夸大低迷。這使得鋼鐵企業難以認清真正的市場需求。”該名企業人士說。

　　大多數中國鋼鐵企業自身也認為鋼鐵行業在經歷了前期的快速增長之后，可能會迎來比較長時間的低迷。

　　與需求疲軟相伴的則是產能過剩。實際上，鋼鐵產能過剩是一個老生常談的話題。雖然關停小產能的政策一直都在實施，但是效果卻不明顯。

　　海外建廠

　　積極尋求市場出路成了目前國內鋼鐵企業的第一要務，而海外建廠，轉移產能，或許是個不錯的選擇。

　　目前，中國鋼鐵企業海外建廠不僅主要集中在印度、越南、巴西等新興經濟體，在歐美市場，也開始興建鋼廠。在建龍鋼鐵黃飛看來，海外建廠有兩大優勢，既可以避免國內同行業競爭，又可以利用當地的原材料和市場。

　　“海外建廠主要集中在新興經濟體，屬于資本和技術的輸出。我們擁有先進的生產技術，但是原材料匱乏，如果從國外進口原材料，制造好之后再出口，就不如在當地建廠當地消化產能。”上海鋼之家信息科技有限公司總經理吳文章亦認為，中國鋼鐵企業海外建廠是必然的一步棋。

　　新興經濟體國家基礎設施建設相對落后，對鋼材需求量大，并且這些地區鋼鐵產能比較低，市場需求大于供給。資金、技術、設備和經驗，都處在國際領先水平，國內產能過剩，政府嚴格控制新生產線建設，選擇海外拓展市場無疑是條絕佳的選擇。“從資源國角度來講，也歡迎中國企業在當地建廠，能增加當地的就業。比如，越南等國家支持引進外資，并有稅收和土地優惠政策。”

　　專業人士分析“中國出口比較大的主要是冷軋板，這也是美國經常對中國鋼材實施反傾銷調查的鋼材品種，只要有人起訴，起訴合理，就會展開調查，不需調查結果，在調查期間就會上漲關稅，這一直都是中國出口的一大癥結。”

　　不過，在鋼鐵已經處于夕陽產業的發達國家建廠，吳文章認為，中國企業并不具有明顯優勢，而且會遭遇環境保護、勞動保護等諸多障礙。

　　“發達國家很多高端技術都要優于國內。如鋼鐵行業比較高端的硅鋼，國內主要是武鋼在做。寶鋼也在做，但主要是初級的。武鋼在硅鋼方面已經算是國內最好的了，但是與日本相比，其生產的硅鋼還是處于中低端的。國內很多高端技術都是從日本引進的，很難實現超越。”第一證券分析師劉冰則認為，技術上的落后也使得中國鋼鐵企業很難在發達市場真正立足。

　　鋁業

　　低成本遷徙

　　2010年6月12日，中鋁A L99.70規格鋁錠華東市場現貨報價為14600元/噸，華南市場和西南市場報價為14700元/噸，已破15000-15500元/噸的成本價格。二季度電解鋁企業虧損預期，變得毫無懸念。

　　電解鋁企業日子難熬，主要是因為“一方面，國內電解鋁行業產能過剩，價格不提反降。另一方面，國內能源價格比較高，尤其是電價成本高。”中鋁國際工程公司副總經理陸欽芳并不諱言國內電解鋁產能嚴重過剩事實。

　　越砍越大

　　2010年1—4月，電解鋁產量為529.5萬噸。預計2010年全年電解鋁產量約為1800萬噸，同比增長29%。而2010年電解鋁消費能力約為1600萬噸，市場將過剩200萬噸電解鋁。

　　此外，因為一些行業的特殊品質需求，國內進口氧化鋁也比較多。據了解，2010年1—3月電解鋁凈進口為7萬噸。而2009年全年凈進口則高達145萬噸，幾乎可以彌補供需缺口。“電解鋁進口占去了部分國內市場份額，放大了國內電解鋁產能過剩的嚴重性。”東莞證券有色金屬行業分析師劉卓平對《英才》記者說。

　　對于電解鋁產能過剩，5月5日，國務院下發了《國務院關于進一步加大工作力度確保實現“十一五”節能減排目標的通知》，其中要求第三季度前關停33萬噸電解鋁。

　　“砍掉33萬噸產能，在電解鋁行業來說應該都是10萬噸以下的小槽子。33萬噸的指標也不差，但砍掉不一定是好事。”東北大學教授馮乃祥認為，“砍小的就會建大的，在原來基礎上擴大，產能反而會更大。只要是鋁價一上漲，產量就會變本加厲的增長。”

　　“如果此次低迷時間能夠持續一年半載，很多鋁企就會撐不下去，靠市場實現優勝劣汰，只有實力雄厚的企業才能渡過難關。”馮乃祥說。

　　對于產能已經嚴重過剩，不得不降價的電解鋁行業而言，國家最新電價加價標準帶來的成本提升可謂是雪上加霜。國家發改委發布《關于清理對高耗能企業優惠電價等問題的通知》規定，2010年6月1日起，限制類企業執行電價加價標準由之前的0.05元/千瓦提高到了0.10元/千瓦，而淘汰類企業執行電價加價標準將由之前0.20元/千瓦提高到0.30元/千瓦。

　　“電價長1分錢，1噸電解鋁的成本就增加100多塊錢。”馮乃祥給《英才》記者算了一筆賬，“受電價上漲影響最大的莫過于中鋁。這是因為中鋁用電來源于國家電網，沒有自主發電項目，而很多民營企業自己都有煤礦和電廠，占據電解鋁行業半壁江山的民營企業的氧化鋁產能比中鋁公司都大。”

　　轉戰海外

　　近日，中國最大的鋁生產商中國鋁業股份有限公司宣布，考慮在海外建立大型氧化鋁和電解鋁廠。據了解，中鋁的海外基地主要集中在越南、馬來西亞、老撾、伊朗等地區。此外，一些民營企業海外拓展市場的表現也很強烈，如南山鋁業早在2008年就已經動手在哈薩克斯坦承包電解鋁工程技術服務項目。

　　“國內產能嚴重過剩，政府鼓勵企業開辟新市場。企業自身的發展也需要努力開拓新市場。”劉卓平告訴《英才》記者。

　　海外氧化鋁和電解鋁廠主要集中在新興經濟體。“在這些地區建氧化鋁的優勢在于靠近資源地、能源價格和人工成本相對較低，且具有市場需求。”陸欽芳認為技術指標、資本支持以及生產成本、環境保護技術，都是中國鋁企在國外建廠的優勢。

　　對于海外市場對電解鋁的消化能力，陸欽芳認為，鋁作為基本金屬，早在30多年以前就已經基本平衡了，市場早已是飽和狀態，企業必須通過低成本和結構調整在競爭中去取代高成本企業所占據的市場，而不是有個空白的市場等著企業去占領。

　　在海外建廠是否存在當地政策或機制壁壘問題上，陸欽芳解釋，當地政府還是支持的，不僅給予一定的稅收優惠，在土地租用方面也有優惠政策。這是因為一方面解決了當地政府就業，一方面他們自身消化了自己的資源，就不存在資源流失問題了。

　　不過，現在的問題是，當地政府鼓勵高工及以上的技術人員進入，他們認為這是技術輸入，但技術人員輸出不利于中國技術創新。再者，當地也有一些比較極端的環保主義者對于建廠有著過分的擔心。