從虧損到單一裝機規模最大的光伏企業，中節能太陽能股份有限公司（以下簡稱太陽能公司，000591.SZ）如何度過行業洗牌期，成長為行業龍頭？

　　在接受《英才》記者專訪時，太陽能公司董事長曹華斌認為，上下游一體化的經營模式，以及用投資思維運營管理公司是太陽能公司快速成長的秘訣。

　　2016年太陽能公司實現營收43.33億元，同比增長19.37%；凈利潤6.53億元，同比增長38.18%，電站總裝機規模超過3.2GW。其中，太陽能發電投資毛利率高達61.24%，排在行業首位。

　　2017年一季度，太陽能公司實現凈利潤0.75億元，同比增長158.69%。

　　雖然在規模上無法和大型企業集團化作戰相比，但太陽能公司已經成長為國內單一裝機規模最大的光伏企業，曹華斌表示，到今年底公司裝機規模將達到4GW。

　　“太陽能發電是以裝機規模來出效益，裝機規模越大，效益越好。我們去年的存量和增量比較多，并網的電站一季度已經發電了。其次，今年的發電形勢比去年好一些，尤其是西部地區，之前出現了嚴重的限電，現在都在好轉。”

　　“另外，我們自己也在不斷挖掘效率，運營質量在不斷提高。” 曹華斌在分析業績提升時表示，“經濟的復蘇導致用電量的增加，國家政策的引導也起了關鍵作用。”

　　根據國家能源局下發的《太陽能發展“十三五”規劃》，到2020年底，太陽能發電裝機達到1.1億千瓦（110GW）以上，其中，光伏發電裝機達到1.05億千瓦（105GW）以上，在“十二五”基礎上每年保持穩定的發展規模。從規劃上不難看出，國家對太陽能產業發展的支持力度。

　　太陽能公司的戰略是打造成國內光伏裝機規模最大、光伏農業領域領軍企業，在能源互聯網、動力電池、儲能、光熱、充電站等相關領域綜合開發利用的龍頭企業。

　　顯然，成功登陸資本市場，積極開展國際業務，同時大力研究和孵化新興能源技術的太陽能公司已經準備好迎接光伏產業新一輪黃金機遇。

　　上下游一體化

　　大浪淘沙，中國光伏產業經歷了多次陣痛和行業洗牌。

　　在奠定產業基礎的同時，無錫尚德、賽維LDK、英利等第一代光伏企業的輝煌與落寞，也為后繼者留下了寶貴的商業經驗。

　　 曹華斌認為，中國光伏產業經歷了三輪洗牌。第一輪是以無錫尚德上市為重要標志，行業內出現了一批規模龐大的領軍企業，并借勢登陸資本市場；第二輪則是技術革命帶來的優勝劣汰；第三輪則是即將來臨的新一輪能源革命，新能源技術與信息技術的融合將重構世界能源結構。

　　太陽能公司的經營范圍涉及上游的太陽能電池組件生產銷售，下游的光伏項目開發建設和運營管理，公司搭建的是一套光伏產業投資運營平臺。

　　“我們是從終端推向前端。”曹華斌告訴《英才》記者，“從終端來判斷前端的技術、成本、可靠性以及需要的產量。”

　　延伸產業鏈早已被國內光伏企業視為活下去的法寶。包括天合光能、阿特斯等幾乎所有組件產商都將業務延伸至產業鏈下游，希望通過電站開發、設計、建設模式來消化上游產品，提升營業額和利潤率。

　　這種上下游一體化的經營模式可以有效規避市場風險。基于自身龐大的運營規模和長期的運營經驗，能夠獲取市場真實信息，并快速從產業終端向前端進行完善。

　　曹華斌舉例稱：“當初公司在江蘇射陽投資了第一個沿海灘涂電站，項目完成后，就發現電池組件出現PID現象（Potential Induced Degradation，電位誘發衰減）。這種現象導致整片組件的發電量非常低，我們馬上通過鎮江的電池組件廠進行整改。技術人員做研究，并且盡快提出修改方案，及時響應更換。這就是我們和別人完全不同的操作方式。”

　　技術路線之爭

　　目前，太陽能光伏技術就出現了諸多技術之爭，譬如多晶硅與單晶硅之爭，晶硅與薄膜之爭。國內上市公司中，隆基股份（601012.SH）以生產單晶硅著稱，截至2016年底，公司已形成7.5GW單晶硅片產能和5GW單晶組件產能。

　　而在薄膜領域，中建材集團和漢能薄膜發電（00566.HK）則是其中的領頭羊。2014年中建材收購德國銅銦鎵硒薄膜太陽能電池生產商Avancis，并投資3.2億歐元。

　　漢能集團長期押注薄膜發電。據財報顯示，自2011年起，其裝機事業部已經提供矽基薄膜太陽能電池累計超過2GW。

　　薄膜太陽能轉換率的記錄也在不斷提升。2016年，德國斯圖加特的巴符州太陽能和氫能研究中心，研發的只有0.5平方厘米的太陽能電池轉化率達到了22.6%。

　　在曹華斌看來，不論哪種技術，都要以性價比和市場選擇為最終標準。直觀來看，不斷提升的轉化率確實能反映光伏技術的進步，但這些數據僅屬于實驗室，實現真正量產和運用還有不小的難度。

　　以投資思維經營，采購成本是必須要考慮的因素。“在采購過程中，用戶更注重性價比（單瓦造價）。目前我們仍然以多晶硅為主，雖然單晶硅和薄膜的技術都在提升，但普遍成本較高。單晶硅的成本普遍高出5%。”曹華斌對《英才》記者表示，“如果說轉化率，衛星上的太陽能板轉化率能達到30%，但成本非常高，那是科學的需要。”

　　巧借資本

　　由于光伏電站屬于重資產投資，資金需求量大、回收周期較長，利用資本市場和金融杠桿，才能實現規模的快速發展。銀行貸款、IPO募資和上市公司再融資，是光伏企業最熟悉的三種融資渠道。

　　2015年12月，原桐君閣重大資產重組事項獲得中國證監會的批文，太陽能公司終于實現了籌謀已久的上市計劃。原桐君閣以全部資產負債（估值4.85億元）與太陽能公司全部股份（作價85.19億元）進行置換，差額部分以11.06元/股向原太陽能公司16名股東定增7.26億股購買。與此同時，公司以13元/股，定增不超3.66億股，配套募資47.56億元全部用于光伏項目建設。太陽能公司實現借殼上市。

　　完成后，中國節能環保集團公司合計持有太陽能公司34.7%的股份，成為公司控股股東及實控人。

　　上市后，“通過資本市場并購也是我們做大做強的重要路徑。”曹華斌對《英才》記者表示，“這幾年我們找的標的非常多，但最終收購成功的很少。”

　　據了解，僅去年一年太陽能就共計尋找考察了3-4GW的并購標的，但最終并購合作的成功率僅占10%左右。“一是集團要求的收益率比較高，現在市場上太陽能公司收購的收益率要求是最高的。這種狀況，把很多追求高回報的標的企業都擋住了。”

　　“二是作為上市公司，對收購的每一個標的的規范性要求非常嚴格?，F在我們每一次收購都是要4個第三方中介機構進行技術、法律、評估、審計等。”曹華斌說道。

　　嚴格的篩選帶來了優質的合作伙伴。3月15日，太陽能公司發布公告，為擴大電站規模，全資子公司中節能太陽能科技有限公司擬2.03億元收購嘉善舒能新能源科技有限公司100%的股權，后者持有嘉善縣陶莊鎮夏墓70MWp漁光互補光伏發電項目。達產后預計年均營業收入5704 萬元、年均凈利潤 1952.37 萬元，項目預計投資收益率（所得稅后）9.10%。

　　開拓新盈利點

　　前幾年，由于國外政治、經濟環境的變化，加之光伏產業政策的不斷調整，國外項目的收益率普遍較低。“國外過去開發過幾個項目，但不是很成功。所以當時我們暫時停下了腳步。” 曹華斌坦言。

　　隨著“一帶一路”倡議得到沿線國家的積極響應，中國光伏新能源企業也迎來了新的機遇。曹華斌告訴《英才》記者，借此機遇，公司重新開始加大走出去的步伐，“特別在孟加拉、巴基斯坦、印尼，還有澳洲、南美，進行大面積布局。”

　　“一帶一路”沿線國家的經濟基礎普遍比較薄弱，很多人擔心在這些國家的投資回報。曹華斌認為，“一帶一路”沿線部分國家雖然經濟比較落后，但是其電價比較高，而且對電量的需求特別大，是目前太陽能公司“走出去”的最佳選擇。

　　接受采訪時，曹華斌剛剛從集團公司獲悉一個規模高達20GW的沙特光伏項目信息。“沙特的經濟比較好，陽光又充足。因此我特別看好這一項目，準備積極布局。”

　　此外，太陽能公司積極探索新能源與互聯網的融合模式。2015年11月30日，太陽能公司與南昌市人民政府、先鋒軟件股份有限公司舉行項目簽約儀式，宣布攜手建設國內最大的能源互聯網示范基地。

　　未來五年，太陽能公司將在南昌市建設江西省首個能源互聯網示范基地，探索能源服務市場在平臺化供給與能效服務方面的新模式，建設新能源應用體系。

　　能源互聯網仍然處于初級階段，但未來的盈利能力不乏想象空間。“能源互聯網的盈利點是比較多的。一是儲能，儲能的技術很多，盈利空間也很大。我們重點研究的是空氣儲能和電池儲能。二是售電業務，自建微網。三是能源大數據和智能控制。”