投資與消費，誰才是中國經濟再啟程的引擎？

　　圍繞著吳敬璉與林毅夫關于投資驅動與消費拉動中國經濟的爭論，這一命題在學界引起了廣泛關注，甚至被認為將影響中國經濟增長方式的轉變。

　　林毅夫認為，當前經濟放緩的原因是周期性的，而不是體制性的。因此，在新一輪宏觀調控中，應實施以投資為主的反周期措施。投資不應為所有問題背黑鍋，當務之急是解決盲目擴大投資的體制根源和負面效應，解決投資效率低下問題，盡快走出合理投資拉動經濟增長的正確道路。

　　而吳敬璉在去年四季度的“中國經濟五十人論壇‘長安講壇’”上曾表示，當前粗放的增長模式核心和本質就是靠投資驅動增長，這造成了現在“讓我們頭疼的各種問題”：資源匱乏、環境破壞，投資和消費的失衡、民眾收入水平提高過慢、最終需求不足、產能過剩等。

　　針鋒相對的背后，怎樣的邏輯支撐著二位學者的判斷？六位知名經濟學家也就此發表自各自的看法。投資與消費，究竟誰執牛耳？

　　中歐陸家嘴國際金融研究院執行副院長 劉勝軍

　　消費化解產能過剩

　　金融危機后的四萬億刺激政策，使中國的投資率升至50％的歷史高位。這高于中國自身的歷史水平，也冠絕全球。如此高的投資率之所以能夠維持，很大程度上得益于中國加入WTO以來的全球化紅利，消費了很多產能。而金融危機爆發后，歐美的消費急劇下滑，中國大量投資形成的產能難以消化，開始出現產能過剩的窘況。

　　目前，投資驅動是中國現行經濟增長模式的一個重要特征。過度依賴投資，不僅導致了產能過剩的危機，也是導致收入分配失衡、環境污染、腐敗和尋租的重要原因。在外部環境不確定的情況下，內需是化解產能過剩危機的不二路徑。

　　投資與消費應當形成互相促進的格局。美國之所以是創新大國，就是因為其擁有足夠的能力來消化前期的投資。這是中國需要借鑒的。

　　總而言之，我從未說過放棄投資，而是要把過高的投資率降低，利用消費化解產能過剩的頑疾，提高消費對經濟增長的貢獻。

　　中銀國際控股公司研究部主管 程漫江

　　消費驅動困難大

　　目前中國經濟轉型有內在的必然性。從支出法GDP看，轉型在于從投資驅動型經濟模式，向投資消費相對均衡發展模式轉變。中國在未來20年內實現消費驅動型經濟模式存在較大困難，但多方證據顯示，現有投資驅動型模式難以持續，向投資消費均衡結構轉變是必要的。

　　從生產法GDP看，經濟轉型在于從制造業驅動型經濟向制造業和服務業相對均衡發展轉變，主要驅動力可能更依賴于服務業。這兩類轉型能否成功，決定著未來20年中國經濟的增長情況。

　　摩根大通首席中國經濟學家 朱海斌

　　撇開投資是拿金鑰匙要飯

　　僅僅依靠消費作為經濟增長的主力，是從一個極端走向另一個極端，同樣是不平衡的發展模式，而且無法保證經濟增長的可持續性。

　　當前經濟結構改革的重點不是抑制投資，而是提高投資效率。從中國的實際情況看，經濟發展在一段時期內對投資仍然有很強的需求。推動城市化進程、鼓勵消費、實現產業升級、完善民生意味著在多個領域，仍然存在很大的投資缺口。撇開投資而談穩增長是一種拿著金鑰匙去要飯的錯誤政策。

　　在目前的體制下，往往造成大量重復無效的投資，這才是問題的癥結。

　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家 屈宏斌

　　消費存在低估

　　主流的觀點是我們的投資過多，中國經濟增長過度依賴投資。如果經濟需要再平衡，就要擴大消費，使消費在經濟增長中起到更大的作用。我覺得這個觀點本無可厚非，但我個人的觀察，中國的投資過度而消費不足這種所謂的不平衡程度已被夸大。

　　首先，并沒有一個清晰的理論基礎去支持一個國家的經濟若以消費為主導，就一定比以投資或出口為主導的增長模式更加可持續；其次，中國的消費，一部分是被低估的，尤其是個人消費方面，是存在未被官方統計數字所覆蓋的情況。比如餐飲業索要發票的情況不是特別普遍，因此這里就隱含了很多漏統數據。

　　社科院經濟研究所經濟增長理論研究室主任 劉霞輝

　　不投資就沒消費

　　我認為，投資與消費，在某個階段上看起來可能是矛盾的，其實它們是一體的。

　　從個人的經濟生活中就可以看到，人是必須攢錢的，衍生到國家行為，在當前階段，投資是沒有什么好商量，就是第一位的，消費必須得壓縮。從其他國家的歷史經驗來看也都經歷了這個過程。所以，這個時候，我們的經濟結構有意識地傾向于投資。

　　但是當我們經濟發展到一定水平以后，老百姓的工資足以滿足消費要求，這個時候我們的消費慢慢才能進入與投資相對重要的階段。我認為這只是一個過程而已，不存在說哪個合理，哪個不合理。總而言之，投資與消費沒法徹底做判斷誰更重要，因為沒有一個積累的過程，就沒有后期的消費。

　　國家信息中心經濟預測部研究員 張茉楠

　　要從老投資轉向新投資

　　改革開放30年來，年均9.8%的GDP增長中6%—8%都是來自于投資。我們現在談投資，不能把它狹隘化、妖魔化。

　　客觀而言，中國要實現經濟升級，動力還是來自于投資，但這個投資絕不是投向那些資本回報率低的行業，尤其是傳統行業或者政府主導的行業。

　　消費能不能成為中國經濟增長的引擎？我認為現在還沒到那個階段，比如美國和日本最大的問題就是債務依賴和消費依賴，最后造成了危機，過度透支消費端導致產業空心化愈演愈烈，反過來又不能滿足消費需求。因此，對于現階段的中國來講，消費應該是一個結果，而不是目標。