中國郵政儲蓄銀行（下稱“郵儲銀行”）27日在上交所發布《首次公開發行股票發行公告》。公告顯示，11月28日，郵儲銀行將正式啟動申購，網下發行與網上申購同步進行。股票簡稱為“郵儲銀行”，股票代碼為“601658”，該代碼同時用于網下申購。本次發行網上申購簡稱“郵儲申購”，申購代碼為“780658”。最終配售結果將在12月2日的公告中公布。

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公告稱，郵儲銀行和聯席主承銷商根據初步詢價結果，綜合考慮發行人基本面、可比公司估值水平、所處行業、市場情況、募集資金需求及承銷風險等因素，協商確定本次發行價格為5.50元/股，網下發行不再進行累計投標詢價。

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引入“綠鞋”機制

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據了解，本次發行規模約51.72億股，約占發行后總股本的比例為6.00%（超額配售選擇權行使前），全部為公開發行新股，不設老股轉讓。郵儲銀行授予聯席主承銷商不超過初始發行數量15%的超額配售選擇權（或稱“綠鞋”），若“綠鞋”全額行使，則發行總股數將擴大至約59.48億股，約占發行后總股本的比例為6.84%（超額配售選擇權全額行使后）。

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作為后市價格穩定的有效支撐手段，郵儲銀行本次發行引入了“綠鞋”機制，意味著新股上市后30天的后市穩定期內，如股價因市場波動出現低于發行價的情況，承銷商將從市場上買入股票，穩定二級市場價格，這是近期發行的銀行股所沒有的。

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據了解，這也是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO。中泰證券表示，郵儲銀行引入“綠鞋”機制，新股發行后30天之內，如果股價出現低于發行價的情況，將有43億元的“綠鞋”資金入場。10年來A股僅有3單IPO設置了“綠鞋”：工商銀行（2006年）、農業銀行（2010年）和光大銀行（2010年），均在上市30天內全額執行，在“綠鞋”行使期內股價均表現良好，平均股價漲幅超過10%。

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券商人士分析稱，整體而言，“綠鞋”制度對合理定價、穩定后市等方面均有正面作用，在一定程度上，保護投資者的利益。對投資者而言，“綠鞋”有助于降低股票上市后初期的波動，有利于股價由一級市場向二級市場平穩過渡，降低投資者在短期內的市場風險；此外，股票上市后初期承銷商在市場上買入股票的過程中，穩定了股價預期，也增加了股票的流通性。

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安排戰略配售 護航后市表現

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與其他銀行股發行方案不同的是，郵儲銀行本次發行還安排了戰略配售護航后市表現。

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中泰證券分析稱，“郵儲銀行戰略配售數量約占發行總量的40%，獲配股票鎖定期不低于12個月，且戰略投資者均為有意愿長期持股的有較強資金實力的投資者，起到了壓艙石的作用，是后市表現穩定的重要支撐，此外，郵儲銀行本次網下發行也安排了鎖定期，70%的網下配售股份的鎖定期為6個月。行使‘綠鞋’后，發行總量中有近45%實現分期鎖定（戰略配售投資者（占發行總量的34.8%）鎖定一年，網下投資者獲配部分的70%（占發行總量的9.9%）鎖定6個月），可有效減小流通盤帶來的拋壓，有效平抑市場波動。”

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此外，據郵儲銀行招股說明書披露，為穩定上市后的股價，保護中小股東權益，郵儲銀行控股股東、郵儲銀行、董事、高管均做出了穩定股價的承諾。

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機構看好估值提升

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郵儲銀行登陸A股在即，市場機構普遍看好該行投資價值和估值提升空間。

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國泰君安認為，隨著資本補充到位，郵儲銀行存貸比及貸款占比指標仍有快速上升空間，將使該行在利率下行期資產收益率相對更穩。

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公開數據顯示，郵儲銀行貸款總額過去3年年均復合增長率19.19%，顯著領先于五大行平均的8.78%，成長性優異。截至2019年6月末，郵儲銀行存貸比僅為51.66%，顯著低于五大行77%的平均水平，未來貸款業務增長帶來業績提升的空間很大。

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除此之外，郵儲銀行近年來分紅比例逐年提高，2018年度已經達到30%。分析人士認為，未來隨著資本金的進一步夯實，郵儲銀行的增長潛力將得到進一步釋放，將繼續維持與同業可比且具有競爭力的分紅水平。

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申萬宏源表示，“郵儲銀行兼具強勁的業績增速、第一梯隊的分紅水平以及健康的資產質量，戰略上堅持做有特色的零售銀行，是內資上市銀行當中極具稀缺性的優質標的。優異的基本面和差異化的零售定位，我們維持郵儲銀行買入評級，預計2019-21年歸母凈利潤增速16.2%/15.0%/15.0%（維持盈利預測）。”

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國盛證券分析稱，“郵儲銀行擁有扎實的網點、存款、客戶基礎，且在國有大行中‘成長性’較好，展望未來，利用獨一無二的郵銀合作體系，其資產業務、中間業務空間較大。本次A股IPO完成后，可有效補充郵儲銀行核心一級資本，提升資本充足率，為未來業務擴張打開空間，維持‘買入’評級。”

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根據郵儲銀行發布的A股招股說明書對全年業績預計的披露，預計2019年營業收入為2766.55億元至2792.65億元，同比增幅約為6.00%至7.00%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤為581.80億元至592.26億元，同比增幅約為16.55%至18.64%。