大盤在站上3000點后并未駐足調(diào)整，3月5日再度強(qiáng)勢上漲，上證綜指收漲0.88%，站穩(wěn)3000點，深證成指收漲2.25%，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.51%。創(chuàng)業(yè)板的大幅拉升主要受科技股全面爆發(fā)的影響，值得一提的是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)今日上漲2.98%，年初以來漲幅高達(dá)36.21%，超同期其它市場主流寬基指數(shù)，成為市場中的領(lǐng)跑指數(shù)。華安基金認(rèn)為，近期創(chuàng)藍(lán)籌在政策面、資金面和基本面上都受到了強(qiáng)力支撐。
一、政策面
2019政府工作報告
十三屆全國人大二次會議3月5日開幕，聽取國務(wù)院總理李克強(qiáng)關(guān)于政府工作的報告，總理在報告中總結(jié)道，過去一年，政府在支持民營經(jīng)濟(jì)方面做了諸多努力，為民企發(fā)展破除一切障礙：堅持實施積極的財政政策，著力減稅降費、補(bǔ)短板調(diào)結(jié)構(gòu)；下調(diào)增值稅稅率，擴(kuò)大享受稅收優(yōu)惠小微企業(yè)范圍，出臺鼓勵研發(fā)創(chuàng)新等稅收政策；全年為企業(yè)和個人減稅降費約1.3萬億元；針對融資難融資貴問題，先后4次降低存款準(zhǔn)備金率，多措并舉緩解民營和小微企業(yè)資金緊張狀況，融資成本上升勢頭得到初步遏制。
2019年政府大力支持民營經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)沒有變，總結(jié)起來就是“繼續(xù)減稅降費，優(yōu)化營商環(huán)境”。
減稅——普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉，實施更大規(guī)模的減稅，重點降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%。
降費——務(wù)必使企業(yè)特別是小微企業(yè)有明顯減稅降費感受
優(yōu)化營商環(huán)境——著力緩解企業(yè)融資難融資貴的問題，加大對中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放的資金全部用于民營和小微企業(yè)貸款。
2019年政府將以最“硬核”的舉措支持民營企業(yè)發(fā)展，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展與科技創(chuàng)新新動能。創(chuàng)藍(lán)籌中80%以上都是民營企業(yè)，也是科創(chuàng)行業(yè)的龍頭，將顯著受益于切實有效的減稅降費政策，經(jīng)營質(zhì)量和經(jīng)營條件也將顯著改善，成為中國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動力量。
科創(chuàng)板推出將利好創(chuàng)業(yè)板估值提升
上周日晚上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，明確科創(chuàng)板企業(yè)上市重點推薦的三類企業(yè)和七大領(lǐng)域，新一代信息技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)均在列。第一批科創(chuàng)板企業(yè)大概率是非常優(yōu)質(zhì)的高成長企業(yè)，預(yù)計初期上市的科創(chuàng)板企業(yè)將具有較高的估值水平，進(jìn)一步強(qiáng)化市場成長風(fēng)格。繼《指引》發(fā)布后，周一科技股高開收漲，周二迎來全面爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)兩日累計上漲5.55%。該指數(shù)作為當(dāng)前市場最具成長標(biāo)簽屬性的指數(shù)，未來估值將有更大提升的空間。
二、資金面
MSCI將為創(chuàng)業(yè)板帶來增量資金
3月1日凌晨，MSCI宣布A股納入方案，本次首提納入27只創(chuàng)業(yè)板股票，分兩步納入。資金方面，2019年5月納入的12只創(chuàng)業(yè)板大盤股票，11月納入15只創(chuàng)業(yè)板中盤股票，創(chuàng)業(yè)板合計被動增量資金超280億元，加上主動配置的部分，預(yù)計有600億資金將流入創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)藍(lán)籌作為創(chuàng)業(yè)板中市值大、流動性優(yōu)的股票代表將顯著受益。
根據(jù)國金證券報告，即將納入創(chuàng)業(yè)板的27只股票有21只在創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)中，合計流通市值2517億元，占納入股票總流通市值的73.76%，占創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)權(quán)重的63.52%。
行業(yè)方面，27只即將納入的創(chuàng)業(yè)板股票主要集中在醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁和TMT行業(yè)，分別占流通市值的31%、15%和33%。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股不包括溫氏股份，醫(yī)藥和TMT的行業(yè)權(quán)重分別為22%和51%，與納入股票權(quán)重大致吻合。
MSCI納入后，A股對外開放加速，未來還將納入富時羅素指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，2019年三大指數(shù)合計帶來的增量資金規(guī)模約6405億人民幣。（數(shù)據(jù)來源：國金證券）
北向資金提前布局
近期，資金面顯示滬深港通資金開始加大了對A股的配置。年初以來，滬股通和深股通分別流入656.09億元和661.87億元，合計北向資金1318億元。從持倉來看，深股通目前共持有281只創(chuàng)業(yè)板股票，其中有45只是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股。北上資金年初持有創(chuàng)業(yè)板50股票合計118.68億元，最新持股市值為231.22億元，過去的兩個月共計112.54億元北上資金流入創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股，聰明的資金正在悄悄布局。（數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金整理，截至2019年3月4日）
三、基本面
商譽(yù)減值創(chuàng)藍(lán)籌輕裝上陣
從一月底創(chuàng)業(yè)板公司公布的業(yè)績預(yù)告來看，整體計提商譽(yù)減值的規(guī)模較大。據(jù)悉，在創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)計下降的公司中，有88家公司披露的業(yè)績變動原因是計提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備，其中有64家披露了商譽(yù)減值的具體數(shù)目，合計290億元。商譽(yù)減值一直是制約創(chuàng)業(yè)板市場的主要因素，過去部分上市公司在行業(yè)快速發(fā)展期過度擴(kuò)張，導(dǎo)致了大量商譽(yù)。為應(yīng)對政策的變化，許多上市公司選擇在2018年進(jìn)行商譽(yù)的大規(guī)模出清。商譽(yù)集中出清后，未來盈利預(yù)期會有較好改善，往后看，隨著監(jiān)管逐步加強(qiáng)，重大收購、并購事件將一律從嚴(yán)，減值壓力也將邊際改善，板塊頭部股票輕裝上陣。
估值凸顯投資性價比
自2015年年中以來，創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)已基本到位。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的市盈率（TTM）為55倍，位于歷史估值的中位數(shù)之下，具備較優(yōu)投資性價比。盈利方面，萬得數(shù)據(jù)預(yù)測2019年、2020年創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的凈利潤增長率分別為15.24%和26.26%，未來盈利預(yù)期將有較好改善。
匯聚科技細(xì)分龍頭
創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)選取了創(chuàng)業(yè)板指中規(guī)模大、流動性好的50只股票，成分股匯聚科技細(xì)分的龍頭公司。按概念板塊來看，互聯(lián)網(wǎng)+概念的公司占創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)權(quán)重的26%，AI概念公司占該指數(shù)權(quán)重的22%，5G、云計算、生物技術(shù)、先進(jìn)制造業(yè)等概念均在創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)中占據(jù)不小的比重。整體來看，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股大多為新興成長的龍頭公司，符合國家創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略要求，符合時代變遷的歷史潮流。由此，該指數(shù)近期漲幅喜人，受到了市場的強(qiáng)力印證。
概念
占創(chuàng)50的權(quán)重
互聯(lián)網(wǎng)+
26.27%
人工智能
22.30%
5G
11.42%
云計算
11.26%
生物技術(shù)/生物醫(yī)藥
10.46%
先進(jìn)制造業(yè)
5.74%
新材料
2.06%
（數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金整理。注：權(quán)重未去重，同一成分股可能屬于多個概念板塊）
創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）是全市場唯一跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的ETF產(chǎn)品，今日上漲3.28%，尾盤溢價0.61%，建議投資者加強(qiáng)關(guān)注。