? ? ? 2020年報業績表現亮眼 看好價值成長延續?

? ? ? 4月28日，五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）正式發布2020年年報。年報顯示，2020年五糧液實現營業總收入573.21億元，同比增長14.37%；歸屬于上市公司股東凈利潤199.55億元，同比增長14.67%。

? ? ? 在年報中，五糧液將公司經營情況總結為五個方面，一是持續提升優質酒率，生產支撐力穩步提升；二是不斷強化質量工程，品質保障力明顯增強；三是推進文化建設，提升品牌影響力；四是改革措施卓有成效；五是提升科研能力，引領高質量發展。五糧液指出，公司實現了疫情防控和企業發展雙勝利,實現了“十三五”圓滿收官。

? ? ? 針對五糧液2020年年報，4月28日發布研報的7家券商機構均表示，五糧液業績表現亮眼，2021年有望持續推進產品和品牌升級，持續保持穩健增長。多家機構維持“強烈推薦”評級。

? ? ? 4月28日，五糧液股價走勢強勁。截至收盤，五糧液報收285.6元，上漲1.34%。

? ? ? 雙輪驅動穩健成長 品牌建設卓有成效

? ? ? 2020年是“十三五”收官之年，雖然遭遇疫情沖擊，但五糧液受益于高端消費穩定、公司自身能動性增強，順利穿越周期，實現穩定收官。招商證券認為，五糧液營收的提升與品牌梳理結構調整有關，“二次創業”改革成效得到充分體現，給予維持“強烈推薦”評級。

? ? ? 申萬宏源研究指出，2020年五糧液在產品和渠道上的改革持續推進，改革方向正確，隨著執行和落地能力的提升，改革的成效將逐步顯現。未來預計高端酒需求維持長期景氣，五糧液作為濃香龍頭，擁有極強的品牌力，將持續受益高端酒需求擴容，實現銷量的穩定增長。

? ? ? 民生證券指出，五糧液業績增長與批價上行的根本驅動力是過硬的產品品質與強大的品牌力。在品牌宣傳方面，五糧液已形成“空地”結合的組合拳，重視一線員工的品牌認可與講好五糧液故事的能力；在產品端方面，五糧液正通過布局超高端價格帶的經典五糧液系列產品，看好品牌形象持續提升。

2021年實現高質量開局 價值成長有望延續

? ? ? 2021年開年以來，五糧液繼續保持較高增長。一季報顯示，2021年第一季度，五糧液實現營業收入243.25億元，同比增長20.19%；歸屬上市公司股東的凈利潤為93.24億元，同比增長21.02%。

? ? ? 五糧液在年報中表示，2021年目標力爭實現營收兩位數增長，保持行業骨干企業平均先進水平的發展速度。

? ? ? 對于2021年的經營目標，多家機構表示看好五糧液業績取得穩健增長，順利實現“十四五”目標。

? ? ? 方正證券指出，五糧液順利實現年初定下的“價格穩定提升”的目標，量價管理能力顯著提升，一季度“開門紅”使得2021年的量價操作更加從容。經典五糧液上市后，公司進入品牌勢能的加速釋放期，將充分享受千元以上價格帶的擴容紅利，繼續看好公司順利實現“十四五”目標。

? ? ? 過去一年，五糧液大力開展品牌聚焦、深化營銷改革戰略，持續優化產品結構，積極推動渠道變革，以數字化賦能渠道精細化管理，通過調整傳統經銷渠道以及發力團購，實現企業發展運行在穩健可持續增長的合理區間。

? ? ? 華泰證券表示，五糧液聚焦高質量發展，營銷改革將繼續穩步推進，看好其價值成長延續。在未來的發展中，五糧液有望實現渠道管控力持續提升、產品和品牌升級持續推進，收入及利潤將保持較快增長。

? ? ? 據了解，目前第八代五糧液批價在1000元左右，價格總體上穩中有升。

? ? ? 光大證券指出，五糧液主品牌產品體系已初步完善，系列酒將繼續加強品牌化運作，2021年“開門紅”為全年業績奠定基礎，在強品牌力支撐以及改革紅利釋放下，后續業績增長確定性較高。