? ?11月28日，中國郵政儲蓄銀行（下稱“郵儲銀行”）完成A股網上網下申購。當日晚間，上海證券交易所發布的《網上發行申購情況及中簽率公告》顯示，投資者參與郵儲銀行A股IPO認購踴躍，網上有效申購戶數888.2萬戶，整體認購規模約1.3萬億元，體現了投資者對于郵儲銀行投資價值的信心。
　　在11月27日下午的網上路演中，郵儲銀行董事會及管理層主要成員、聯席主承銷商相關人員就投資者關注的零售戰略定位、各項業務開展情況、此次A股IPO的相關安排等，對投資者進行了詳細介紹。
　　可以期待，郵儲銀行即將完成A股上市。同時，這也意味著國有大型商業銀行“A+H”兩地上市收官在即。

　　認購規模超萬億 機構投資者占比高

　　據了解，郵儲銀行此次A股發行認購呈現三大特點：其一，認購踴躍，認購金額超萬億。本次A股上市的網上網下申購獲得成功。投資者參與郵儲銀行A股IPO認購踴躍，網上有效申購戶數888.2萬戶，整體認購規模約1.3萬億元，體現了投資者對于郵儲銀行投資價值的信心。

　　其二，機構投資者占比高，新股申購更趨理性。從公告中可以看出，本次發行中網下投資者積極活躍，機構投資者認購郵儲銀行的積極性高，戰略配售及網下機構投資者合計獲配量高達發行總規模的56.5%，創近年來新高，體現了專業投資者對于郵儲銀行投資價值的看好。而且，高比例的機構投資者構成，將大大減輕后市股價波動性，為后市表現提供保障。數據顯示，郵儲銀行經營基本面扎實，成長性良好，網點數量行業第一，資產規模行業第五，不良率僅為0.82%，撥備覆蓋率接近400%，財務基礎雄厚，凈利潤增速領先同業，預計2019年全年增速為16%-18%，分紅比例高達30%。

　　其三，融資規模創年內新高，中簽率符合預期。郵儲銀行本次A股IPO綠鞋前規模達284.5億元，“綠鞋”后規模預計達327.1億元，，郵儲銀行網上申購倍數為120倍，回撥后網上投資者中簽率約為1.26%，符合市場預期。如不考慮“綠鞋”，郵儲銀行網上初始申購倍數為220倍。

　　業內人士表示，郵儲銀行在A股銀行股中具有較強的稀缺性，將為A股投資者尤其是中小投資者提供優質標的增量股份供給，滿足A股投資者對優質A股標的的配置需求。

　　總體來看，申購結果一方面體現出A股新股發行進一步理性化市場化，資本市場價值發現能力逐漸增強；另一方面也是資本市場充分發揮調節機制的積極結果，是我國資本市場的長期健康發展的一種有益探索和嘗試。

　　綠鞋機制穩定股價 市場化“護盤機制”引關注

　　在11月27日網上路演中，郵儲銀行表示，此次A股上市設置了“綠鞋”機制，即在新股發行后30天之內，如果股價出現波動，出現低于發行價的情況，“綠鞋”機制將為投資者提供相應的保護。

　　“作為后市價格穩定的有效支撐手段，郵儲銀行本次上市引入了‘綠鞋’機制，意味著新股上市30天內的后市穩定期內，如股價因市場波動出現低于發行價的情況，承銷商將從市場上買入股票，穩定二級市場價格，這是近期發行的銀行股所沒有的。”此次發行的聯席主承銷商中國國際金融股份有限公司董事總經理黃朝暉表示。

　　本次發行聯席主承銷商中郵證券有限責任公司副總經理于曉軍表示，“郵儲銀行新股發行后30天之內，如果股價出現低于發行價的情況，將有43億元的‘綠鞋’資金入場穩定價格，為投資者提供相應的保護。”

　　據了解，在A股歷史上，僅有工行、農行、光大等三單在發行過程中為了應對市場波動，引入“綠鞋”，這三家發行人在“綠鞋”行使期內股價均表現良好，平均股價漲幅超過10%。在這之后A股歷史上已經近十年未再有“綠鞋”安排。

　　券商人士分析稱，郵儲銀行以43億元的綠鞋資金為其新股的后市表現保駕護航，以多樣化的手段充分保護中小投資者利益。這或將成為A股資本市場改革中的又一典范型案例，有利于一個更加充滿活力的、充分市場化的A股資本市場的形成。

　　與此同時，為了充分穩定后市表現、實現穩步推進市場化改革的目標，除了“綠鞋”機制外，郵儲銀行還采取了引入戰略配售機制、設置不同鎖定期、做出穩定股價承諾等多項措施，作為后市穩定的有效支撐手段。

　　不一樣的零售大行 納入指數后值得期待

　　今年以來，歷次擴容以及A股正式納入其他兩大國際指數，已經為A股帶來了相當可觀的增量資金。A股平穩納入富時羅素、標普道瓊斯等國際指數，顯示出國際投資者對中國資本市場改革和經濟長期健康發展的信心。

　　截至日前，MSCl納入的A股標的中，共有22只A股銀行股，富時羅素納入的A股標的中，共有27只A股銀行股。

　　從過往經驗分析，國有大型商業銀行被納入MSCl、富時全球股票指數以及標普道瓊斯指數，股票成交量均呈現明顯提升，二級市場表現非常搶眼。

　　零售銀行具有增長穩健、空間廣闊、風險分散、抗周期性強等顯著優勢，日益成為行業轉型聚焦點。從各家銀行財務數據分析看，郵儲銀行作為獨具特色的優質零售銀行，2014年以來歸母凈利潤保持較高增速，2019年上半年加權ROE同比提升。

　　據了解，郵儲銀行擁有天然的零售基因和業務稟賦，定位于服務“三農”、城鄉居民和中小企業，所堅持的零售戰略定位是滿足人民對普惠金融服務和美好生活向往的需要；以科技賦能的零售金融是未來銀行業轉型發展的重要方向之一，與郵儲銀行的天然稟賦和發展方向高度契合；此外，郵儲銀行零售銀行戰略定位與國家戰略，尤其是與鄉村振興戰略和新型城鎮化戰略高度契合，中小企業是經濟活躍的細胞，服務小微企業契合國家經濟轉型方向。

　　數據顯示，截至2019年6月末，郵儲銀行共有近4萬個營業網點，覆蓋中國99%的縣(市)；個人客戶數量近6億戶，覆蓋超過中國人口總量的40%；資產規模達10.07萬億元。2016年至2018年，郵儲銀行營業收入年均復合增長率為17.57%，凈利潤年均復合增長率為14.76%。與此同時，郵儲銀行持續保持了優異的資產質量，截至2019年6月末，不良貸款率僅為0.82%。

　　根據郵儲銀行發布的A股招股說明書對全年業績預計的披露，預計2019年營業收入為2766.55億元至2792.65億元，同比增幅約為6.00%至7.00%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤為581.80億元至592.26億元，同比增幅約為16.55%至18.64%。

　　業內人士分析稱，郵儲銀行堅持差異化的零售銀行戰略定位，在A股銀行股中具有較強的稀缺性，資本市場對零售銀行普遍會給予一定溢價，卓越的企業資質疊加資本市場的廣泛認可將加強郵儲銀行對市場資金的吸引力。