自去年四季度開始，GDP持續(xù)兩個(gè)季度的增速下降態(tài)勢得到逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢頭明顯。今年一季度經(jīng)濟(jì)回升勢頭延續(xù)。各類投資和工業(yè)增加值出現(xiàn)較快增長。企業(yè)去庫存周期基本結(jié)束，新的增庫存周期開始，企業(yè)總體開始進(jìn)入新的擴(kuò)大生產(chǎn)周期。

　　消費(fèi)、出口等各方面數(shù)據(jù)也顯示出積極的信號(hào)，各項(xiàng)金融指標(biāo)尤其是貨幣信貸指標(biāo)亦顯示經(jīng)濟(jì)回升。

　　然而，盡管經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢基本確立，我們卻必須清晰認(rèn)識(shí)到，我國經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。近期出現(xiàn)的回升勢頭很可能是曇花一現(xiàn)，不排除年內(nèi)經(jīng)濟(jì)再度出現(xiàn)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

　　更為重要的是，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)際已經(jīng)進(jìn)入長周期的增速放緩。主要表現(xiàn)如下：

　　其一、傳統(tǒng)比較優(yōu)勢逐漸消失，新的比較優(yōu)勢沒有創(chuàng)造出來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將不可避免陷入低速增長甚至衰退。最近幾年以來，我國經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)力成本迅速上升、許多行業(yè)產(chǎn)能過剩、企業(yè)盈利能力普遍下降、信貸資金運(yùn)用效率和社會(huì)資本運(yùn)用效率持續(xù)下降、資源環(huán)境消耗無法持續(xù)，正是傳統(tǒng)比較優(yōu)勢顯著下降和喪失的主要表現(xiàn)。

　　其二、技術(shù)趕超策略逐漸失效，后發(fā)優(yōu)勢逐漸喪失，原創(chuàng)性科技成果嚴(yán)重不足，成為經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力的主要制約。與此同時(shí)，隨著我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和綜合國力不斷增強(qiáng)，以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家必將進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)中國高科技出口的限制。

　　其三、收入分配差距和貧富兩極分化日益突出。我國基尼系數(shù)最低估算值是0.48，最高達(dá)到0.61。國際公認(rèn)危險(xiǎn)線是0.4。收入分配不公和差距日益擴(kuò)大，將嚴(yán)重制約占人口大多數(shù)的低收入階層的消費(fèi)能力，嚴(yán)重威脅社會(huì)穩(wěn)定，嚴(yán)重影響投資者對(duì)未來的信心。

　　其四、經(jīng)濟(jì)體系總體負(fù)債率快速上升。根據(jù)社科院編制的國家資產(chǎn)負(fù)債表，按照寬口徑計(jì)算，我國政府總負(fù)債規(guī)模已經(jīng)超過60萬億元，與GDP比例已經(jīng)達(dá)到117%，按照窄口徑計(jì)算，我國政府負(fù)債總規(guī)模也超過20萬億元，占GDP比例超過40%。企業(yè)負(fù)債比例則更高。負(fù)債比例迅速攀升，必然拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定增長，甚至釀成金融危機(jī)。

　　因此，面向未來，我國經(jīng)濟(jì)政策之基本方略需要進(jìn)行重大調(diào)整。

　　首先，必須創(chuàng)新宏觀經(jīng)濟(jì)政策思維方式和調(diào)控工具。傳統(tǒng)增長方式下，我國宏觀調(diào)控模式以短期需求管理為主，核心是貨幣擴(kuò)張刺激下的信貸擴(kuò)張和投資增長。此種宏觀政策模式已經(jīng)難以適應(yīng)新形勢，必須創(chuàng)新宏觀經(jīng)濟(jì)政策思維方式和調(diào)控工具。

　　其次，始終堅(jiān)持發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正確道路。必須以最大決心和勇氣，深化經(jīng)濟(jì)體制改革，尊重市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，妥善保障私有產(chǎn)權(quán)，建立和維護(hù)公平競爭的法治環(huán)境，創(chuàng)建富有想象力和創(chuàng)新力的教育科技體系，引導(dǎo)和監(jiān)管貨幣信用資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。

　　再次，從注重短期需求管理轉(zhuǎn)向注重長期供給管理，核心是深化改革以激發(fā)民間投資活力。包括加快資源價(jià)格體制改革，切實(shí)執(zhí)行鼓勵(lì)民間投資公平市場準(zhǔn)入的各項(xiàng)政策法規(guī)，堅(jiān)決淘汰“兩高一剩”企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，采取更加具體的措施鼓勵(lì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。

　　最后，貨幣政策應(yīng)該從注重貨幣總量調(diào)控轉(zhuǎn)向貨幣總量和信用總量調(diào)控并重，從注重貨幣傳導(dǎo)機(jī)制轉(zhuǎn)向貨幣傳導(dǎo)機(jī)制和信用傳導(dǎo)機(jī)制并重，將信用政策提升為一項(xiàng)重要的宏觀調(diào)控政策。

　　（作者系中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事和副所長，本文只代表個(gè)人觀點(diǎn)）