2008年金融海嘯爆發以來，全球銀行金融界的丑聞和怪事兒差不多無日無之。從貝爾斯登到雷曼破產；從麥道夫驚天騙局，到高盛涉嫌衍生金融工具內幕交易和蓄意欺騙顧客；從UBS 20億美元的交易損失，到摩根大通90億美元的巨虧……金融內幕或黑幕數之不盡。

　　最新的丑聞則是英國著名“百年老店”巴克萊銀行涉嫌操縱和蓄意歪曲LIBOR（倫敦銀行同業拆借利率）。眾所周知，LIBOR猶如全球金融汪洋大海的定海神針，幾乎所有金融產品的價格都必須參照LIBOR。盡管其他金融市場皆有各自的銀行同業拆借利率，譬如歐元區有EURIBOR，東京有TIBOR，上海有SHIBOR，然而這些基準利率無不以LIBOR為最重要參考標準。

　　LIBOR哪怕一個基點（0.01%）的變動，都會左右全球數以十萬億美元計的金融產品交易，牽涉的盈虧動輒千萬、數億乃至數十億。從最簡單的銀行貸款到最復雜的衍生產品，LIBOR時刻牽動著全球金融市場每個交易者的神經中樞。

　　據不完全統計，全球金融產品年交易量早就突破1000萬億美元，外匯交易超過800萬億美元，一個基點的差距就是1000億美元。

　　巴萊克丑聞的核心正是該銀行及其交易員們長期操控LIBOR為自己牟利。他們究竟從何時開始操控？有哪些同謀者與合作者？該銀行及其相關人員從中牟取了多大利益？目前仍在調查之中。根據巴克萊銀行向監管部門和調查機構所提供的初步材料，以該銀行2007年正常每天的金融交易頭寸計算，每日盈虧規模至少達到4000萬美元。LIBOR的輕微波動立刻導致盈虧轉換，一夜暴富或一夜巨虧只在轉瞬之間。

　　通常情況下，LIBOR由18家大銀行（即貨幣市場主要做市商）共同決定。每個交易日的上午11點，18家銀行分別提出各自對貨幣市場借貸成本（即借貸利率）的估算，然后像選美和歌唱比賽中流行的評分方法一樣，去掉4個最高價和4個最低價，剩下10個報價的平均值就是當天的LIBOR。

　　初步調查的結論，操控主要有兩種方式。第一種是巴克萊交易員們根據自己的金融交易頭寸，計算出LIBOR處于何種水平才可以盈利，然后報出能夠確保交易盈利的LIBOR。為確保萬無一失，他們必須和其他銀行交易員進行合謀、分享、乃至賄賂和公開收買。第二種欺詐則是蓄意報出較低借貸利率，以便讓同行和外界相信自己銀行的流動性充足，資產負債表穩健，無須以高價去拆借資金。

　　第一種操控是赤裸裸的“流氓交易”和“內幕交易”，毫無疑問屬違法違規交易。第二種操控則相當吊詭，算不算違法和違規行為，尚無定論。

　　初步調查結論顯示，2007年金融危機之后，尤其是2008年金融海嘯期間，包括巴克萊在內的許多大銀行都刻意使用第二種操縱手法，甚至還可能得到過英格蘭銀行的默許和首肯。此外，初步調查顯示，許多全球最富盛名的銀行巨頭都難逃干系，包括花旗集團、德意志銀行、匯豐銀行、摩根大通、蘇格蘭皇家銀行、瑞士聯合銀行集團等等。

　　幾天前巴克萊CEO Bob Diamond已經被迫辭職。英格蘭銀行高管、呼聲極高的下任行長人選Tucker最近就要到英國議會作證。如果最終確認英國的中央銀行英格蘭銀行竟然參與LIBOR操控，那真算是歷史上最莫名其妙、最匪夷所思的銀行金融丑聞了。

　　丑聞浮出水面以來，從倫敦到紐約，從法蘭克福到東京，一個新名詞正在全球金融界廣泛傳播：“煙草時刻”（TheTobacco Moment）。1998年，針對煙草行業的集體訴訟迫使美國煙草企業賠償超過2000億美元。初步估計，如果全球頂尖銀行金融企業操控LIBOR罪名成立，相關損失賠償和訴訟費用也許超過萬億美元。全球銀行界的“煙草時刻”令人不寒而栗。

　　（作者系中國農業銀行首席經濟學家、中國人民大學國際貨幣研究所副所長，本文只代表個人觀點）