多元化不是“陷阱”，而是民營企業發展的動力；“亞產業”也可以成為民營企業攫取利潤與競爭力的有力支撐。

　　或許，海南航空集團正在努力向市場印證這一點。

　　現在的海航系，涉足航空、旅游、商業、物流、金融、機場、房地產、酒店等多個產業板塊，立志打造“吃住玩游購娛一體化”，被業內形象地形容為“八爪魚”，資產規模超過2000億元。

近日，這只“八爪魚”又將觸角伸向船運集裝箱。

　　有媒體報道稱，海航集團正競購通用海洋貨柜公司（GE SeaCo）股權。該公司是通用電氣及其合資伙伴的集裝箱租賃公司。而與私募股權投資集團Kelso競購通用海洋貨柜的海航集團，有可能報出高于30億美元(包括債務)的價格。憑借財大氣粗，海航集團已被視為優先競購方。

　　這是繼前不久傳出競購匈牙利國有航空公司和德國Hochtief機場股權之后，海航的又一次資本運作。一直以資本運作手段頻繁交易而著稱的海航，其并購的速度與跨界的廣度不可不謂之驚人。而這一次，海航劍指國際物流。

　　海航掌門人陳峰有句名言：“中國企業家是草根，在政府面前你永遠是草根。”或許這正是一個生處于壟斷行業的民營企業家的內心獨白。而對于海航來說，不斷在航空業之外尋找生存空間，向非航空業的“亞產業”輸血的行為，無異于是一場豪賭。

　　僅在今年上半年，海航即已經進行了多次資本運作：1月，與保利集團簽署戰略合作協議，與保利共同開發“山城第一高樓”重賓·保利國際廣場項目；4月，海航商業收購湖南的家潤多80%的股權以及廣東梅州樂萬家超市51%的股權；5月，海航集團將斥資4.3億歐元，收購西班牙NH Hoteles酒店集團20%的股份……

　　與此同時，海航在今年又新添一個板塊——海航資本，旗下包括信托業、租賃業、保險業、基金業、銀行業、期貨業和證券業等近30家成員公司，管理資產達934.03億元。

　　對于海航此種做法，市場上叫好與質疑并存。分析人士也只能不偏不倚，將之稱作“下一步很大的棋。”

　　華創證券航空業分析師高利表示，資本市場上有很多觀點認為海航不是一家完全意義上的航空公司。公司存在大量的關聯交易，而且有通過航空主業平臺做資本運作的前例。這在一定程度上產生了資本市場對海航主業盈利能力的擔憂。但基于國家戰略支持，以及公司海南島建設符合國家趨勢，加之大英山4塊土地入賬投資性房地產使得海航今年公允價值變動有收益增長預期。

　　而市場的反對派則認為，對于航空業目前利潤高企的現在，抽取資金進行不相關聯投資難以理解，而集團上市公司對于海航建設和擔保公司的投資并非絕對控股，很容易出現資金被挪用，且風險極大。

　　或許，海航信奉大而不倒，事實上自身不斷多元化擴張與資金鏈緊張的矛盾現狀對于海航已經持續多年。

　　“不斷用20%的資本去控制別人100%的資產，然后進行托管經營，以100%的資產向銀行或信托公司進行質押貸款，資金越滾越大，等到一次資產泡沫最大時就出手，把以前所有的窟窿都補回來。”這是業內人士分析其做大的原因，也正是海航快速擴張的路徑。

　　然而，目前多數中國民營企業無論在技術、資金、市場上都沒有能力駕馭“多元化”這匹野馬，如果一口氣搞“短平快”，這種發展模式是否可持續，“八爪魚”海航的未來還留有疑問。