平均股價19美元左右，平均市盈率20倍上下，整體業績同比增長明顯，這是一份不錯的成績單。在過去的一年里，納斯達克里的中國面孔神采飛揚。美國人清楚，這些公司在中國市場都非同小可，誰要是忽略了他們的表演就等于忽略了巨大的中國市場。

2006年，NASDAQ指數離2000年的高潮雖然有一段距離，但還是創下了近五年來的新高。除了討論NASDAQ指數是否正在重演2000年的泡沫外，投資者最熱衷的話題莫過于“中國概念”這幾個字了。

那么這些中國概念股到底在2006年走過了一場什么樣的秀呢？隨著納指的節節攀升，2007年他們又會演繹出怎樣的精彩呢？

中國概念股有五大變局。

門戶變局

新浪、網易、搜狐這三家門戶網站到現在依然是中國公司在NASDAQ的旗幟，經歷了過山車般癲狂的網絡泡沫和同質化競爭的口水戰后，三駕馬車開始分道而馳，各自開創新天地。

新浪博客年。從明星大腕到草根一族，從學者教授到企業高管，不知什么時候，到新浪開博客就像病毒一樣迅速傳染開了，一夜之間，你要是沒在新浪開博你都不好意思跟人打招呼。經過一年的成功運作，新浪博客日點擊量超億，其帶來的廣告效應顯而易見。2006年新浪三季度的廣告收入3270萬美元，同比增長了40%。打鐵要趁熱，年底新浪又推出了播客頻道，似乎有將WEB2.0概念堅持到底的意思。

網易游戲領跑者。這個越來越不像門戶網站的網站終于超過了盛大，成為游戲領域的老大。3年前丁磊靈敏的嗅覺讓網易走上了一條另類門戶路線，雖然現在廣告收入方面網易遠不敵新浪、搜狐，但憑借游戲收入，網易至少在“票面價值”上還不至于被門戶對手落下太遠。不過，游戲再火也會出現審美疲勞，再說網絡廣告正處于上升期，丁磊不會輕易放手這塊蛋糕。近期，網易將無線業務部“卸載”，又撤并了幾個內容頻道，加強了郵件以及博客頻道似乎可以證明這一點。

搜狐備戰奧運。2006年的搜狐雷聲大雨點小，雖然先是重金拿下世界杯的視頻版權，繼而成為NBA.com的官方合作伙伴，再然后推出奧運頻道，但始終沒能趕超對手。不但如此，在互聯網協會最新發布的《2007中國互聯網調查報告》中，搜狐甚至被踢出了“鐵三角”，連老三的位置都丟了。這回張朝陽坐不住了，親自擔綱內容總編，不過好在手里還攥著2008年奧運播報權，笑到最后才會笑得最甜。

百度暗度門戶。除了高市盈率外，百度還有一些其他方面的爭議，比如說有點不近人情的裁員等，不過這些都并不妨礙百度成為投資家眼中的高成長性公司。2006年第三季度，百度凈利潤1080萬美元，同比驚人增長了902.5%。然而，百度并不滿足于搜索業務的增長，2007年初，在悄然獲得新聞牌照后，百度終于將產品頁面上的“資訊”換為了“新聞”，不過門戶攪局者的出現似乎招致更多的是質疑。

網游板塊的后免費時代

“至2009年，中國網絡游戲市場總產值將達到14.3億美元，2004—2009年期間，中國網游市場的年均增長速度將保持在24%左右。”這是摩根大通近日發布的一項中國互聯網市場報告中關于網游市場的預測，這份報告同時還分析認為，2007年中國網絡游戲市場將會繼續向免費游戲模式轉型。

盡管盛大稱活躍付費用戶平均每月貢獻的收入有所增長，但公司卻錯失了一些新的網游產品，對此，陳天橋的解釋是“盛大不參與無序競價”。在2006年11月公布的第三季度財務報告中，雖然盛大凈利潤為1810萬美元，但本季度凈營收卻較2005年同期下降了12.6%。與此同時，九城三季度的凈營收卻同比增長了26%，而且九城正在努力改變其“一獸獨大”的游戲收入格局，手握4款游戲大作的九城應該會有一個更好的牌局。

“任何游戲產品都有生命期，兩三年時間也就到頭了。不過，游戲產業仍然是利潤率很高的產業，關鍵的問題是下一款產品能不能在市場上火起來，這就要看如何去競爭用戶了。”知名網絡經濟專家呂本富在接受本刊記者采訪時表示，“網游印鈔機”仍然會在一段時期內保持高轉速。

垂直網站悶聲賺錢

在NASDAQ上市的攜程、前程無憂、e龍等網絡公司看上去沒有門戶網站那么轟轟烈烈，但卻并不妨礙他們在市場上的良好表現。分析公司預測，2007年垂直服務類網站在網絡廣告方面也會進一步蠶食市場份額。

攜程近70美元的股價在NASDAQ市場同類公司中可爭翹楚，其2006年第三季度財報顯示公司凈營收2.23億元，同比大增47%；e龍也在第三季度同比增長40%以上；而前程無憂雖然第三季度的營業收入僅同比增長了13%，但美國投資顧問公司Fool的分析師Aristotle Munarriz認為，高速增長的網絡招聘業務將使這家公司在未來幾個季度內具有很大的投資潛力。

“與思科、微軟等技術型的科技股不同的是，在NASDAQ的中國高科技公司以服務性的網絡股居多。中國網民已經達到1.3億，并且這一數字還在以每年2000萬的速度增長。這意味著即使這些中國企業不去全球化，也依然能夠占據全球市場的很大份額。所以，論網絡服務公司的成長性來說，還是中國概念會比較強健。”呂本富分析認為。

SP躲避政策寒流

3G勾起了無數投資者對SP的想象，但SP卻在2006年底遭遇了又一波政策寒流。在TOM在線、空中網、掌上靈通等SP公司的第三季度財報中，均出現了營收和利潤方面的下滑或滯漲現象。空中網董事長周云帆表示：“由于中國電信運營商變更政策，預計2006年第四季度公司無線增值服務業務將繼續面臨挑戰。”

2007年的政策對于SP來說沒有絲毫轉暖的跡象，剛翻開新年的日歷，信息產業部就重發了一批SP，盡管這里面沒有在美國上市的中國SP，但也產生了敲山震虎的效果。2006年12月，TOM在線與Ebay合資組建新公司，這似乎是在用另一種方式規避未來發展中可能遭遇的政策風險。

網絡之外的新貴

長久以來，在中國人的印象中總會以為NASDAQ是一個以高科技企業為主的國際證券交易市場，然而分眾傳媒、如家等一批網絡概念股之外的新貴在NASDAQ的登陸，則改變了人們的這種意識。

成立兩年時間便登陸NASDAQ市場，三年來平均銷售增長率達到400%，江南春和他領導的分眾傳媒令市場嘩然，目前80美元的股價使分眾僅次于百度，坐上了“榜眼”的位置。2007年1月18日，在《福布斯》中文版發布的“2007中國潛力100”排行榜上，分眾標得頭籌。

2006年，在不多的幾家登陸NASDAQ的中國公司里，如家的快捷無疑是最閃耀的一個。10月27日上市首日大漲64%的表現，是納市一年來第二好的股票。目前，如家的股價已由上市時的22美元上漲到了42美元左右，市盈利約近200倍，而與之相似的美國Choice酒店國際有限公司市盈率只有不到30倍，可想而知投資者對中國概念股的追捧有多熱烈。

“總體表現不錯，還有潛力可挖。”呂本富為NASDAQ的中國公司打了80分的表現分，在他看來，中國宏觀經濟環境和企業增長前景使高市盈率顯示出了合情合理的一面。

到NASDAQ去

“現在，很多美國家庭中的年輕一代都知道，中國是一個高成長性的市場，在那里有很多優秀的公司，他們很有投資價值。”鮑伯·楊是一家叫做世界企業上市融資集團的北京代表處中方代表，他的工作就是往返于中國和世界各地，幫助中國企業在像NASDAQ這樣的國際證券市場上市融資。

“這很自然，中國是一個令人興奮的市場，那些聚集在NASDAQ的全球戰略投資者們希望看到更多的中國公司秀。”鮑伯·楊說。

這家公司正在幫助七八家中國公司準備登陸NASDAQ，這里面不僅有網絡公司，還有一些是生物醫藥和傳統制造業企業，實際上，投資家已經擺脫了單一投資取向，開始走多元化路線，中國的新能源、新材料、制造業、金融、醫藥等領域都是他們重點關注的。

在NASDAQ市場上有大約3500家公司，而中國公司才占到1%，甚至不及2000萬人口的以色列多。

“這里面有很多思想意識的問題，實際上中國公司有很多已經達到了海外上市的準入條件，但他們自身還存在一些問題，比如稅務問題、股本結構問題。”世界企業上市融資集團北京代表處楊松明總監認為，上市只是企業的一小步，中國公司要與海外市場接軌，要成為基業長青的跨國公司，還需要進一步完善企業內部的治理工作。

“還有一點，就是很多企業覺得塞班斯法和六部委提出的十號令是他們赴海外上市的緊箍咒，其實不然，這將會使投資者看到一個更加透明和健康的中國企業形象。”在楊松明看來，NASDAQ市場云集了大量的分析師、投資家，中國企業去那里展示自己非常有利于今后的再融資。