大眾近期因為期貨套保業(yè)務浮盈 35 億歐元，靠著在倫敦血拼鎳期貨， 貢獻了同期利潤的將近 50%。然而在 商言商，大眾畢竟是賣車的，業(yè)務的 基本盤依然要靠汽車銷售。因此相比 期貨市場的短期獲利，大眾在中國市 場的全面出擊才更加值得關注。?

冰火兩重天?

前些年在新能源業(yè)務中處于被動 身位的大眾終于實現(xiàn)了突破。大眾汽車 集團發(fā)布了其 2022 年第一季度的銷售 情況。數(shù)據(jù)顯示，1-3 月大眾純電動汽 車交付量 9.91 萬輛純電動汽車，在電 動汽車銷售方面仍在穩(wěn)步增長，與去年 同期相比銷量增長了 65%。?

同樣，這一表現(xiàn)也同步在了中國 市場。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，大眾汽車 在中國共銷售 3.87 萬輛新能源汽車， 同比大增 67%，其中，ID. 家族車型共 售出 2.71 萬輛。?

轉身不易的大眾取得這一成績無 疑值得稱贊，但盡管新能源汽車錄得 增長，整體頹勢仍未根本扭轉。根據(jù) 大眾中國發(fā)布的在華第一季度銷量， 全口徑新車交付 75.4 萬輛，同比下降 24%。這也是大眾近年來展露疲態(tài)的 狀態(tài)延續(xù)。作為全球市場的重中之重， 近年來中國市場表現(xiàn)的差強人意在疫 情的影響下進一步發(fā)酵。?

大眾汽車集團（中國）CEO 馮思 翰表示 ：“3 月中旬以來，新冠疫情在 長春和上海相繼爆發(fā)，兩地是我們的合 資企業(yè)和許多關鍵供應商的所在地，這 對集團業(yè)務造成了嚴重影響，意味著 我們暫時無法滿足大量的客戶需求。”?

在大眾的官方新聞稿中，大眾方 面直言 ：“年初開始，持續(xù)的全球芯片 結構性短缺，以及多個城市的新冠疫 情，導致集團的交付量較去年同期下 降。此外，零部件生產和相關的物流 運輸暫停或受限，使本已受損的供應 鏈承壓加劇。”?

疫情的影響除了導致生產層面受 困，在銷售端，同樣受累。根據(jù)大眾方 面數(shù)據(jù)，僅在 3 月，大眾便有約 20% 的經銷商暫時關閉，并有很多經銷商面 臨工作人員因隔離而無法到崗的情況。?

目前，隨著疫情防控局勢的發(fā)展， 合資方企業(yè)所在地開始相繼準 備或實施復工復產，這無 疑是一個振奮人心的消 息。 截 至 4 月 20 日， 上汽集團已經正式啟動 壓力測試，全面摸排復 工難點和堵點。本次壓 力測試包括人員保障、供應 鏈保障、物流保障、封閉生產管 理和防疫措施等領域，將充分驗證復 工復產條件 ；而吉林省的復工復產工 作也在有序推進，截至 4 月 16 日，長 春市規(guī)上工業(yè)企業(yè)共復工復產 753 戶， 返崗員工 9.9 萬人，復工率達 56.6%， 復產率達 51.6%。其中，一汽集團位 于長春的五大主機廠全部復工，累計 返崗復工 7438 人。?

屋漏偏逢連夜雨，大眾的新能源 攻勢取得了喜人成績，但疫情的反復又給出了客觀難題。?

供應鏈大考?

如大眾所言，今年以來，大眾在 中國市場面臨著供應鏈承壓加劇的情 況。但這一客觀情況其實并非大眾一 家面臨的問題，而是全球汽車工業(yè)面 臨的供應鏈大考。?

一方面，供應鏈大考令眾多車企 面臨停產停工的難題，汽車銷售和經 營業(yè)績將直接受到影響。而另一方面， 這次危機也客觀加速了汽車產業(yè)進化 的進程。?

近日，大眾集團 CFO 特利茨表示， 大眾將在 2030 年前放棄數(shù)十個內燃機 車型，并減少汽車的總體銷量， 以集中精力生產利潤更高 的奧迪、保時捷等高端 汽車。?

從上述發(fā)言中不難 看出，大眾未來的重點 將更加側重新能源市場以 及豪華車市場，前者代表趨 勢，后者供給利潤。而在此之前， 國內的新能源龍頭企業(yè)比亞迪已經正 式宣布放棄燃油車，All in 新能源。比 亞迪在增收不增利的情況下依然穩(wěn)坐 中國汽車企業(yè)市值龍頭的寶座，可見 新能源這一光環(huán)對于車企估值的提升 具有顯著的拉動作用。?

誠然，大眾的銷售體量遠非現(xiàn)今 的比亞迪能及，但比亞迪產融雙豐的 成績也不妨為大眾所借鑒。?

除了造車賣車，比亞迪在電池、半導體芯片等方面全線布局，收獲資 本青睞的同時，也在打通汽車供應鏈 以形成上下游合力。?

近些年以來，大眾在供應鏈上下 求索、動作頻頻。?

今年 4 月 2 日，大眾集團披露， 正在采取更加聚焦中國的采購戰(zhàn)略， 首次邀請中國領先科技企業(yè)參與集團 全球采購，進一步推動以軟件為核心 的戰(zhàn)略轉型。中國供應商伙伴獲邀參 與集團車型首次投產階段的全球采 購，為集團 2025 年在歐洲和北美投 產的、基于 SSP 平臺（可擴展系統(tǒng)平 臺）并搭載 CARIAD E3 2.0 軟件平臺 的純電動車型提供硬件。約 20 家中國 本土供應商參加了近日于北京舉行的 CARIAD E3 2.0 硬件采購線上啟動會。?

盡管具體名單仍在集團層面及受 邀企業(yè)間秘而不宣，但大眾中國的相 關人員表示 ：這些受邀企業(yè)都是中國各領域的頭部公司。根據(jù)公開信息顯 示，此次硬件采購招標聚焦四個關鍵 領域 ：數(shù)字互聯(lián)、智能駕艙、自動駕 駛和共享出行。有意思的是，上述四 個領域也正是當前汽車投資的重要風 口。可以預見，大眾此次招募中國企 業(yè)進駐全球供應鏈，其心思不僅在于 自身供應體系的考量，也是與中國產 融經濟同頻共振的精準把脈。?

除此之外，大眾中國在合資 2.0 的時代同樣屢有斬獲。在汽車生產層 面，大眾收編江淮后也開始了“整兵”。 根據(jù)大眾集團的電動車規(guī)劃，大眾安 徽有望被打造為下一代純電車型的核 心生產基地，引入 MEB、SSP 造車平 臺，帶來江淮汽車實現(xiàn)外延合作的重 大機遇。未來引入的 SSP 平臺將是一 個“超級平臺”，在成本端和延展性方 面競爭力突出。

與此同時，在產業(yè)鏈延伸方面，大眾也通過成立合資公司的方式“更 進一步”。?

3 月 21 日， 大眾汽車集團 ( 中國 ) 與華友鈷業(yè)和青山集團宣布，三方將 組建合資企業(yè)，以確保電動車電池原 材料鎳和鈷的供應，希望在原材料價 格飆升的環(huán)境下控制電池成本。大眾 集團認為，此次合作將有助于實現(xiàn)其 對電池成本降低 30%-50% 的長期目 標，同時通過技術協(xié)同可以提升動力 電池能量密度等關鍵性能。除此之外， 大眾集團還表示，將與華友成立第二 家合資企業(yè)，專門從事硫酸鎳和硫酸 鈷的提煉。?

面對全球業(yè)務占比 37% 的中國市 場，大眾不僅要在本土化進一步深耕。 面對供應鏈大考，大眾更是廣發(fā)英雄 帖，畢竟中國市場已經不僅僅是全球 汽車銷售的中心，更成為新一輪汽車 工業(yè)重塑的風眼。