買殼只需一塊錢。

7月9日，金一文化發布《關于控股股東股權結構變化及實際控制人擬發生變更的提示性公告》。金一文化實際控制人鐘蔥及其弟鐘小冬把控股權轉讓給北京海淀科技金融資本控股集團股份有限公司（海科金集團），而控股權轉讓的代價竟然只有1元人民幣。

金一文化此前已公告實際控制人部分股票質押已觸及平倉線，但如此價格還是讓股民們炸開了鍋。這樣的交易背后，買賣雙方究竟出于怎樣的部署和安排？監管層又將如何監管？

《英才》記者梳理發現，在國企改革由“管資產”到“管資本”的轉變過程中，地方國有資本投資公司不斷涌現，各類國資產業基金層出不窮，國資買殼也是持續升溫，這也勢必對資本市場產生新的影響。

頻頻買殼

統計顯示，2018年至今已經有將近20家上市公司轉讓控股權，而接盤方均為國資背景的企業或資本。其中，地方國資為主力軍。

梳理發現，這些企業大多屬于小市值企業，且絕大多數處于債務危機中，股價持續下挫，亦或者面臨股票質押爆倉的風險。

國資企業在此時接手，不知是抄底還是充當白衣騎士。以金一文化為例，目前負債總計為128.53億元，負債率為68.96%。2017年經營性現金流為-16.65億元，且這一數字已經連續四年為負。

尋求國資接盤，金一文化的交易方案是轉讓控股股東的股權，根據公告，公司控股股東碧空龍翔的股東鐘蔥、鐘小冬與海科金集團于2018年7月3日簽署股權轉讓協議，鐘蔥、鐘小冬擬將其分別持有的碧空龍翔69.12%、4.20%的股權轉讓給海科金集團，海科金集團將持有碧空龍翔73.32%的股權，進而控制碧空龍翔。

海科金集團實際控制人為北京市海淀區國資委。本次權益變動完成后，公司的控股股東仍為碧空龍翔，實際控制人將變更為北京市海淀區國資委。

海科金集團將通過碧空龍翔間接控制金一文化1.49億股股份，占上市公司總股本的17.90%。值得關注的是，此次控股權更換的代價僅為1元，但以8月9日的收盤價7.86元計算，海科金集團獲得股份的對應市值約為11.71億元。

也就是說，海淀區國資委用1元的價格，獲得了價值將近12億的股份和上市公司的實際控制權。

不過實際情況卻非這樣簡單，公告顯示，海淀國資將根據公司的業務、資產和市場情況，適時向公司提供不低于人民幣30億元的流動性支持。

目前，這一交易方案已獲得國資監管機構的批復，未來海科金集團將如何對金一文化進行重組或提供哪些支持，值得期待。然而這并非個案，近期包括三聚環保、盛運環保、天沃科技、大富科技、當代東方等企業的控股權將轉移給國資背景的企業方。

轉讓方式繁多

經過《英才》記者梳理發現，至8月10日，A股市場將近有150家上市企業簽署了股權轉讓協議。而這背后的資本故事，不外乎債務危機、質押爆倉、基本面持續惡化。

隨著金融去杠桿的推進，包括睿康系、恒康系、星河系、當代系等一批民營資本迅速坍塌，民資退潮，國資洶涌，似乎又將上演資本市場新的故事。

在交易方式上，當前股權轉讓接盤的方式主要以協議轉讓、“協議轉讓+委托表決權”兩類居多。如宜安科技控股股東宜安實業擬將不超4500萬股公司股票（占比9.78%）轉讓給株洲國投，另擬將不超3500萬股（占比7.6%）所涉及的表決權、提案權等委托給株洲國投行使，預計轉讓總價約4.5億元。

另外，由于很多企業債務承壓，債主變為股東的案例也不在少數。如金龍機電大股東面臨債務壓力，導致被動減持，而債權人被動“舉牌”，這在A股市場也較為罕見。8月8日，控股股東金龍集團發行的可交換公司債券持有人興業全球基金，將持有的興全可交換私募債進行了換股操作，獲得金龍機電5.66%的股份，達到了舉牌線。

目前，金龍集團面臨破產清算，股權被司法處置，控股權轉讓已是板上釘釘的事。有消息稱，金龍集團所持股權受讓方的實際控制人為地方國資委，但目前還在商談中。

大富科技目前正在進行的股權轉讓方式則別具一格。由于債務問題嚴重， 6月11日，大富科技控股股東大富配天投資與北控（大連）投資有限公司簽署債務重組及股權收購協議意向性文件，擬出售上市公司約29.99%的股權。

同時公司還表示，與包括鄭州航空港興港投資集團有限公司（簡稱興港投資）在內的多家潛在戰略投資者積極洽談。6月28日，大富配天投資與興港投資達成協議，前者將在二級市場發行存量可交換債務，興港投資通過旗下公司收購，以“承接可交換債并轉股+協議轉讓”方式取得上市公司約29.99%的股權，成為控股股東，并一攬子解決大富配天投資目前面臨的債務問題。