如果看看投資者獲得的回報就會知道恩頤投資的表現要比這些基金好太多了。

雖然恩頤投資（New Enterprise Associates）沒有紅衫資本、凱鵬華盈為大眾所熟知，但是其在投資領域的活躍度及基金的募集規模并不遜色于這兩家頂級投資機構。

2010年恩頤投資曾以一年完成59筆交易的業績成為美國當年最活躍的風投機構，而且在2015年完成的超過31億美元的基金募集，成為當時風投史上最大的一筆。

規模為王

低調可能是恩頤投資的一個“特色”，與其他大牌投資機構不同，恩頤投資的總部并不在炙手可熱的西海岸，而是在毫無知名度的馬里蘭州切維蔡斯。而且相比于其他大牌投資機構聘請退休的副總統甚至總統擔任合伙人，恩頤投資從不聘請明星合伙人。

在投資界，“你知道些什么”好像還不如“誰認識你”更重要，在眾多投資機構博取眼球時，恩頤投資有些特立獨行。

“我對我們的工作總是這么想，企業家就像是藝術家，而我們應該站在幕后。”恩頤投資的一位合伙人表示，“藝術家是天才，他們有遠見，但有點情緒化，或者稍微有點不理性。我們的工作就是幫助他們揚長避短。”

但是打開恩頤投資的投資名單，恩頤投資便不再低調，一個個明星投資項目又彰顯了恩頤投資在其專業領域的“高調”。

其中有炙手可熱的團購界的“鼻祖”Groupon，還包括通信設備制造商3Com、數字視頻公司TiVo、制藥商Alkermes、互聯網醫療服務和信息提供商WebMD、閃存設備制造商Fusion-io和Fisker汽車公司。而且在恩頤投資成立前，董事長迪克?克拉姆里克就已經是蘋果公司的首批投資人之一了。

在基金募集及業績方面，恩頤投資也表現的甚為“高調”。此前，恩頤投資宣布完成第15次融資，籌得28億美元，外加“機會基金”（Opportunity Fund）的3.5億美元，總共募集超過31億美元資金，這也是恩頤投資連續第四個破25億美元的基金。成立40年來，恩頤投資共計募集200億美元左右的資金，并且合伙人從當初的三名，到如今遍及美國、中國和印度等國家。

而一直保持龐大充足的基金規模也是恩頤投資成功的關鍵之一，這樣恩頤投資就可以投資不同行業、不同階段的項目，并能對一些優質項目持續加碼。按照恩頤投資的做法——早期、后期通吃，消費級和企業級IT與生物科技并舉，不論什么時候，一旦最佳機遇到來，便開始建立相應公司的所有權頭寸，然后不斷擴充。

恩頤投資龐大的基金規模意味著，它可以在后幾輪融資中見機行事，在后續輪次中可以不斷加碼，以獲取更多股權。?

在本世紀初，互聯網泡沫破裂之時，紅杉資本等競爭對手紛紛縮減基金規模，恩頤投資卻依然維持了大規模。

并且，當醫藥業投資者不再重點投資新藥開發項目時，恩頤投資卻繼續在醫院實驗室中仔細搜尋。“我們正在進入一個規模為王的時代。”恩頤投資的合伙人戴維?莫特稱，“還能整個項目從頭跟到尾的風投公司已經不多了。”

經過數十年的投資歷程，恩頤投資的業績也得到了LP的認可，恩頤投資長期投資者、雅培資本公司（Abbott Capital）的總裁喬納森?羅斯曾表示，“（內部回報率）對外界來說只是一個指數而已。現在同一只基金會從事很多種不同的業務。但如果看看投資者獲得的回報就會知道恩頤投資的表現要比這些基金好太多了。”

決策流程

恩頤投資每一項投資決定都遵循著一樣的流程，由深入了解該行業的員工小組牽頭。如果該小組想投資，會把項目提交給恩頤投資所有的合伙人，全體合伙人每周一都會在一間無窗的會議室中開會，經過認真的討論，然后進行兩輪投票。

第一次投票，行業專家合伙人可以投YE（積極支持）、YS （有保留的支持）或NO （反對）。如果一項新投資獲得YE或YS多數票，或一項后續投資獲得YE或YS的超多數票，就會把相關投資計劃進而交給公司最高級別的合伙人進行最終投票。

恩頤投資的經典投資案例Groupon，就是在這樣的投資流程下誕生的。之前已有兩家風投公司拒絕了Groupon公司，一個原因是它希望獲得高估值，但仍然缺乏能創造收入的真正戰略。“當初（我們討論時）合伙人們非常擔心。”恩頤投資此項目的負責人巴利斯回憶稱，“有些人擔心群體行動可能會有負面影響。而且，就算我們能降低這個風險，我們怎么才從這個項目上掙到錢呢？”

巴利斯提出：群體行動的理念會產生很大的影響力，而且Groupon的創始人之前創立的一家印刷科技公司也曾給恩頤投資帶來過回報。

Groupon項目進入投票程序時，恩頤投資的所有合伙人都投了YE。第二天，恩頤投資就開出了480萬美元的支票，并開始幫助Groupon打造業務。“我們曾支持展開各種實驗，包括讓公司大樓里的人通過報名獲得一樓漢堡包店內的折扣等。”巴利斯解釋說。“這種模式一發展起來，我就催著讓他們加快發展。我告訴他們，他們的擴張速度應該達到每個月4個城市，他們確實做到了。直到他們的擴張速度開始提高至10個城市。”

后續恩頤投資又在Groupon項目上追加了投資，后來Groupon成功上市募集了7億美元的資金，首日收盤市值便接近170億美元，其所持14.6%股權當初投資額僅1480萬美元，這意味著恩頤投資的這筆投資獲得了豐厚的回報。

2013年恩頤投資開始進入中國，過去十多年，恩頤投資在中國投資了超過30個項目，投資總金額高達數億美元。投資了展訊通信、藍港互動、連連支付、微醫集團、中信醫藥、海吉亞醫療集團等項目，如今恩頤投資中國已完成約5億美元的退出，相應年化回報超過20%。