凈利連降 3 年，高管仍堅稱吉利被低估了？?

在 2021 年財報電話會上，吉利汽車執行董事、 行政總裁桂生悅面對吉利汽車持續低迷的表現給出 了這樣的回應 ：“從公司層面來講，資本市場對吉 利汽車目前的估值與公司實際價值有很大差距，公 司市值有非常大的提升空間。”?

與比亞迪的高歌猛進正相反，吉利在資本市場 的表現一路低迷。?

盡管如此，吉利汽車仍然不改“闊氣”本色。 重金砸向技術研發、國際化版圖擴張、新能源攻勢 加速。?

吉利究竟憑什么“擺闊”？?

凈利連降 3 年?

增長疲軟是吉利汽車近年來的發展縮影，2021 年增收不增利的吉利雖然仍連續五年蟬聯中國品牌 乘用車年度銷量冠軍。但資本市場中，吉利汽車的 凈利已經連降 3 年。?

根據吉利汽車控股有限公司發布的 2021 年財 報顯示。2021 全年，吉利汽車實現營收 1016.1 億 元，同比增長 10.3%，暌違三年，再次突破千億門 檻 ；實現凈利潤 43.5 億元，同比下降 22% ；歸屬 公司股權持有人凈利潤 48.5 億元，同比下降 12% ； 每股盈利 0.48 元，同比下降 15%。?

對于業績上的不佳表現，吉利從幾個方面給出 了回應。?

首先，吉利汽車正在不斷加大研發方面的投入。 數據顯示，吉利汽車 2021 年的總研發投入為 55 億 元，同比增長 48%，研發開支占收入比例上升至 5.4%，同時員工增長的數量約為 6000 名，從 2020 年的 38000 人增至 2021 年的 44000 人。在過去的 五年里，合計研發總投入 256 億 ；與此同時，芯片 短缺等因素導致綜合供應鏈成本上升 ；并且最后， 初創品牌極氪在產業鏈的布局投資，也拉低了吉利 汽車的盈利數據。?

懷揣 3 個待解問題，吉利又將如何破局？?

首先是研發力度，吉利表示不會減弱。據吉利 汽車集團董事長、吉利汽車控股有限公司執行董事、 極氪智能科技 CEO 安聰慧透露，極氪仍將加大對 軟件人才的投入，在人員數量和占比方面進行提升。 到今年底，在研發團隊中，軟件人才占比將從現在 的 65% 提升至 70%。此外，極氪還將加大在智能 化方面的資金投入。?

其次是供應鏈問題，安聰慧表示，極氪的芯片 等零部件的供應情況已有所好轉。但根據目前疫情 的發展態勢，供應鏈若想恢復如常，仍需視疫情發 酵情況而定。?

最后是新能源的布局。吉利行政總裁桂生悅表 示，2022 年將繼續加大在新能源產品上的研發投入。?

綜上所述，無論是加大技術研發還是布局新能 源，燒錢是基本的操作。吉利的“闊綽”從何而來？?

現金流方面，截至 2021 年 12 月底，吉利汽車 總現金水平（銀行結余及現金 + 已抵押銀行存款） 為 280 億元，創下歷史最高水平，同比增長約為 46%。其中，凈現金為人民幣 208 億元。?

賺錢不易，自然要學會勒緊褲腰帶。近些年來， 遠看大眾、戴姆勒無一不進行嚴苛的現金流管理。 同比國內的比亞迪與長城，存錢有道也是基本操作。?

根據公開資料整理，比亞迪的經營性凈現金流 高達 654.7 億元，而現金及現金等價物也有 498.2 億元，二者相加有近千億的規模 ；而長城汽車同樣 在 2021 年儲備了足夠的“糧草”， 財報顯示，長城 汽車 2021 年的現金流凈額為 353.16 億元，截至年 底賬上有 279.08 億元的現金及現金等價物。?

無論是對標跨國車企還是自主品牌，吉利都沒 有理由不勒緊褲腰帶。況且盡管實現現金儲備的高值，但與比亞迪、長城汽車相比，吉利的財氣仍稍 顯遜色。?

新能源 + 高端?

挑戰雖多，但好在吉利依然在銷量上實現增長。 2021 年，吉利汽車累計銷售 132.8 萬輛，同比僅微 增 0.6%。?

雖然成功衛冕中國第一大自主品牌和第三大乘 用車品牌，但傳統汽車基本盤太大顯然限制了吉利 汽車的增勢。解構吉利這 132.8 萬的銷量，其中包 括了 107 萬輛吉利、22 萬輛領克、2.9 萬輛幾何和 0.6 萬輛極氪品牌的汽車，其中領克和幾何的銷量分別 增長 25.7% 和 145.3%。但超過 100 萬輛的吉利品 牌的單車收入卻拉低了整體數值。

數據顯示，吉利汽車（含領克）整體平均單車 收入為 87672 元，同比增長 9%。與此同時，值得 注意的是，高端品牌領克、純電品牌極氪進一步拉 高單車售價，領克全年銷量達到 22 萬輛，同比增 長 26%，平均銷售收入提升至 13 萬元 ；極氪 001 四個月交付 12453 輛，平均訂單價達 33.5 萬元。?

而反觀比亞迪和長城，2021 年比亞迪的單車 收入已經超過 15 萬元人民幣，長城的這一數字則 是 10.64 萬元，均超過吉利的單車收入水平。

由此可見，從產品細分市場分布來看，新能源 及高端勢必將成為吉利未來重點耕耘的領域。?

隨著吉利對新能源 + 高端的重視程度日漸提 升，領克、極氪等高端品牌以及“中國星”高端 系列在 2021 年帶來了正向的成果。相比 2020 年， 吉利汽車旗下指導價在 10 萬元以上車型占比提升 至 66%。具體來看，吉利汽車旗下指導價在 10 萬 元以下的車型，占比從 64% 下降至 34% ；指導 價在 10 萬 -15 萬元的車型，占比從 25% 提升至 44% ；指導價在 15 萬元以上的車型，占比從 11% 上升至 22%。?

在很多人看來，吉利的并購式進化仿若曾經叱 咤歐洲的大眾。如今的大眾正在經歷大象轉身的“陣 痛”期 ；吉利在凈利連降 3 年后，終將新能源板塊駛 入正軌。可以預見，如若產銷層面不斷向好，吉利汽 車或將再度得到資本市場的垂青。到了那時，吉利才 真的可以信誓旦旦的肯定自己“被低估”了。