繼登錄美股、港股后，造車新勢(shì)力排頭兵蔚來(lái) 在 5 月 20 日正式登錄新交所。成為首家在美國(guó)、 中國(guó)香港、新加坡三地上市的電動(dòng)汽車企業(yè)。?

蔚來(lái) 4 年 3 次上市，造車燒錢程度可見(jiàn)一斑。 中概股在美國(guó)的漂泊命運(yùn)并非只是蔚來(lái)一家企業(yè)的 懸頂之劍，先行開(kāi)赴新加坡的蔚來(lái)畢竟身處造車賽 道，長(zhǎng)期的融資角力是備受考驗(yàn)的常態(tài)課題。?

求錢若渴?

中概股之殤正懸頂多家赴美上市企業(yè)，5 月 4 日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）將包括京東、嗶哩嗶哩、 拼多多在內(nèi)的 88 家中概股加入“預(yù)摘牌”名單。 新增的企業(yè)中，就包含了造車新勢(shì)力排頭兵“蔚小 理”中的前兩家——蔚來(lái)汽車，小鵬汽車。而理想 汽車則在此前就以被納入“預(yù)摘牌”名單。?

根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，自 2018 年上市至今，蔚 來(lái)累計(jì)通過(guò)股權(quán)方式募集資金約 540 億元。?

而從 2016-2021 年，蔚來(lái)連續(xù)六年經(jīng)營(yíng)虧損， 合計(jì)虧損額 378 億元。2021 年，蔚來(lái)汽車的凈虧 損額為 40 億元。通過(guò)上述數(shù)字不難看出，蔚來(lái)的 成長(zhǎng)之路以“燒錢”為代價(jià)。?

一旦融資渠道出現(xiàn)不安因素，蔚來(lái)的成長(zhǎng)勢(shì)必 受到影響。雖然如今蔚來(lái)的現(xiàn)金儲(chǔ)備闊綽，但距離 蔚來(lái)登錄美股，也才不過(guò)四年，風(fēng)險(xiǎn)驟臨，融資渠 道的路障已經(jīng)清晰可見(jiàn)。由此可及，蔚來(lái)拓新融資 渠道勢(shì)在必行。而港交所、新交所給出的登錄條件 較為便利，因此蔚來(lái)三地上市更顯合情合理。?

2022 年 3 月及 5 月，蔚來(lái)在香港聯(lián)交所與新 加坡證券交易所相繼完成二次、三次上市，兩次登 錄均由美國(guó)資本市場(chǎng)背書，采用“介紹上市”方式，公司不增發(fā)新股，也不涉及融資。此次上市后，蔚 來(lái)于新交所主板上市的股份將可與其在紐交所上市 的美國(guó)存托股份實(shí)現(xiàn)完全互換。?

上市不融資背后，蔚來(lái)未雨綢繆之心昭然若揭。 而自身的擴(kuò)張慣性則是蔚來(lái)需要關(guān)注的又一個(gè)自身 問(wèn)題。?

根據(jù)資料統(tǒng)計(jì)顯示，蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi) 用不斷攀高。

僅 2021 年，蔚來(lái)就新增 200 家門店，全球 已有共計(jì)超 300 家門店，售后服務(wù)中心超 200 家。 在落地挪威市場(chǎng)之后，蔚來(lái)還計(jì)劃在德國(guó)、荷蘭、 瑞典、丹麥開(kāi)辟新疆圖。雖然公司國(guó)際化標(biāo)簽含金 量越來(lái)越高，但是高速擴(kuò)張的隱憂也值得關(guān)注，那 就是資金血脈的持續(xù)支撐。?

因此無(wú)論從融資渠道，還是經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，蔚來(lái)的 產(chǎn)融發(fā)展都離不開(kāi)資金。

競(jìng)爭(zhēng)激戰(zhàn)?

李斌曾表示，200 億是造車的門檻。但如今， 這一數(shù)字正在不斷升級(jí)。隨著新能源汽車的滲透率 不斷提升，一方面，造車新勢(shì)力的陣營(yíng)擴(kuò)容頻率加 快，曾經(jīng)的第二梯隊(duì)大有后浪之勢(shì) ；另一方面，傳 統(tǒng)汽車陣營(yíng)紛紛大舉拓新，產(chǎn)業(yè)、資本壓倒性傾斜 新能源業(yè)務(wù)。?

如此一來(lái)，蔚小理的先發(fā)優(yōu)勢(shì)正在逐漸削弱。 而屋漏偏逢連夜雨，就在蔚來(lái)汽車收獲不俗的銷售 成績(jī)以后，新冠疫情再度卷土重來(lái)，沉痛打擊了汽 車供應(yīng)鏈。從芯片危機(jī)再到如今的供應(yīng)鏈大考，蔚 來(lái)的高增態(tài)勢(shì)被迫剎車降速。?

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021 年，我國(guó)新能 源汽車迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，蔚來(lái)、小鵬、理想等造車 新勢(shì)力紛紛沖擊年銷 10 萬(wàn)輛紅線，其中蔚來(lái) 汽車共交付 91429 輛，同比增長(zhǎng) 109.1%， 在 30 萬(wàn)元以上的高端電動(dòng)車市場(chǎng)占據(jù) 龍頭地位。其余兩家車企小鵬汽車與理 想汽車 2021 年銷量分別為 98155 輛和 90491 輛，同比分別大幅增長(zhǎng) 263% 和 177.4%。?

來(lái)到 2022 年，蔚來(lái)的前行動(dòng)力更加衰減。數(shù)據(jù) 顯示，蔚來(lái)汽車 4 月銷量 5074 輛，其 4 月交付量環(huán) 比下滑49.2%，與上月相比直接對(duì)半打折；今年1-4月， 蔚來(lái)汽車?yán)塾?jì)交付 30845 輛，同比增長(zhǎng)僅 13.5%。但 與此同時(shí)，中國(guó)信息通信研究院 25 日發(fā)布的 2022 年 4 月新能源汽車行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)報(bào)告顯示 ,4 月 , 中國(guó) 新能源汽車市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到 25.3%。?

也就是說(shuō)，隨著市場(chǎng)擴(kuò)容，蔚來(lái)反而退步了。?

2022 年 1-4 月，我國(guó)新能源汽車銷量累計(jì)銷量 135.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 128.4%。2022 年 1-4 月，中 國(guó)新能源汽車銷量前十企業(yè)分別為比亞迪汽車、上汽 通用五菱、特斯拉中國(guó)、奇瑞汽車、廣汽埃安、吉 利汽車、小鵬汽車、長(zhǎng)安汽車、哪吒汽車、長(zhǎng)城汽車。?

在各方不遑多讓的 2021 年，“蔚小理”還在銷 量上你來(lái)我往，但今年以來(lái)，蔚來(lái)慘淡的銷量令格 局出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。盡管蔚來(lái)的單車均價(jià)更高，但銷量 已經(jīng)無(wú)法企及小鵬汽車。?

除了傳統(tǒng)蔚小理格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，新勢(shì)力陣營(yíng)的 擴(kuò)容也在給蔚來(lái)制造客觀的壓力。?

數(shù)據(jù)顯示，哪吒汽車在4月的交付量為8813臺(tái)， 同比增長(zhǎng) 120% ；其 1-4 月的累計(jì)交付量為 38965 臺(tái)，同比增長(zhǎng)更是高達(dá) 240%。至此，哪吒汽車實(shí) 現(xiàn)了自 2020 年 7 月以來(lái)連續(xù) 22 個(gè)月同比增長(zhǎng)。因 此，哪吒出現(xiàn)在新能源銷量前十名的榜單中也就不 足為奇 ；與之相似的還有零跑汽車，數(shù)據(jù)顯示，零 跑汽車在 4 月真正實(shí)現(xiàn)“領(lǐng)跑”，以 9087 輛銷量成 績(jī)將“蔚小理”甩于身后，實(shí)現(xiàn)連續(xù) 13 個(gè)月同比 增長(zhǎng)超 200%。?

與此同時(shí)，傳統(tǒng)主機(jī)廠的新能源攻勢(shì)同樣不容小覷。?

比亞迪高調(diào)宣布與燃油車分手，更是憑借供應(yīng) 鏈的完備，一舉拿下 28.7% 的市場(chǎng)份額，高居排頭； 奇瑞在被立訊精密收編后也實(shí)現(xiàn)了異軍突起，憑借 同比 221% 的增幅，竄升到榜單第四位，僅落后于 上汽通用五菱以及特斯拉 ；廣汽埃安和長(zhǎng)安汽車同 屬國(guó)家隊(duì)，二者表現(xiàn)穩(wěn)定 ；但值得注意的是吉利汽 車的同比高增，畢竟受限于新能源業(yè)務(wù)的啞火，吉 利作為自主品牌一哥一直拓新乏力。隨著新能源戰(zhàn) 略的又一次起錨，吉利手握豐厚的現(xiàn)金流入場(chǎng)拼殺。?

與上述品牌相比，蔚來(lái)曾經(jīng)憑借“代工”模式 省下大筆資金，快速做起了自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，一時(shí)風(fēng)頭無(wú) 兩。但當(dāng)供應(yīng)鏈大考來(lái)臨，蔚來(lái)的產(chǎn)能與供應(yīng)鏈話 語(yǔ)權(quán)不幸成為了癥結(jié)。?

面對(duì)可見(jiàn)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，蔚來(lái)從來(lái)不缺少未雨綢 繆的前瞻，但一些硬傷也亟待破解。