2021年12月中旬，光伏板塊龍頭隆基股份在 當(dāng)月兩次全線下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，當(dāng)時(shí)公司給出的價(jià)格是M10尺寸由 6.20元下調(diào)至5.85元，M6(166mm) 由5.32元下調(diào)至5.03元，G1(158.75mm)由5.12元下調(diào)至 4.83元。但是硅片降價(jià)的趨勢(shì)并沒有維持多久，根據(jù)3月25日隆基股份最新產(chǎn)品價(jià)格來 看，公司又重新上調(diào)了硅片價(jià)格，M10(182mm)硅片在6.70元/ 片，M6(166mm)價(jià)格在5.55元/ 片，G1(158.75mm)價(jià)格為 5.35元/片。?

可見，硅片降價(jià)并沒有持續(xù)多久，整體仍然維 持上漲趨勢(shì)，而降價(jià)潮也促使了 2021 年底光伏年 底的搶裝潮。2021 年初市場(chǎng)機(jī)構(gòu)給出我國(guó)光伏新增 裝機(jī)量的預(yù)期是在 55GW-65GW（中值 60GW）。 而 2021 年前十個(gè)月，我國(guó)新增光伏裝機(jī)量?jī)H為 29.31GW，換言之，在后兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)要完成近 50% 的裝機(jī)量，而根據(jù) 2022 年初的數(shù)據(jù)顯示，我 國(guó)在 2021 年新增光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)容量約 53GW， 雖然低于機(jī)構(gòu)給出的 60GW 的預(yù)期，但不可否認(rèn) 的是單單在去年 12 月，我國(guó)光伏新增裝機(jī)就超過 18GW，約占前 11 個(gè)月新增裝機(jī)總量的一半。?

地緣沖突將阻礙短期新能源發(fā)展?

2020 年疫情后，出現(xiàn)逆經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)。?

首先，貿(mào)易是經(jīng)濟(jì)全球化的重要樞紐，而在疫 情的影響下，“地理隔離”導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅饲八?有的沖擊，貿(mào)易的受阻逐漸傳導(dǎo)至全球資源、商品的 供需失衡，進(jìn)而引發(fā)了全球的通脹預(yù)期。?

面對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)央行“左右為難”。?

從 30 年期美國(guó)國(guó)債的收益率低于 5 年期美國(guó) 國(guó)債的收益率，可以窺見全球經(jīng)濟(jì)或在經(jīng)歷著衰退 階段，而面對(duì)衰退期，一般是需要較為寬松的財(cái) 政和貨幣政策，有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 2020 年 財(cái)政刺激規(guī)模占疫情前正常年份的 70% 以上，（在 2009 年也不過 10% 左 右），利率調(diào)降至 0-25bps 且持續(xù)維持低位，同時(shí) 不斷量寬擴(kuò)表，實(shí)施放水以提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。?

但事實(shí)上，這也加快了全球?qū)ν涱A(yù)期轉(zhuǎn)向到 全球通脹的腳步。而疫情導(dǎo)致的“隔離”讓這次“放水” 對(duì)通脹的助推程度前所未有。上游資源價(jià)格高企和 超高的海運(yùn)運(yùn)費(fèi)就是標(biāo)志 ：運(yùn)輸成本的大幅增長(zhǎng)、 下游需求釋放以及商品供給端彈性大幅受限等因素 放大了供需的缺口，從而導(dǎo)致商品價(jià)格大漲。這也 是 2021 年全球大宗商品期現(xiàn)貨價(jià)格走高、A 股的 上游周期板塊業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)的主要原因，但只有中 下游的制造企業(yè)自己才明白什么叫“苦不堪言”。?

原本僅有疫情的情況下，全球經(jīng)濟(jì)或許僅處于 “割裂”狀態(tài)。然而，俄烏沖突卻似乎正在為“經(jīng) 濟(jì)全球化”畫下句號(hào)。歐美對(duì)俄羅斯的“非常規(guī)” 制裁就是佐證，如俄羅斯市場(chǎng)完全被歐美資本市場(chǎng) 孤立、美國(guó)凍結(jié)俄羅斯的美元外匯儲(chǔ)備、歐洲凍結(jié) 俄羅斯的海外資產(chǎn)等。但俄羅斯也并非“軟柿子”， 面對(duì)歐美聯(lián)合制裁，也實(shí)行了反制裁 ：停止對(duì)歐美 出口天然氣石油、以盧布償還外債等。這些似乎都 在預(yù)示著“經(jīng)濟(jì)全球化”的終結(jié)。?

雖然俄烏沖突的本身僅是“局部地緣沖突”，但 這次沖突后的“后遺癥”無疑將對(duì)整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì) 局勢(shì)產(chǎn)生不可估量的影響。經(jīng)濟(jì)對(duì)峙導(dǎo)致全球石油、 天然氣等能源價(jià)格已出現(xiàn)大幅上漲，3 月末美國(guó)甚至 考慮從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放 1.8 億桶的石油，規(guī)模是 近 50 年最大的一次。這不難看出，短期俄羅斯停止 能源出口的反制裁，已經(jīng)影響到歐美的能源安全。?

短期國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活與長(zhǎng)期全球“碳中和”， 二選一怎么選？?

光伏產(chǎn)業(yè)的“內(nèi)憂外患”?

雖然長(zhǎng)期利好全球的能源向光伏等新能 源轉(zhuǎn)型。但實(shí)際上，“遠(yuǎn)水解不了近 渴”，短期來看，這次衰退不可避免地阻礙全球向新能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。因?yàn)閷?duì)于大多 數(shù)國(guó)家來講，化石能源仍然是主力，其價(jià)格直接掛 鉤各國(guó)的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活。不難推測(cè)，接下來各國(guó)的 首要任務(wù)就是保障能源安全，加大對(duì)石油、天然氣 的投資、開采和儲(chǔ)備，維持和增加石油和天然氣的 供應(yīng)，以維穩(wěn)價(jià)格。?

因此，短期光伏產(chǎn)業(yè)裝機(jī)量增速大概率將仍然 不及預(yù)期。?

國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)顯示，在 2022 年前兩個(gè)月 國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)規(guī)模為 10.86GW，同比大幅增長(zhǎng) 234%，達(dá)到去年上半年新增裝機(jī)總量的 83.4%，超 出市場(chǎng)預(yù)期。其實(shí)，2021 年的第一季度也出現(xiàn)了這 樣超預(yù)期的，但二、三季度的裝機(jī)旺季卻不及預(yù)期。 要不是當(dāng)年年底硅片下調(diào)價(jià)格，成本下降帶動(dòng)了 12 月的“搶裝潮”，才勉強(qiáng)觸及最低的 2021 年預(yù)期。?

要注意的是，接下來光伏產(chǎn)業(yè)要走的路不比 2021 年容易 ：?

“外患”：首先，經(jīng)濟(jì)全球化的修復(fù)需要時(shí)間， 這是個(gè)不確定的時(shí)間長(zhǎng)度。從美國(guó)考慮啟用戰(zhàn)略儲(chǔ) 備石油來看，似乎是做好了“硬剛”的準(zhǔn)備。那么 其他國(guó)家為保證本國(guó)能源供應(yīng)，是否會(huì)加大對(duì)石油、 天然氣的開發(fā)力度 ；其次，中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)特點(diǎn)是 化石能源為主，水利發(fā)電為輔，相比發(fā)展光電，水 利發(fā)電算是“近水樓臺(tái)”，這樣不難理解為何國(guó)家會(huì) 在 3 月底的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求加快國(guó)內(nèi)水利的 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)投資 8000 億在水利方面，推 測(cè) 2022 年的新能源建設(shè)或?qū)⑵蛩矫妗?

“內(nèi)患”：首先就是疫情復(fù)燃的不確定因素，疫 情影響下，出現(xiàn)了部分企業(yè)停產(chǎn)停工的現(xiàn)象，未來 是否會(huì)波及光伏產(chǎn)業(yè) ；其次，光伏產(chǎn)業(yè)上游的硅料 價(jià)格出現(xiàn)了 11 連漲的情況，可見下游需求量較大， 出現(xiàn)了上下游供需錯(cuò)配的情況，接下來如果原材料 價(jià)格繼續(xù)上漲，在上輪訂單結(jié)束后，成本壓力若向 中下游傳導(dǎo)，勢(shì)必會(huì)影響中下游的開工率 ；最后， 隨著政府對(duì)光伏發(fā)電補(bǔ)貼的不斷退潮，光伏“野蠻 生長(zhǎng)”的紅利期也將過去，項(xiàng)目收益率和裝機(jī)增長(zhǎng) 率都將進(jìn)入成熟期。?

相比 2021 年的“難”，2022 年在地緣沖突的 助推下可能“有過之而無不及”。在 2022 年 3 月之 后算是進(jìn)入了全球經(jīng)濟(jì)衰退的周期，疊加通脹，必 然使得全球央行對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策采取非常謹(jǐn) 慎的態(tài)度。雖然發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)不會(huì)受到 影響，但短期光伏板塊必然會(huì)被全球的能源安全和 經(jīng)濟(jì)衰退周期波及。