周期，這一經濟領域最有魔力的詞，在 2021 年再次發威。?

不同的是，在大宗商品受周期驅動暴漲的同時， 過去幾年無限風光的工程機械卻失速了。失速的原 因很多，原材料暴漲、下游需求減弱、2020 年的 高基數……周期的因素無處不在。?

不過在周期之外，一些新變化卻按照既有的節 奏在進行，未來的機會可能正在此處。?

舊周期?

工程機械行業在 2020 年有多風光，2021 年就 有多尷尬。?

借著上一年的高增長勢頭，2021 年工程機械 前 3 個月繼續高歌猛進。以價值量最大的挖掘機為 例，1-3 月我國挖掘機銷量同比增長 85%。在歷年 需求量最大的 3 月，同比增長 60%，銷量達到創紀 錄的 7.9 萬臺。?

伴隨著行業的高景氣，三一重工、中聯重科、 恒立液壓等龍頭企業，2021Q1 業績全部實現翻倍 增長，股價也紛紛在 2021 年初創出新高。

不過，此時高光時刻戛然而止。?

2021 年 4 月，我國挖掘機銷量同比增速僅有 2.52%，并且在此后的 9 個月連續負增長，國內銷 量同比更是十連降。?

挖掘機龍頭三一重工歸母凈利潤也連續兩個 季度負增長，2021Q2 和 Q3 分別同比下降 28.56% 和 35.31%。?

新變化?

上一輪挖掘機曾持續低迷5年之久（2011-2015 年），這一次是否會有所不同呢？?

要回答這個問題，首先要看行業背景。?

過去我國經濟增速雖然高，但集中于中低端產 業，屬于粗獷式發展。房地產在經濟發展中權重也 極大。這是挖掘機銷量與房地產和基建投資高度相 關的主要原因。?

但 2016 年以來挖掘機銷量的變化，雖然仍與 基建 + 地產投資密切相關，但已出現一定獨立性。?

究其原因，除了更新需求的爆發以外，在高層 提出高質量發展的概念后，行業也出現了更多不同于以往的新特征。?

智能化?

近幾年，伴隨著人口紅利消失，“機器代人” 逐漸成為我國經濟發展的重要趨勢。這一方面將增 加對工程機械的需求，另一方面設備的智能化也越 發重要。前者帶來了需求增量，后者則決定了增量 的大小以及企業的競爭力。?

工程機械行業對智能化已形成共識，并且認知 比較徹底。除了設備自身對人力的替代，無人駕駛 和智能化生產也已成為工程機械企業發展的方向。 其中，近兩年逐漸涌現的無人駕駛施工，在 2021 年有了更大進展。?

2021 年 9 月，《第一時間》欄目曾報道了徐工 無人集群在寧滬高速蘇州段進行養護作業，這是全 球首例無人集群成功應用高速路面養護施工。10 月 和 11 月，三一也分別在湖南和山東實現了無人攤 壓機群的智能施工作業。?

需求側的變化以外，供給側主要體現在人工智 能、5G、工業互聯網等技術在生產領域的應用，這 將顯著提升生產效率，節約成本，進而提升競爭力。?

9 月，三一樁機北京工廠入選了世界經濟論壇 新一期全球制造業領域“燈塔工廠”名單，成為全 球重工行業首家獲認證的“燈塔工廠”。在此前的 4 月，中聯重科啟動了“面向未來·引領 30 年”管 理咨詢項目，攜手埃森哲，致力于打造“燈塔工廠” 和高端裝備智能制造樣本。?

新能源?

“雙碳”目標驅動 A 股新能源車板塊一路北上， 不僅造就了“寧王”，還催生了更多千億市值公司。?

工程機械企業在新能源領域的布局也已持續 多日，電動化早已成為各大企業的發展戰略，以 叉車為代表的工業車輛甚至已經實現電動化占比 的反超。?

截至 2021H1，三一重工累計推出 26 款電動化 產品，其電動攪拌車、自卸車、牽引車等產品已在 20多個城市推廣試用。中聯重科則曾在半年報披露， 已開展近 30 款新能源產品研發，其中 16 款產品已 完成下線。?

在氫能源領域，安徽合力攜手捷氫科技發布了 國內首款 4-5 噸氫燃料電池叉車。康明斯（中國） 也在上海臨港落地了氫能中國總部。?

國際化?

在國內挖掘機銷量十連降的同時，我國挖掘機 出口數據卻極為亮眼。

根據中國工程機械工業協會數據，2021 年 1-11 月，國內挖掘機銷量 25.89 萬臺，同比下降 2.49% ；但 出口 5.98 萬臺，同比大增 95.9%。無獨有偶，在前 11 個月國內裝載機銷量同比僅增長 2.19% 的情況下，出 口銷量同比增長 43.9%。二者出口銷量占比明顯提升。?

我國工程機械企業的競爭力已經不僅僅表現在 規模大，在實力的角度也明顯變強。2021 年，我 國工程機械企業確實有不少“秀肌肉”的操作。?

10 月，全球塔機龍頭中聯重科舉行了全球最 大回轉塔機下線儀式 ；11 月，混凝土泵車成為繼塔 機、履帶起重機之后，第三個獲得國家級制造業單 項冠軍的中聯重科產品。?

有了產品力的支撐，三一重工前 11 月挖掘機 海外銷量突破 2 萬臺，在英國、加拿大、意大利等 歐美發達國家銷量的平均增速超過 500%。徐工輪 式起重機前 7 月出口量同比增長 51%，對歐美澳高 端市場出口則同比大增 150% 以上。柳工前三季度 海外整體銷量也同比增長 70%，歐洲地區整體銷量 甚至達到 120% 的同比增速。?

除此之外，本土企業在盾構機領域也有不小突破。 中鐵裝備出口歐洲超大直徑（12.2 米）土壓平衡盾構 機順利通過在線驗收 ；中交天和自主研發、中國首臺 出口海外超大直徑盾構機則在 10 月完成孟加拉項目， 打破了發達國家對海外超大直徑盾構市場的壟斷。?

新篇章?

事實上，無論怎樣的新變化，工程機械都很難 跳出周期的“魔爪”。只是周期長短、受周期影響 的大小不同罷了。?

而在當前所處的環境中，國內工程機械企業的 視野，已經不僅僅局限于國內，反而更加積極地參 與海外競爭。?

不過，從中也可以看到，在智能化、新能源、 國際化的過程中，龍頭企業表現的更有侵略性，馬 太效應更為明顯。這也迫使其他企業有更強的危機 感，柳工集團的整體上市正是其中體現。?

從某種意義上說，工程機械企業的未來，不僅 僅是設備制造商，而是系統集成商。