2019 年對于國內(nèi)上市公司來說既是挑戰(zhàn)，又是機(jī)遇。

全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，創(chuàng)金融危機(jī)以來新低。與此同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)承受下行壓力，中美貿(mào)易摩擦爭端不斷，市場風(fēng)險(xiǎn)不斷升溫，2019 年是增長放緩、風(fēng)險(xiǎn)加大、不平衡加劇的一年。

但是換一個(gè)角度，2019 年又是充滿機(jī)遇的一年，國家對于創(chuàng)新的重視，前所未有。新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在乘風(fēng)而來，全球的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨重塑。

對于企業(yè)而言，抓住這一機(jī)遇，切實(shí)落地高質(zhì)量發(fā)展，將成長為持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的優(yōu)秀企業(yè)。

在產(chǎn)業(yè)變革的背景下，A 股市場走勢動蕩較大，也讓投資者喜憂參半。從2019 年初開始，A 股回暖，上證綜指指數(shù)從2440 點(diǎn)連續(xù)上漲到4 月中旬，達(dá)到2019 年度最高3288 點(diǎn)。很多投資者預(yù)測牛市的來臨，但是自此之后，上證指數(shù)大幅回落下探，后開始了漫長的調(diào)整期。

其中，某些概念股表現(xiàn)的非常好，包括消費(fèi)類、5G、芯片、豬產(chǎn)業(yè)等。總體而言，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對上市公司的股價(jià)影響較大，除了經(jīng)濟(jì)因素對上市公司業(yè)績的影響作用，投資者信心程度下降，避險(xiǎn)情緒高漲，也使得投資者對于企業(yè)的估值保守，影響到整體的股價(jià)表現(xiàn)。

不過，即使在經(jīng)濟(jì)低迷的宏觀環(huán)境中，仍然有一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)保持高質(zhì)量的穩(wěn)健增長，股價(jià)也保持相對穩(wěn)健，未出現(xiàn)深幅度下跌的情況。他們都是在2019 年動蕩不安的市場中，給投資者帶來最佳回報(bào)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

《英才》綜合以上種種，從市值500億以上的上市公司中，考慮凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流質(zhì)量、利潤率等諸多因素，精選了10 家2019 年最具價(jià)值上市公司。我們關(guān)注企業(yè)的綜合實(shí)力，同時(shí)也考量企業(yè)在2019 年的市場表現(xiàn)。

具體標(biāo)準(zhǔn)

1、總市值＞ 500 億元

2、ROE ＞ 10%

3、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/ 營業(yè)收入＞ 15%

4、凈利潤率＞ 20%

中國平安（601318.SH）

2019 年中國平安在資本市場的表現(xiàn)優(yōu)異，股價(jià)從年初的54.78 元一路上揚(yáng)，創(chuàng)下歷史新高股價(jià)92.5 元，股價(jià)漲幅高達(dá)68.9%。

2019 年前三季度中國平安實(shí)現(xiàn)凈利潤1295.67 億元，同比增長58.4%。壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)營運(yùn)利潤實(shí)現(xiàn)30% 的增幅，產(chǎn)險(xiǎn)營運(yùn)利潤增長75.5%。

與此同時(shí)，中國平安的科技業(yè)務(wù)表現(xiàn)也值得關(guān)注，在加強(qiáng)科技能力建設(shè)的背景下，中國平安在2019 年前三季度科技業(yè)務(wù)總收入達(dá)到600.4 億元，同比增長33.1%。在科技方面的投入使得平安的科技專利申請數(shù)量較年初增加7977項(xiàng)，累計(jì)達(dá)20248 項(xiàng)。未來金融科技業(yè)務(wù)將成為中國平安新的業(yè)績增長點(diǎn)。作為保險(xiǎn)行業(yè)龍頭的平安，目前市盈率相比同行仍在低位。

中國人壽（601628.SH）

2019 年是重振國壽戰(zhàn)略開局之年，從中國人壽2019 前三季度的表現(xiàn)來看，中國人壽交出了一份令人滿意的答卷。開年之初，中國人壽股價(jià)最低為19.66元，11 月到達(dá)近期最高為36.3 元，股價(jià)漲幅為84.6%。

2019 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4970.47 億元，同比增長6.1%。實(shí)現(xiàn)首年期交保費(fèi)人民幣990.53 億元，同比增長4.7% ；續(xù)期保費(fèi)達(dá)人民幣3348.32億元，同比增長5.9% ；短期險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)人民幣612.15 億元，同比增長31.0%。中國人壽2019 前三季度凈利潤為582.58億元，同比增長186%，是利潤增速最快的險(xiǎn)企。整體來看，聚焦大中城市振興、強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)的戰(zhàn)略已經(jīng)開始奏效。

中國人壽2019 年的一大動作為收購萬達(dá)信息，萬達(dá)信息在醫(yī)療智慧城市方面的布局有20 年之久，收購?fù)瓿珊螅袊藟墼卺t(yī)療健康、智慧城市等業(yè)務(wù)領(lǐng)域增加了新的助力。

立訊精密（002475.SZ）

立訊精密作為消費(fèi)電子行業(yè)龍頭，股價(jià)從2019 年初到11 月底，上漲近264%。2019 年前三季度營收378.4 億，同比增長70.96% ；歸母凈利潤28.9 億元，同比增長74.26% ；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額61 億，同比增長194%。此外，公司研發(fā)投入持續(xù)增大，2019 年第三季度研發(fā)投入13 億，同比增長63%。重視研發(fā)使得立訊精密逐漸成為引領(lǐng)精密制造行業(yè)前進(jìn)的全球標(biāo)桿企業(yè)。

成立于2004 年的立訊精密，以電腦連接器起家，目前的業(yè)務(wù)包括連接器，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)、通信業(yè)務(wù)等。連接器業(yè)務(wù)在全球排名第八，是前十名第一家大陸公司。消費(fèi)電子業(yè)務(wù)依然延續(xù)大客戶策略，具備低成本高質(zhì)量快速量產(chǎn)能力。通信業(yè)務(wù)的成長來源于互聯(lián)產(chǎn)品與基站射頻產(chǎn)品。公司已經(jīng)為華為、中興等主流通信設(shè)備廠商供應(yīng)線纜和基站天線、濾波器等產(chǎn)品，5G 商用時(shí)代的到來，將會讓立訊精密的電子業(yè)務(wù)以及通訊業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步的發(fā)展。

貴州茅臺（600519.SH）

從2019 年初開始，貴州茅臺從545.53 元一路昂揚(yáng)向上，雖然其中短暫震蕩。至11 月22 日達(dá)到2019 年高點(diǎn)1241 元，再創(chuàng)歷史新高，總市值突破1.5萬億元，僅次于工商銀行、建設(shè)銀行、中國平安。

貴州茅臺2019 年前三季度營收522.42 億元，同比增長23.07%，凈利潤為247.3 億元，同比增長23.77%。在產(chǎn)能不變的情況下，茅臺在2019 年第四季度的需求愈加旺盛，集中供貨導(dǎo)致市場短缺，茅臺的需求更加明顯，對于股價(jià)的影響值得期待。

茅臺在白酒行業(yè)的龍頭地位是毋庸置疑的，作為高端白酒市場的領(lǐng)軍企業(yè)，目前面臨穩(wěn)定的競爭格局，稀缺性及品牌壁壘使得茅臺的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)。

華能水電（600025.SH）

華能水電作為國內(nèi)水電行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，現(xiàn)金流狀況非常優(yōu)質(zhì)，屬于現(xiàn)金奶牛型，抗通脹能力強(qiáng)。而且，在全球清潔能源大勢下，水電本身具有稀缺性、低成本、可再生等優(yōu)勢，目前我國優(yōu)質(zhì)低成本河段逐漸開發(fā)完畢，待建電站逐漸深入河流上游，未來投產(chǎn)水電機(jī)組經(jīng)濟(jì)性降低，存量機(jī)組優(yōu)勢逐漸凸顯。

2019 年前三季度，華能水電營業(yè)收入163.15 億元， 同比增長44.21% ；凈利潤48.65 億元，同比增長116.71% ；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占營業(yè)收入的73.2%，可以看出現(xiàn)金流情況良好。公司擁有瀾滄江全流域開發(fā)權(quán)，可開發(fā)規(guī)模僅次于金沙江，公司裝機(jī)規(guī)模居于全國第二。當(dāng)前業(yè)績處于相對低點(diǎn)，是華能集團(tuán)旗下唯一水電上市平臺，從配置角度屬于稀缺核心資產(chǎn)。

恒力石化（600346.SH）

恒力石化是全球單體裝置最大和產(chǎn)能規(guī)模最大的PTA 制造商，它不僅僅PTA 產(chǎn)量全球第一，而且在聚酯領(lǐng)域也全球領(lǐng)先。

2019 年前三季度營業(yè)收入763.29億元，同比增加74.14% ；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤68.17 億元，同比增加86.64%。2019年恒力石化2000 萬噸/ 年的煉化一體化項(xiàng)目正式投產(chǎn)，煉化項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司在上游具備了年產(chǎn) 450 萬噸PX 設(shè)計(jì)產(chǎn)能，基本能夠滿足下游660 萬噸 PTA產(chǎn)能的PX 原材料需求。隨著煉油負(fù)荷的不斷提升，預(yù)計(jì)未來將成為公司主要盈利來源。

恒力石化的核心競爭力主要在于煉化裝置先進(jìn)工藝以及規(guī)模優(yōu)勢；產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目帶來的成本優(yōu)勢；在環(huán)保趨嚴(yán)的背景下，大規(guī)模耗煤指標(biāo)的優(yōu)勢。

匯頂科技（603160.SH）

作為國內(nèi)屏下光學(xué)龍頭，匯頂科技在2019 年利潤情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。2019 年前三季實(shí)現(xiàn)收入47 億元，同比增長98% ；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17 億元，同比增長437%。從股價(jià)來看，2019 年初到11 月底股價(jià)漲幅超過170%。

2019 年國產(chǎn)安卓端的屏下光學(xué)指紋芯片預(yù)計(jì)出貨量達(dá)1.9 億顆，公司市占率在70% 以上。公司整體毛利率達(dá)到61.37%，主要因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先。匯頂科技重視研發(fā)，2019 年研發(fā)費(fèi)用7.2 億元，同比上升40%。公司已經(jīng)掌握適用于5G 手機(jī)的超薄屏下指紋技術(shù)，同時(shí)公司也在發(fā)力IoT 綜合平臺，發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。在心率傳感器、低功耗藍(lán)牙以及入耳監(jiān)測產(chǎn)品已推出成熟產(chǎn)品。

愛爾眼科（300015.SZ）

愛爾眼科在2019 年市值成功突破千億大關(guān)。愛爾眼科是全國性眼科品牌連鎖醫(yī)療龍頭，主要受益于眼科醫(yī)療市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)企業(yè)的內(nèi)生增長及外延并購共同驅(qū)動公司股價(jià)得到了廣大投資者的認(rèn)可。股價(jià)從2019 年初到11 月中旬的上漲幅度為155%。2019 年前三季業(yè)績保持高增長，營收77.32 億元，同比增長26.25% ；扣非凈利潤12.35 億元，同比增長34.24% ；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額18.51 億元，同比增長34.24%。

2019 年，公司不斷加強(qiáng)學(xué)術(shù)能力及連鎖生態(tài)建設(shè)，有良好的內(nèi)生動力。公司共計(jì)2388 篇論文被9 月舉辦的全國眼科學(xué)術(shù)大會錄入，占比超過20%。同時(shí)，與眾生藥業(yè)形成戰(zhàn)略合作，共同打造眼科創(chuàng)新藥物，擴(kuò)展其眼科產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。高瓴資本和淡馬錫的加盟，為愛爾眼科全球化布局注入新的力量。

邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）

醫(yī)療器械龍頭企業(yè)邁瑞醫(yī)療在2019年的資本市場表現(xiàn)頗為亮眼，延續(xù)其一向穩(wěn)健的風(fēng)格，股價(jià)一路攀升。從年初到11 月底，股價(jià)漲幅超過80%。2019年前三季度收入123.79 億，同比增長20.42% ；扣非歸母凈利潤36.23 億，同比增長27.34% ；經(jīng)營性凈現(xiàn)金32.84 億元，同比增長33.97% 。

邁瑞醫(yī)療是國內(nèi)規(guī)模最大、擁有同行業(yè)最全產(chǎn)品線、國內(nèi)外領(lǐng)先的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，產(chǎn)品主要覆蓋生命信息支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域。主力產(chǎn)品包括血球分析器、生化儀、超聲、麻醉劑、呼吸機(jī)、化學(xué)發(fā)光儀等都曾入選優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療器械名錄，此背書對于產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)院非常有利。受益于分級診療、鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新、進(jìn)口替代等政策，邁瑞醫(yī)療作為國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭，正在表現(xiàn)出更加明顯的競爭優(yōu)勢。

恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）

恒瑞醫(yī)藥目前是國內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，企業(yè)從“仿創(chuàng)結(jié)合”過渡到“創(chuàng)新驅(qū)動”已經(jīng)15 年的時(shí)間。多年來，公司在研發(fā)投入頗多。

恒瑞醫(yī)藥2019 年前三季度營業(yè)收入169.45 億元， 同比增長36.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤37.35 億元，同比增長28.26%。在研發(fā)費(fèi)用上，恒瑞醫(yī)藥2019 年前三季度投入28.99 億元，同比增長高達(dá)66.97%。在多重利好刺激下，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)從2019 年初開始一路上漲，漲幅超過100%。

目前在研產(chǎn)品超過10 余種處于三期臨床階段。研發(fā)進(jìn)度國內(nèi)領(lǐng)先，部分靶點(diǎn)緊隨國際前沿。除了在抗腫瘤藥方面的利益收獲期還將持續(xù)至少5年的時(shí)間，目前還在慢病領(lǐng)域包括糖尿病、腎科和風(fēng)濕免疫等以及眼科領(lǐng)域布局，這些布局將成為恒瑞醫(yī)藥邁向國際醫(yī)藥巨頭的支撐。