2019 年對于國內上市公司來說既是挑戰，又是機遇。

全球經濟增速放緩，創金融危機以來新低。與此同時，國內經濟承受下行壓力，中美貿易摩擦爭端不斷，市場風險不斷升溫，2019 年是增長放緩、風險加大、不平衡加劇的一年。

但是換一個角度，2019 年又是充滿機遇的一年，國家對于創新的重視，前所未有。新一輪的科技革命和產業變革正在乘風而來，全球的經濟結構面臨重塑。

對于企業而言，抓住這一機遇，切實落地高質量發展，將成長為持續創造價值的優秀企業。

在產業變革的背景下，A 股市場走勢動蕩較大，也讓投資者喜憂參半。從2019 年初開始，A 股回暖，上證綜指指數從2440 點連續上漲到4 月中旬，達到2019 年度最高3288 點。很多投資者預測牛市的來臨，但是自此之后，上證指數大幅回落下探，后開始了漫長的調整期。

其中，某些概念股表現的非常好，包括消費類、5G、芯片、豬產業等。總體而言，宏觀經濟環境對上市公司的股價影響較大，除了經濟因素對上市公司業績的影響作用，投資者信心程度下降，避險情緒高漲，也使得投資者對于企業的估值保守，影響到整體的股價表現。

不過，即使在經濟低迷的宏觀環境中，仍然有一批優質企業，其主營業務保持高質量的穩健增長，股價也保持相對穩健，未出現深幅度下跌的情況。他們都是在2019 年動蕩不安的市場中，給投資者帶來最佳回報的優質企業。

《英才》綜合以上種種，從市值500億以上的上市公司中，考慮凈資產收益率、現金流質量、利潤率等諸多因素，精選了10 家2019 年最具價值上市公司。我們關注企業的綜合實力，同時也考量企業在2019 年的市場表現。

具體標準

1、總市值＞ 500 億元

2、ROE ＞ 10%

3、經營活動產生的現金流量凈額/ 營業收入＞ 15%

4、凈利潤率＞ 20%

中國平安（601318.SH）

2019 年中國平安在資本市場的表現優異，股價從年初的54.78 元一路上揚，創下歷史新高股價92.5 元，股價漲幅高達68.9%。

2019 年前三季度中國平安實現凈利潤1295.67 億元，同比增長58.4%。壽險及健康險業務營運利潤實現30% 的增幅，產險營運利潤增長75.5%。

與此同時，中國平安的科技業務表現也值得關注，在加強科技能力建設的背景下，中國平安在2019 年前三季度科技業務總收入達到600.4 億元，同比增長33.1%。在科技方面的投入使得平安的科技專利申請數量較年初增加7977項，累計達20248 項。未來金融科技業務將成為中國平安新的業績增長點。作為保險行業龍頭的平安，目前市盈率相比同行仍在低位。

中國人壽（601628.SH）

2019 年是重振國壽戰略開局之年，從中國人壽2019 前三季度的表現來看，中國人壽交出了一份令人滿意的答卷。開年之初，中國人壽股價最低為19.66元，11 月到達近期最高為36.3 元，股價漲幅為84.6%。

2019 年前三季度，公司實現保費收入4970.47 億元，同比增長6.1%。實現首年期交保費人民幣990.53 億元，同比增長4.7% ；續期保費達人民幣3348.32億元，同比增長5.9% ；短期險保費達人民幣612.15 億元，同比增長31.0%。中國人壽2019 前三季度凈利潤為582.58億元，同比增長186%，是利潤增速最快的險企。整體來看，聚焦大中城市振興、強化頂層設計的戰略已經開始奏效。

中國人壽2019 年的一大動作為收購萬達信息，萬達信息在醫療智慧城市方面的布局有20 年之久，收購完成后，中國人壽在醫療健康、智慧城市等業務領域增加了新的助力。

立訊精密（002475.SZ）

立訊精密作為消費電子行業龍頭，股價從2019 年初到11 月底，上漲近264%。2019 年前三季度營收378.4 億，同比增長70.96% ；歸母凈利潤28.9 億元，同比增長74.26% ；經營性現金流凈額61 億，同比增長194%。此外，公司研發投入持續增大，2019 年第三季度研發投入13 億，同比增長63%。重視研發使得立訊精密逐漸成為引領精密制造行業前進的全球標桿企業。

成立于2004 年的立訊精密，以電腦連接器起家，目前的業務包括連接器，消費電子業務、通信業務等。連接器業務在全球排名第八，是前十名第一家大陸公司。消費電子業務依然延續大客戶策略，具備低成本高質量快速量產能力。通信業務的成長來源于互聯產品與基站射頻產品。公司已經為華為、中興等主流通信設備廠商供應線纜和基站天線、濾波器等產品，5G 商用時代的到來，將會讓立訊精密的電子業務以及通訊業務得到進一步的發展。

貴州茅臺（600519.SH）

從2019 年初開始，貴州茅臺從545.53 元一路昂揚向上，雖然其中短暫震蕩。至11 月22 日達到2019 年高點1241 元，再創歷史新高，總市值突破1.5萬億元，僅次于工商銀行、建設銀行、中國平安。

貴州茅臺2019 年前三季度營收522.42 億元，同比增長23.07%，凈利潤為247.3 億元，同比增長23.77%。在產能不變的情況下，茅臺在2019 年第四季度的需求愈加旺盛，集中供貨導致市場短缺，茅臺的需求更加明顯，對于股價的影響值得期待。

茅臺在白酒行業的龍頭地位是毋庸置疑的，作為高端白酒市場的領軍企業，目前面臨穩定的競爭格局，稀缺性及品牌壁壘使得茅臺的抗風險能力比較強。

華能水電（600025.SH）

華能水電作為國內水電行業的標桿企業，現金流狀況非常優質，屬于現金奶牛型，抗通脹能力強。而且，在全球清潔能源大勢下，水電本身具有稀缺性、低成本、可再生等優勢，目前我國優質低成本河段逐漸開發完畢，待建電站逐漸深入河流上游，未來投產水電機組經濟性降低，存量機組優勢逐漸凸顯。

2019 年前三季度，華能水電營業收入163.15 億元， 同比增長44.21% ；凈利潤48.65 億元，同比增長116.71% ；經營活動產生的現金流量凈額占營業收入的73.2%，可以看出現金流情況良好。公司擁有瀾滄江全流域開發權，可開發規模僅次于金沙江，公司裝機規模居于全國第二。當前業績處于相對低點，是華能集團旗下唯一水電上市平臺，從配置角度屬于稀缺核心資產。

恒力石化（600346.SH）

恒力石化是全球單體裝置最大和產能規模最大的PTA 制造商，它不僅僅PTA 產量全球第一，而且在聚酯領域也全球領先。

2019 年前三季度營業收入763.29億元，同比增加74.14% ；實現歸母凈利潤68.17 億元，同比增加86.64%。2019年恒力石化2000 萬噸/ 年的煉化一體化項目正式投產，煉化項目投產后，公司在上游具備了年產 450 萬噸PX 設計產能，基本能夠滿足下游660 萬噸 PTA產能的PX 原材料需求。隨著煉油負荷的不斷提升，預計未來將成為公司主要盈利來源。

恒力石化的核心競爭力主要在于煉化裝置先進工藝以及規模優勢；產業鏈一體化項目帶來的成本優勢；在環保趨嚴的背景下，大規模耗煤指標的優勢。

匯頂科技（603160.SH）

作為國內屏下光學龍頭，匯頂科技在2019 年利潤情況遠遠超過預期。2019 年前三季實現收入47 億元，同比增長98% ；實現歸母凈利潤17 億元，同比增長437%。從股價來看，2019 年初到11 月底股價漲幅超過170%。

2019 年國產安卓端的屏下光學指紋芯片預計出貨量達1.9 億顆，公司市占率在70% 以上。公司整體毛利率達到61.37%，主要因為公司的產品技術領先。匯頂科技重視研發，2019 年研發費用7.2 億元，同比上升40%。公司已經掌握適用于5G 手機的超薄屏下指紋技術，同時公司也在發力IoT 綜合平臺，發力物聯網領域。在心率傳感器、低功耗藍牙以及入耳監測產品已推出成熟產品。

愛爾眼科（300015.SZ）

愛爾眼科在2019 年市值成功突破千億大關。愛爾眼科是全國性眼科品牌連鎖醫療龍頭，主要受益于眼科醫療市場規模的進一步擴大，同時企業的內生增長及外延并購共同驅動公司股價得到了廣大投資者的認可。股價從2019 年初到11 月中旬的上漲幅度為155%。2019 年前三季業績保持高增長，營收77.32 億元，同比增長26.25% ；扣非凈利潤12.35 億元，同比增長34.24% ；經營性現金流凈額18.51 億元，同比增長34.24%。

2019 年，公司不斷加強學術能力及連鎖生態建設，有良好的內生動力。公司共計2388 篇論文被9 月舉辦的全國眼科學術大會錄入，占比超過20%。同時，與眾生藥業形成戰略合作，共同打造眼科創新藥物，擴展其眼科產業生態鏈。高瓴資本和淡馬錫的加盟，為愛爾眼科全球化布局注入新的力量。

邁瑞醫療（300760.SZ）

醫療器械龍頭企業邁瑞醫療在2019年的資本市場表現頗為亮眼，延續其一向穩健的風格，股價一路攀升。從年初到11 月底，股價漲幅超過80%。2019年前三季度收入123.79 億，同比增長20.42% ；扣非歸母凈利潤36.23 億，同比增長27.34% ；經營性凈現金32.84 億元，同比增長33.97% 。

邁瑞醫療是國內規模最大、擁有同行業最全產品線、國內外領先的醫療器械龍頭企業，產品主要覆蓋生命信息支持、體外診斷、醫學影像三大領域。主力產品包括血球分析器、生化儀、超聲、麻醉劑、呼吸機、化學發光儀等都曾入選優秀國產醫療器械名錄，此背書對于產品進入醫院非常有利。受益于分級診療、鼓勵研發創新、進口替代等政策，邁瑞醫療作為國內醫療器械龍頭，正在表現出更加明顯的競爭優勢。

恒瑞醫藥（600276.SH）

恒瑞醫藥目前是國內領先的創新藥龍頭企業，企業從“仿創結合”過渡到“創新驅動”已經15 年的時間。多年來，公司在研發投入頗多。

恒瑞醫藥2019 年前三季度營業收入169.45 億元， 同比增長36.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤37.35 億元，同比增長28.26%。在研發費用上，恒瑞醫藥2019 年前三季度投入28.99 億元，同比增長高達66.97%。在多重利好刺激下，恒瑞醫藥股價從2019 年初開始一路上漲，漲幅超過100%。

目前在研產品超過10 余種處于三期臨床階段。研發進度國內領先，部分靶點緊隨國際前沿。除了在抗腫瘤藥方面的利益收獲期還將持續至少5年的時間，目前還在慢病領域包括糖尿病、腎科和風濕免疫等以及眼科領域布局，這些布局將成為恒瑞醫藥邁向國際醫藥巨頭的支撐。